饲料养殖研究周报：冲高回落，板块弱势难改

冲高回落板块弱势难改——饲料养殖研究周报（20220321-20220325）投研中心（农产品组）：欧航棋投资咨询证号：Z0016031从业资格证号：F3033921Tel:0731-84409083mail:ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页饲料养殖基本面综述周度评级玉米当前国内玉米市场受疫情冲击，运输受阻后，阶段性错配导致产区价格较弱，销区价格较强。并且受到盘面价格较强的影响，地区和市场的升贴水仍需调整。全球供应偏紧背景影响下，国内价格仍有支撑，但需要关注下游养殖亏损情况下替代效应的影响，短期内玉米价格维持震荡偏强运行。震荡鸡蛋本周鸡蛋市场到货偏少，卖货气氛一般。因为蛋价上涨较快，终端到货成本上涨后，高价走货导致库存去化较慢。虽然供应端收紧，成本端也有较强支撑，但国内疫情冲击下，前期备货利好消化后，社会消费的下降为鸡蛋需求降温。价格出现冲高阶段性见顶可能，预计盘面价格震荡偏弱运行。震荡生猪随着第三批猪肉收储工作的到来，破位下跌的猪肉价格开始反弹，但上涨行情短短几天内匆匆结束爆率了涨势不足。现货产区方面，东北产区亦是弱势难改。目前猪肉价格的上涨并不是产能下降表现的结果，由于市场供需关系并没有真正改善，压栏挺价造成的行情短暂上涨难以持续。短期内猪肉价格仍将维持弱势运行。震荡 gYmViYeVgZ8VlWnNxPnMoO6M8Q7NsQoOpNsQjMoOtQkPsQzRaQmNsOMYpOmPuOpMzQ新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、3月22日：根据海关统计数据显示，2022年1-2月我国猪肉及猪杂累计进口量为45万吨，同比减少49.8%；2、3月25日，北京德润林消息：美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，截至2022年3月22日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为189，一周前是197，去年同期164。干旱地区的人口达到1.056亿人，上周为1.14亿人；3、3月25日，Safras预计2021/22年度巴西玉米产量为1.157亿吨，而上年只有9150万吨，随着产量增加，2021/22年度巴西可出口3450万吨玉米，高于上年的2080万吨。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：iFind、大有期货投研中心期货价格总览1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.00Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21玉米1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-212,000.002,800.003,600.004,400.005,200.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21鸡蛋0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21CME精猪 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：iFind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.001,900.002,300.002,700.003,100.00May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21玉米1,500.001,900.002,300.002,700.003,100.003,500.003,900.00May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-210.002.004.006.008.0010.0012.0014.00May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21鸡蛋0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21生猪 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：iFind、大有期货投研中心基差总览-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21鸡蛋-200.000.00200.00400.00May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21玉米-400.00-200.000.00200.00400.00May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21玉米淀粉 南北港口库存大幅上涨研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：iFind、大有期货投研中心北方港口库存库存方面，截至到3月18日，北方港口库存474万吨，南方港口库存66.4万吨，大幅上涨。南方港口库存 生猪养殖深度亏损，蛋鸡养殖利润再度上升研究创造价值，服务铸就品牌第8页生猪养殖利润率蛋鸡养殖利润本周生猪价格回落，生猪养殖利润率走低，自繁自养养殖模式为-40.10%，外购仔猪养殖模式为-20.96%；截至3月16日，蛋鸡养殖利润回调至8.97元/羽。资料来源：iFind、大有期货投研中心 猪粮比价下行，能繁母猪存栏小幅回落研究创造价值，服务铸就品牌第9页猪粮比价生猪养殖规模猪粮比下行，农村农业部公布存栏数据出现拐点，但短期内生猪供应仍旧充沛。资料来源：iFind、大有期货投研中心0.005.0010.0015.0020.0025.00猪粮比价:全国1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.0018,000.0022,000.0026,000.0030,000.0034,000.0038,000.0042,000.0046,000.00Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21生猪存栏能繁母猪存栏（万头） 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：iFind、大有期货投研中心鸡蛋1-5合约价差鸡蛋5-9合约价差鸡蛋9-1合约价差玉米1-5合约价差玉米5-9合约价差玉米9-1合约价差跨期价差-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月14日11月28日12月12日12月26日（元/500千克）2017年2018年2019年2020年2021年-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-1500-1000-5000500100015001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-600-500-400-300-200-10001002003004001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年-500-400-300-200-10001002003001月2日1月15日1月29日2月11日2月24日3月9日3月22日4月4日4月17日4月30日5月14日5月27日6月9日6月22日7月5日7月18日7月31日8月13日8月26日9月8日9月21日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年-400-300-200-10001002003004005006001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：iFind、大有期货投研中心跨品种价差0.00100.00200.