市场环境因子跟踪周报：市场维持震荡，风格轮动提速

核心观点

• 市场短期内或围绕沪指4000点震荡整固，风格轮动提速，赚钱效应向部分细分领域缩圈。
• 建议多看少动，保持耐心，降低追涨杀跌风险，关注科技、新能源、电力等方向逢低布局机会。

市场回顾

• 统计时间：2025.11.03-2025.11.07。
• 市场或继续围绕沪指4000点震荡整固，风格、行业轮动提速。

股票市场因子跟踪

• 市场风格：大小盘风格偏向小盘，价值成长风格偏向价值。
• 市场风格波动：大小盘风格波动与价值成长风格波动均下降。
• 市场结构：行业超额收益离散度上升，行业轮动速度上升，成分股上涨比例上升；前100个股成交额占比及前5行业成交额占比下降。
• 市场活跃度：市场波动率及市场换手率均下降。

商品市场因子跟踪

• 趋势强度：农产品板块趋势强度下降，其余板块趋势强度变化较小。
• 基差动量：各板块基差动量均有所上升。
• 波动率：除农产品板块外各板块波动率均下降。
• 流动性：各板块流动性均下降。

期权市场因子跟踪

• 上证50与中证1000的隐含波动率水平逐渐下降，但看跌期权与看涨期权的持仓量比值均上升。
• 上证50看跌期权偏度与看涨期权偏度上升明显。
• 市场方向与主导风格不明朗。

可转债市场因子跟踪

• 转债市场上周表现较好，继续抬升。
• 百元转股溢价率接近历史一年90%分位数水平，偏债型纯债溢价率略微增加，低转股溢价率转债占比保持稳定。
• 市场成交额周度连续回暖。

风险提示

• 本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。
• 报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。