每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：美 伊 局 势 反 复 但 冲 击 有 限 ，海 内 外 流 动 性 环 境 偏 宽 松 ，两 市 成 交 额放 量 回 升 ，市 场 情 绪 稳 步 回 暖 。国 内 经 济 复 苏 韧 性 明 确 ，稳 增 长 政 策 持 续托 底 ， 短 期 股 指 延 续 偏 强 运 行 ， 中 期 修 复 格 局 保 持 不 变。 国 债 ：资 金 面 边 际 收 紧 ，税 期 影 响 逐 步 显 现 ，LP R持 稳 符 合 市 场 预 期 。多头 情 绪 明 显 收 敛 ，多 空 分 歧 加 大 ，期 债 持 仓 结 构 显 示 做 多 性 价 比 下 降 。美伊 谈 判 进 展 对 市 场 驱 动 有 限 ， 短 期 上 涨 空 间 受 限。 集 运 欧 线 ：地 缘 局 势 频 繁 反 转 ， 美 伊 冲 突 与 海 峡 管 控 预 期 交 替 影 响 情 绪 。现 货 运 价 持 续 走 弱 ， 船 公 司5月 涨 价 计 划 落 地 存 疑 ， 供 需 宽 松 格 局 未 改 。远 月 合 约 受 旺 季 预 期 支 撑 ，近 月 合 约 受 淡 季 现 实 压 制 ，多 空 博 弈 激 烈 ，短期 在 弱 现 实 与 强 预 期 之 间 宽 幅 震 荡。 【 有 色 金 属 】 铂&钯 ：地 缘 局 势 反 复 ， 美 联 储 政 策 预 期 稳 定 ， 弱 美 元 逻 辑 与 贸 易 政 策 预期 提 供 支 撑 。俄 钯 双 反 终 裁 在 即 ，供 应 扰 动 预 期 升 温 ，玻 纤 行 业 需求 打 开钯 金 长 期 空 间 。 短 期 受 地 缘 消 息 驱 动 波 动 ，高 位 震 荡 运 行。 黄 金&白 银 ：市 场 聚 焦 美 伊 谈 判 与 美 联 储 听 证 会 ，地 缘 避 险 情 绪 与 通 胀 预期 交 织 。央 行 购 金 持 续 托 底 ，抗 通 胀 与 避 险 属 性 并 存 。短 期 波 动 加 大 ，回 调 空 间 有 限 ， 整 体 震 荡 偏 强 运 行。 铜 ：基 本 面关 注 非 洲 铜 矿 冶 炼 产 能 收 缩 ，或 对 远 月 预 期 产 生 影 响 。宏 观 面关 注 今 晚1 0点 沃 什 听 证 会 ， 主 要 关 注 他 能 否 顶 住 政 治 压 力 捍 卫 美 联 储 独立 性 ， 以 及 他 对 通 胀 和 降 息 的 态 度。 铝产 业 链：当 前 市 场 核 心 交 易 宏 观 预 期 收 紧 与 基 本 面 内 外 分 化 的 矛 盾 。国内 高 库 存 与 海 外 低 库 存 形 成 强 烈 反 差 ，沪 伦 比 维 持 低 位 抑 制 进 口 。氧 化 铝短 期 成 本 反 弹 ，但 过 剩 格 局 未 改 ，对 铝 价 支 撑 有 限 。铝 合 金 需 求 偏 弱 拖 累消 费 端， 宏 观 与 产 业 多 空 交 织 ，难 有 单 边 趋 势 ， 整 体 维 持 高 位 震 荡 格 局。 锌 ：宏 观 不 确 定 性 主 导 走 势 ，硫 酸 价 格 高 位 支 撑 冶 炼 供 给 ，进 口 加 工 费 下行 引 发 原 料 偏 紧 预 期 。下 游 需 求 偏 弱 ，现 货 贴 水 走 阔 ，库 存 维 持 高 位 。基本 面 多 空 交 织 ， 缺 乏 趋 势 驱 动 ， 以 区 间 震 荡 运 行 为 主。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 镍 矿 政 策 利 好 持 续 发 酵 ， 基 准 价 上 调 抬 升 生 产 成 本 ， 海峡 管 控 预 期 强 化 供 给 收 紧 逻 辑 。镍 矿 发 运 回 升 ，新 能 源 需 求 企 稳 ，不 锈 钢成 本 支 撑 增 强 。 供 需 与 政 策 共 振 ， 整 体 维 持 高 位 震 荡 运 行。 锡 ：缅 甸 原 料 供 给 受 柴 油 短 缺 制 约 ，恢 复 不 及 预 期 。下 游 消 费 电 子 需 求 低迷 ，新 能 源 汽 车 提 供 小 幅 增 量 ，库 存 处 于 中 性 水 平 。上 方 套 保 盘 压 力 较 大 ，宏 观 不 确 定 性 压 制 上 行 空 间 ， 难 以 维 持 趋 势 上 涨。 碳 酸 锂 ：储 能 与 动 力 电 池 需 求 高 景 气 ， 新 能 源 汽 车 带 电 量 提 升 夯 实 刚需 。 津 巴 布 韦 锂 矿 出 口 管 控 放 开 ， 短 期 供 给 影 响 有 限 ， 国 内 锂 盐 开 工 率回 升 。 宏 观 流 动 性 收 紧 预 期 压 制 板 块 估 值 ， 品 种 兼 具 能 源 与 金 融 属 性 ，短 期 波 动 加 剧 ， 中 长 期 需 求 增 长 逻 辑 稳 固。 工 业 硅&多 晶 硅 ：工 业 硅 供 需 双 弱 格 局 延 续 ，成 本 支 撑 与 库 存 压 力 双 向 博弈。多 晶 硅 行 业 处 于 主 动 去 库 阶 段 ，高 库 存 与 下 游 需 求 疲 软 双 重 压 制 ，供给 端 未 出 现 明 显 收 缩 。行 业 暂 无 政 策 利 好 驱 动 ，整 体 维 持 弱 势 运 行 ，反 弹动 能 阶 段 性 衰 减。 铅 ：供 给 端，原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力 明 显 ，铅价 逐 步 逼 近 再 生 铅 盈 亏 平 衡 线 ，再 生 铅 复 产 压 力 显 现 。需 求 端 ，步 入 淡 季 ，下 游 表 现 一 般 ， 且 国 内 开 始 累 库 。 上 方 空 间 较 小， 依 旧 震 荡 为 主。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：炉 料 端 从 之 前 的 高 估 值 回 落 后 反 弹 ，钢 厂 盈 利 率 回 升 明 显仍 对 炉 料 端 以 及 钢 材 有 支 撑 作 用 ， 关 注 下 方 成 本 支 撑 ， 但 临 近0 5合 约 交割 热 卷 仍 有 大 量 仓 单 ， 热 卷 上 方 存 在 压 力。 铁 矿 石 ：铁 矿 供 应 扰 动 有 待 验 证 ， 需 求 在 高 利 润 下 维 持 韧 性 ， 预 期 偏 弱 ，现 货 流 动 性 释 放 且 补 库 刚 性 存 在 ， 预 计 价 格 区 间 偏 强 震 荡。 焦 煤&焦 炭：当 前 焦 煤 供 应 宽 松 ， 口 岸 库 存 压 力 仍 存 。 需 求 端 平 稳 ， 现 货略 有 好 转 ， 但 高 库 存 与 仓 单 问 题 持 续 压 制 价 格 上 行 空 间。 硅 铁&硅 锰 ：价 格 接 近 成 本 线 ，下 方 空 间 有 限 ， 锰 矿 维 稳 与 焦 煤 波 动 提 供成 本 支 撑 。硅 锰 减 产 持 续 ，产 量 处 于 低 位 ，硅 铁 受 镁 锭 需 求 支 撑 ，钢 厂 需求 稳 定 。 硅 锰 库 存 压 力 较 大 ， 缓 慢 去 库 ，偏震 荡 看 待。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：周 一 晚 间 ，特 朗 普 表 示 对 即 将 在 巴 基 斯 坦 举 行 的 潜 在 会 谈 表 示 信 心 ，而 伊 朗 方 则 表 示 不 接 受 在 威 胁 下 的 谈 判 。 海 峡 通 航 依 然 受 到 伊 朗 指 定 航道 、审 核 排 队 、军 方 管 控 等 约 束 ，通 航 效 率 受 限 。双 方 的 临 时 协 议 将 于4 .2 2到 期 ，今 明 两 天 密 切 关 注进 展 。比 较 乐 观 的 情 况 为 达 成 临 时 协 议 框 架 ；基准 情 况 为 延 长 停 火 时 间 ， 进 行 三 轮 谈 判 ； 悲 观 情 况 即 回 到 冲 突 状 态。 燃 料 油 ：高 硫 燃 料 油 即 期 供 应 宽 松 格 局 短 暂 维 持 ，但5月 供 应 收 紧 预 期 提供 底 部 支 撑 ， 现 货 升 水 逆 势 反 弹 ； 低 硫 燃 料 油 受 跨 区 套 利 货 源 持 续 缩 减 、到 港 量 逐 月 下 滑 影 响 ，价 差 与 现 货 溢 价 持 续 走 弱 。区 域 库 存 去 化 、调 和 组分 结 构 性 短 缺 仍 是 市 场 长 期 支 撑 逻 辑 ， 后 续 重 点 跟 踪5月 高 硫 油 供 应 收紧 兑 现 程 度以 及远 洋 运 费 变 动。 沥 青 ：地 缘 扰 动 为 核 心 主 导 因 素 ，原 油波 动 带 动 盘 面 走 势 。炼 厂 开 工 率 下 滑 ，原 料 紧 缺 支 撑 远 期 估 值 ，终 端 需 求 启 动 缓 慢 ，现 货 交 投 清 淡 。短 期 油价 进 入 区 间 震 荡 ，资 金 止 盈 与 消 息 扰 动 加 剧 波 动 ，成 本 支 撑 下偏震 荡 运 行。 纯 苯&苯 乙 烯 ：交 易 重 心 回 归 基 本 面 ， 海 峡 封 锁 导 致 亚 洲 炼 厂 原 料 短 缺 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 、供 应 收 缩 。苯 乙 烯 装 置 开 工 稳 定 ，下 游 利 润 恶 化 出 现负 反 馈 ， 近 端 纯 苯 去 库 预 期 更 强 ， 相 对 抗 跌 。 L P G：地 缘 节 点 博 弈 加 剧 波 动 ， 美 伊 谈 判 进 展 为 核 心 驱 动 ， 国 际 价 格 走 弱削 弱 成 本 支 撑 。 国 内P D H开 工 持 续 下 滑 ， 化 工 需 求 疲 软 ， 港 口 库 存 去 化放 缓 。 多 空 因 素 交 织 ， 等 待 地 缘 指 引 ， 整 体 震 荡 偏 弱 运 行。 P P丙 烯 ：P P装 置 集 中 检 修 带 来 供 应 收 缩 ，丙 烯 受 丙 烷 供 给 扰 动 影 响 显 著 。下 游 高 价 抑 制 补 库 意 愿 ，刚 需 采 购 为 主 ，供 需 错 配 支 撑 近 端 价 格 。海 峡 通航 不 畅 延 续 原 料 供 应 风 险 ， 整 体 高 位 震 荡 运 行。 塑 料 ：炼 厂 低 负 荷 运 行 叠 加 检 修 增 加 ，供 应 显 著 收 缩 ，中 东 进 口 持 续 减 量 。下 游 负 反 馈 显 现 ，高 价 抑 制 需 求 ，社 会 库 存 消 化 缓 慢 。供 应 收 紧 现 实 制 约回 落 空 间 ， 地 缘 缓 和 将 回 吐 风 险 溢 价 ， 整 体 高 位 震 荡 运 行。 橡 胶 ：天 胶 受 产 区 天 气 制 约 开 割 ，原 料 坚 挺 提 供 成 本 支 撑 ，合 成 橡 胶 受 丁二 烯 缺 口 支 撑 偏 紧 。下 游 轮 胎 开 工 下 滑 ，负 反 馈 初 步 形 成 ，长 期 供 需 支 撑估 值 ， 中 期 季 节 性 供 应 上 量 压 力 显 现 ，偏震 荡 运 行。 纯 碱 ：纯 碱 日 产 高 位 ， 偶 有 波 动 ， 不 影 响 格 局 ，上 游 供 应 压 力 持 续 。刚 需目 前 整 体 持 稳 偏 弱 ，光 伏 冷 修 和 堵 窑 增 加 ，不 过 供 应 端 不 排 除 有 预 期 外 扰动 。 如 果 盘 面 上 涨 ， 期 现 等 中