市场环境因子跟踪周报（2026.01.09）：A股行情延续，成长风格占优

市场回顾

• A股“春季行情”延续，短期或有波动，中长期趋势不变。
• 近期经济数据提振及情绪积极推动A股持续上涨，短期或有波动上升可能。
• 中长期视角下，高景气方向仍具价值，行情有望持续发展。
• 建议优选景气度向上的行业逢低布局，并期待后续行情演绎。

股票市场因子跟踪

• 市场风格：大小盘风格偏向小盘，价值成长风格偏向成长，延续新年趋势。
• 市场风格波动：大小盘风格波动和价值成长风格波动水平持续上升，风格间收益差距拉大。
• 市场结构：行业超额收益离散度下降，行业轮动速度低位小幅反弹，成分股上涨比例整体上升。
• 交易集中度：前100个股成交额略微下降，前5行业成交额占比基本持平。
• 市场活跃度：市场波动率及市场换手率均处于反弹上升趋势中。

商品市场因子跟踪

• 趋势强度：黑色板块趋势强度大幅上升，有色板块趋势强度维持高位，其他板块趋势强度下降。
• 基差动量：除农产品板块基差动量下降外，其他板块均呈上升趋势。
• 波动率：除农产品板块波动率下降外，其他各板块波动率均上升。
• 流动性：贵金属板块流动性小幅下降，其他板块均上升。

期权市场因子跟踪

• 上证50与中证1000的隐含波动率快速上升。
• 上证50与中证1000的看涨期权偏度均上升，市场情绪较为亢奋。

可转债市场因子跟踪

• 转债市场随权益市场上涨。
• 百元转股溢价率持续创新高，大幅高于前值平均水平；偏债型分组的纯债溢价率小幅上升。
• 低转股溢价率转债占比下降不明显，尾部转债上涨幅度有限。
• 市场成交额接近近一年峰值。

风险提示

• 报告基于历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对未来资产配置的预测，不构成投资建议。
• 研究依赖数据可靠性、假设和估算方法，结果可能存在偏差。