饲料养殖周报：多重推动美豆带动豆粕再度反弹，需求回暖蛋价猪价迎来曙光

国元期货饲料养殖周报 题目 [多重推动美豆带动豆粕再度反弹，需求回暖蛋价猪价迎来曙光] 2020年 12月 21日 国元期货研究咨询部 农产品分析师：姜振飞 总结： 巴西大豆种植基本完成，但部分主产州仍在进行补种，巴西大豆的收获时间较往年平均晚2到3周，因天气因素的影响，近期各机构对巴西大豆产量向下微调。阿根廷大豆种植进度较去年慢2个百分点，下周部分种植区的干旱将拖延种植进度，阿根廷的油厂工人罢工仍未结束，豆粕及豆油压榨量继续减少，而对应的美豆压榨量大幅回暖，加上美豆出口再度回暖，上周美豆再创新高。美豆在巴西倒流以及中国开始转向巴西大豆进口，巴西农户及阿根廷农户的惜售情绪支撑大豆继续上涨。 11-12月国内进口大豆远大于同期，国内大豆及豆粕库存仍存压力，但因油脂进入需求旺季，豆油库存不断下降，在压榨利润回暖的情况下，油厂国内开机率持续增加，油厂大豆库存再度小幅回落。目前处在水产淡季，蛋鸡存栏量下降，下游提货量减少，成交谨慎，近月与远月价差走扩。短期对美豆偏强震荡，但上涨幅度小于美豆，建议多单继续持有。 内容要点： 1、根据NOAA显示，未来一周（12月20日-26日）阿根廷再次进入干燥状态，目前西部地区最为干燥，将给作物造成影响。未来第二周，阿根廷北部地区预报降雨增多。截止12月17日阿根廷播种进度为67.8%，较前一周增加10.7%,较去年滞后2.2个百分点. 农业带大范围区域的表层土湿度依然不足，当前播种进度较去年同期落后了2.5个百分点。LaSalle Group：预计未来两周阿根廷将继续干旱，影响大豆优良率，目前布交所公布的大豆优良率较上周继续下降，优良等级达到了50%（上周55%，上年53%），平均等级的有45%（上周41%，上年44%）差等级的有5%（上周5%，上年3%）。 2、巴西分析机构Safras & Mercado公司发布的数据显示，截至12月11日，巴西2020/21年度大豆播种进度为93.5%，高于一周前的88.9%，低于去年同期的94.2%，也低于历史均值94.3%。Safras预计2020/21年度巴西大豆播种面积为3840万公顷，高于早先预估的3830万公顷。 3、截止到12月10日，美豆当周出口量为净增为92.23万吨，较前一周增加62%，对中国大陆出口销售净增91.97万吨，当周出口装船量为258.94万吨，较前一周下降4%，对中国大陆出口装船170.21万吨.2020/21年度出口量5383万吨，占年度出口目标5988万吨的的90%，销售进度远高于往年。2020年12月13日，巴西月累积装出大豆13.74万吨，日均装运量由上周的3.01万吨降至1.53万吨，日均装运量较去年同期减少90%，预计11月正月装运60万吨。 4、2020年第51周（11月28日-12月4日）国内港口进口大豆实际到港147万吨，较上周217万吨大幅减少。2020年11月国内进口大豆958.6万吨，较 10月进口量为868.64万吨增加89.76万吨，增幅10.33%，较去年同期828万吨，增加130.58万吨，增幅15.77%。2020年1-11月共累计进口大豆9280.3万吨，较去年同期7897万吨增加1383万吨，同比增幅17.52%。2020年12月迄今到港93吨。预估12月到港量初步预估932.8万吨。 5、截至上周五，美湾大豆12月完税价3910元/吨，较上周同期3787涨123元/吨；巴西大豆1月完税价3853元/吨，较上周3741涨112元/吨。本周大豆盘面榨利有所改善，截止到本周五，美湾大豆12月船期盘面毛榨利139元/吨，上周同期盈利为111元/吨，巴西大豆1月船期盘面榨利盈利180元/吨，上周同期为盈利186元/吨.扣除150-180元/吨加工费，盘面在盈亏边缘。 6、山东部分油厂受环保影响限量生产，但豆油需求强劲，为保证油脂供应，本周全国大豆开机率继续上升。全国各地油厂压榨总量200.7万吨，较上周195.1万吨增加2.89%，当周大豆压榨开机率为57.33%,较上周55.71增加1.62百分点。 7、2020 年51周国内沿海各地区地区进口大豆总库存量534.04万吨，较上周的548.64万吨减少14.6万吨，较去年同期371.9万吨增幅43.58%。国内沿海油厂豆粕库存量85.59吨，较上周88.63万吨减少3.04万吨，降幅3.43%，较去年同期43.58增加96.36%。 8、2020 年51周据天下粮仓统计，国内各地豆粕周度总成交量53.5万吨，其中现货成交29.08万吨，基差成交24.42万吨。本周日均提货量继续减少至16.9万吨，较上周日均提货量减少5%。 大豆到港量较大，原来供应充足，伴随着春节包装油备货旺季启动，豆 油库存连续下降，为保证油脂供应，油厂开机率回暖。水产养殖处在淡季，南方粕类需求疲软，油厂粕类压力较大。蛋鸡存栏量下滑，禽类需求量下降，饲料需求量减少。下游提货速度放缓，部分油厂胀库，导致下游采购谨。目前离春节备货还有段时间，下游备货未启动，国内供应仍比较宽松 图表1： 巴西及阿根廷种植情况 数据来源：wind 天下粮仓、 国元期货 图表2：美豆及巴西大豆出口量 数据来源：wind 天下粮仓、 国元期货 图表3：国内大豆进口情况 图表 4：国内沿海大豆豆粕库存及压榨情况 数据来源：天下粮仓、 国元期货 图表5：国内豆粕成交及提货 数据来源：天下粮仓 国元期货 总结：近期国家连续在吉林及黑龙江两地进行临储玉米定向销售，显示国家调控的决心，打击了东北贸易商扩库囤粮的追涨情绪，贸易商放粮情绪增加，市场现货供应紧张的局势缓解，价格小幅震荡回调。南北港口库存持续增加，北方港口库存压力以及南方贸易利润大幅倒挂的情况下，北港玉米价格高位回落，南北贸易利润缩窄，缓解北方港口的走货压力。进口玉米不断到港，基层在较大利润的空间的刺激下，售粮进度支撑市场囤粮需求，限制上方的空间。但贸易商向下游传导的不确定性以及投机资本持续炒作，加上市场看涨情绪未变，支撑盘面高位价格。上周05合约升水扩大，市场看涨情绪仍比较强烈，短期若国内没有实质性措施，玉米难以出现高位大幅回调。短期高位震荡。 内容要点： 1、本周国内现货玉米价格指数2534元/吨，较上周五2552元/吨，下跌18元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价2536-2640元/吨，大多企业较上周五小幅调整4-34元；东北地区深加工企业收购价主流区间2310-2500元/吨，大多企业较上周五下跌10-180元/吨。辽宁锦州港20年新粮价格2540-2560元/吨，较上周五下跌40元/吨，辽宁鲅鱼圈港20年新粮价格2540元/吨，较上周五下跌50元/吨，广东蛇口港二等陈粮报价2610元/吨，较上周五下跌20元/吨。 2、截止到12月18日，东北产区玉米销售进度为31.06%,前一周销售进度为26.1%，去年同期为29%。 华北黄淮产区售粮进度为33.76%，前一周为29.88%，去年同期为231%。全国售粮进度为32.4%，前一周为284%，去年同期为31%，叫去年同期增加1.4个百分点。近期国家调控力度增加，价格回落，农民售粮积极性下降，略高于去年同期。 3、截止到12月11日，辽宁四港港口玉米总库存449.3万吨，周度环比增加1.81%，同比增加136%，四港的周度到货量为39.8万吨，周度环比减少1.5万吨，周度发货量为31.8万吨，较上周下降0.5万吨。广东港口玉米库存128万吨，周度环比增加18.4%，较同期增加280%，其中进口库存65.9万吨，环比增加39.3%，内贸库存62.1万吨，环比增加2.14%。截止到12月18日，南北港口贸易利润倒挂75元/吨，较上周同期缩窄30元/吨。 4、2020年51周，据天下粮仓调查的119家深加工企业收购情况，玉米总 收货量123.7万吨，较上周的116.5万吨减少5.655万吨，增幅5.72%，较去年同期119.9万吨增加3.27万吨，增幅2.72%。2020年51周119家深加工企业玉米库存总量（含拍卖粮）606.009万吨，较上周579.2万吨增加26.9万吨，增幅26.9%，较去年同期518.16万吨增幅16.86%。 5、截止2020年51周，据天下粮仓调查共82家淀粉企业玉米加工量76.6万吨，较上周75.3万吨，增幅1.77%，其中淀粉企业开机率71.69%，周度环比增加1.25百分点，较去年同期降1.72个百分点。据天下粮仓调查43家酒精企业行业开工率60.48%，较上周60.92%回落0.44百分点，较去年回落15.66个百分点。 6、全国玉米淀粉加工利润亏损5.6元/吨，较前一周盈利30元/吨由盈转亏，其中华北及山东加工利润大幅缩窄，辽宁及黑龙江亏损大幅下滑。本周吉林、黑龙江及河北地区酒精企业加工利润窄幅震荡，利润空间较上月大幅缩窄，但仍有利润空间。 7、2020年10月国内进口玉米114万吨，环比增加5.6%，同比增加1152%，其中从美国采购101.7万吨，从美国玉米出口数据来看，中国已经订购2020/21年度约1200万吨美国玉米，还从包括乌克兰的其他产地订购了500万吨玉米。2020年10月中国进口高粱52.5万吨，较上月减少4.2万吨，较去年同期增加41.4万吨，随着中国取消对美国高粱25%的关税，低成本吸引中国进口美高粱激增。2020年10月大麦134.2万吨，较上月减少0.16万吨，同比增加66.5万吨。玉米价格不断走高，大麦的合理的替代致使价格进口大麦增加，大麦进口主要来自乌克兰。 8、截至到12月4日，现货挺价走高，盘面因进口玉米增加的利空情绪，有所回落，盘面升水缩窄，期现逐步回归。因目前售粮进度较快，节后售粮压力减弱，生猪的恢复，水产饲料的复苏，供应端逐渐紧张，01-05价差走扩。01-05价差正套者继续持有。 图表6：玉米现货价格及东北玉米销售情况 数据来源：wind、 国元期货 图表7： 南北港口玉米库存及贸易利润 图表8：玉米深加工收购、库存及开机率 数据来源：wind、国元期货 图表9：进口玉米及其他谷物情况 数据来源：wind、国元期货 图表10：合约基差与合约间价差 数据来源：wind、国元期货 总结：11月至12月初市场对远期的悲观情绪，导致养殖户淘鸡积极性较强，供应压力潜移默化缓解，流通库存大幅回落，市场被动去库存进入尾声，但这被悲观情绪覆盖，盘面持续偏弱震荡。12月中旬逐渐进入需求旺季，电商促销拉动小码蛋价格上涨，市场走货积极性加快，现货价格止跌反弹。随后资金入场，05以及01合约大幅拉升补涨，带动市场信心逐渐恢复，其次肉类进入消费旺季，屠宰企业收购积极性增加，淘汰鸡价格开始反弹，养殖户惜售情绪增加，养殖利润逐步扭亏为盈。目前01合约除去交割成本处在贴水200，在现货价格的支撑下，短期回调后，仍有上涨的空间。01-05价差倒挂，2月、3月是鸡蛋消费的蛋鸡，而目前蛋鸡存栏略高于往年平均水平，2月-3月存栏将回到正常水平，供应端不存在较大缺口。05合约中间的不确定性因素较多，短期拉涨后有回调风险。建议多单继续持有，但注意止损。 内容要点 1、截止到12月18日，全国鸡蛋价格在3.96元/斤，较上周五3.68涨0.28元/斤，较去年同期4.1，跌0.14元/斤；全国产区鸡蛋价格在3.5-4.37元/斤，较上周五上涨0.1-0.49元/斤，主销区鸡蛋价格3.86-4.3元/斤，较上周五上涨0.11-0.35元/斤。截止到12月18日，全国淘汰鸡价格在