市场环境因子跟踪周报：成长接棒，A股震荡走强
证券研究报告|金融工程周报 成长接棒，A股震荡走强 市场环境因子跟踪周报（2026.04.17） 投资要点 分析师：张帅分析师登记编码：S0890524080001电话：021-20321077邮箱：zhangshuai564576@cnhbstock.com 本报告统计时间为2026.04.13-2026.04.17 地缘风险钝化，A股市场震荡走强。A股市场近期表现偏强背后主要有三大核心支撑：一是地缘风险影响明显减弱，美伊谈判从初期陷入僵局逐步转向缓和预期，而且几经转折后市场对潜在的再次转折已经钝化；二是一季度GDP同比增长5.0%，表现超出市场预期，为大盘提供了基本面底气；此外算力硬件行业高景气持续得到验证，中际旭创等头部企业业绩大幅超预期，科技主线再度成为市场领涨核心。 研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 权益市场方面，成长风格开始占优。市场风格方面，大小盘风格偏向小盘，价值成长风格方面则成长显著占优；市场风格波动方面，大小盘风格波动水平快速回落，价值成长风格波动水平快速升高，成长风格在修复中开始占据优势。市场结构方面，上周行业超额收益离散度开始下降，同时行业轮动速度上升，不同行业的分化程度降低；成分股上涨比例方面，各宽基指数中上涨股票比例仍处于历史相对较低水平。市场活跃度方面，上周市场波动率维持较高水平，而市场换手率水平则有所下降。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《外部局势缓和，A股反弹修复—市场环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2026.04.10）》2026-04-16 2、《市场降温整固，成长优势延续—市场环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2026.01.16）》2026-01-223、《A股行情延续，成长风格占优—市场环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2026.01.09）》2026-01-144、《贵金属行情火热，权益等待春季行情—市场环境因子跟踪周报（2025.12.19）》2025-12-245、《A股调整稳固，商品趋势度提升—市场环境因子跟踪周报（2025.12.12）》2025-12-18 商品市场方面，农产品板块关注度持续上升。黑色板块趋势强度经短暂反弹后再次回落，能化、农产品板块延续走弱，金属板块趋势强度低位反弹；基差动量方面，农产品持续触底，有色板块快速下降，其他板块均呈反弹形势；波动率方面，黑色、农产品板块波动率上升，其他板块小幅下滑；流动性方面，农产品板块达到历史高位，有色板块迎来反弹，其他板块则有所走低。 可转债市场方面，转债市场延续反弹趋势。从估值端来看，百元转股溢价率快速攀升接近前高，而随着债券市场情绪较好，偏债型转债的纯债溢价率也持续上涨。低转股溢价率转债的占比变化不大，估值的修复仍然存在分化。市场成交额站稳中位数以上。 风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。 内容目录 1.市场回顾.......................................................................................................................................................................................32.股票市场因子跟踪......................................................................................................................................................................33.商品市场因子跟踪......................................................................................................................................................................54.可转债市场因子跟踪..................................................................................................................................................................55.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 市场风格........................................................................................................................................................................4图2： 市场风格波动................................................................................................................................................................4图3： 市场行业结构................................................................................................................................................................4图4： 市场波动率....................................................................................................................................................................4图5： 市场换手率....................................................................................................................................................................4图6： 成分股上涨比例............................................................................................................................................................4图7： 南华商品指数趋势强度................................................................................................................................................5图8： 南华商品指数基差动量................................................................................................................................................5图9： 南华商品指数波动率....................................................................................................................................................5图10： 南华商品指数流动性.................................................................................................................................................5图11： 纯债溢价率（按平价底价溢价率分组）.................................................................................................................6图12： 百元转股溢价率.........................................................................................................................................................6图13： 低转股溢价率.............................................................................................................................................................6图14： 可转债市场成交额.....................................................................................................................................................6 表1： 权益市场中观因子汇总................................................................................................................................................3表2： 商品市场中观因子汇总................................................................................................................................................5 1.市场回顾 本报告统计时间为2026.04.13-2026.04.17。 上周A股市场继续震荡走强。背后主要有三大核心支撑：一是地缘风险影响明显减弱，美伊谈判从初期陷入僵局逐步转向缓和预期，而且几经转折后市场对潜在的再次转折已经钝化；二是一季度GDP同比增长5.0%，表现超出市场预期，为大盘提供了基本面
