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煤化工策略日报

2026-04-22 夏聪聪方正中期我不是奥特曼

甲醇

市场逻辑：煤价稳定，企业利润良好，部分装置降负导致开工率回落；下游开工下滑，高价传导不畅，港口库存略增。
交易策略：期货高位震荡，上方3200-3230承压，下方2750-2800支撑。期权建议卖出2609合约虚值看涨期权。
现货市场：各地区报价窄幅波动，沿海低价货源难寻，内地报价松动。下游电厂采购放缓，库存低位。甲醇现货保持深升水，基差359。
开工率：整体开工78.82%，较前期下降1.03个百分点，较去年同期提升5.31个百分点。西北地区开工88.77%。
库存：港口库存105.22万吨，环比增加0.4万吨。
供需：下游烯烃、醋酸、MTBE开工下滑，持货商惜售，下游刚需接货。

PVC

市场逻辑：电石低位运行，成本支撑不足，部分装置检修带动开工回落；下游需求恢复，低价接货平稳，社会库存缓慢回落。
交易策略：期货企稳回升，上方5250-5300承压，下方4980-5000支撑。期权建议卖出2609合约虚值看跌期权。
现货市场：各地区报价跟随走高，整体成交不活跃。西北地区企业报价稳中有涨，库存窄幅降至30.42万吨。现货维持贴水，基差-215。
开工率：行业开工74.74%，较前期下降2.66个百分点。
库存：华东及华南地区社会库存55.13万吨，环比缩减3.01%。
供需：下游制品厂开工提升，贸易商稳价出货，下游接货谨慎。

烧碱

市场逻辑：企业盈利尚可，保持高开工，后期检修或致供应略收紧；下游市场持续不佳，厂库库存压力较大。
交易策略：期货低位企稳，下方2000-2050支撑，操作上可考虑五日均线附近短线试多，上方2150-2180承压。期权建议卖出2607合约虚值看跌期权。
现货市场：液碱现货市场气氛不佳，山东、广东等多地区报价下调。山东地区32%离子膜碱主流价620-750元/吨，折百价1938-2344元/吨。现货维持贴水，基差-53。
开工率：样本企业周度平均开工91.68%，较前期下降1.58个百分点。
库存：后期企业检修计划仍较多，产量或阶段性缩减。
供需：下游氧化铝逐步止跌，但面临生产压力，非铝需求谨慎观望。

尿素

市场逻辑：煤价维稳，成本端变化不大，企业生产利润略有增加；开工高位逐步下降，市场延续去库态势。
交易策略：期货上涨提振下，现货市场气氛回暖，但跟涨不积极。尿素现货贴水幅度扩大，基差-128。期权建议逐步止盈。
现货市场：山东地区报价小幅走高，中小颗粒尿素均价1887元/吨。现货贴水扩大。
开工率：产能利用率90.31%，较前期回落2.29个百分点。
库存：尿素企业库存降至46.43万吨，环比缩减4.34万吨。
供需：后期仍有一套装置计划停车，但一到两家可能恢复生产。农业局部走货，工业刚需释放，复合肥市场成本端支撑，下游刚需偏弱。

摘要能源化工团队 ●甲醇作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】煤价盘整运行，企业生产利润稳定，部分装置降负，甲醇开工有所回落，近期下游开工下滑，高价向下传导不畅，港口库存略回升。【交易策略】投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年04月22日星期三市场资金面博弈，甲醇期货延续高位震荡，上方3200-3230附近承压，激进者考虑短线反弹轻仓试空，下方支撑关注2750-2800附近。期权方面，卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石低位运行，成本支撑不明显，部分装置检修，带动PVC开工回落，随着下游需求恢复，低价接货平稳，社会库存缓慢回落。【交易策略】装置检修计划略增，PVC期货企稳回升，已入场多单谨慎持有，上方压力关注5250-5300附近承压，下方4980-5000附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】更多精彩内容请关注方正中期官方微信企业整体盈利尚可，烧碱保持高开工态势，后期随着装置检修，供应或略收紧，下游市场行情持续不佳，厂库库存压力较大。【交易策略】基差逐步收敛，烧碱期货低位企稳，下方2000-2050附近存在支撑，操作上可考虑五日均线附近短线轻仓试多，上方2150-2180附近承压。期权方面，卖出2607合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素【市场逻辑】煤价基本稳定，成本端变化有限，尿素开工高位回落，日产跟随走低，下游刚需跟进平稳，市场延续去库态势，整体压力不大。【交易策略】受到消息面扰动，市场情绪明显回暖，尿素打破区间震荡走势，短期重心或继续上探，压力暂时关注2050-2100附近，上涨行情或难持续，不宜过度追涨，短线参与为宜，下方1900-1930附近存在支撑。期权方面，冲高后考虑卖出尿素期货2609合约虚值看涨期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱主连收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存........

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