每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：外 围 不 确 定 性 影 响 边 际 减 弱 ，交 易 逻 辑 回 归 国 内 。地 缘 冲 突 后 市 场缺 乏 主 线 ，期 指 基 差 贴 水 加 深 ，情 绪 未 完 全 修 复 ，同 时 等 待 两 会 闭 幕 释 放更 多 利 好 政 策 信 号 ， 短 期 市 场 以 震 荡 为 主。 国 债 ：中 东 局 势 对 市 场 影 响 趋 弱 ，A股 反 弹 力 度 减 弱 ，期 债 缩 量 震 荡 ， 多空 缺 乏 动 力 。资 金 面 边 际 收 紧 ，公 开 市 场 呈 现 净 回 笼 ，期 债 经 下 跌 后 价 值回 升 ， 后 续 需 关 注2月 货 币 金 融 数 据 能 否 带 来 驱 动。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：美 国2月C P I符 合 预 期 ， 但 伊 朗 冲 突 使 得 该 数 据 参 考 价 值 下 降 。美 伊 冲 突 处 于 政 治 预 期 与 现 实 行 动 的 博 弈 状 态 ，特 朗 普 政 府 或通 过3 0 1条款 维 持 高 关 税 框 架 ，南 非 电 价 上 调 抬 升 铂 钯 生 产 成 本 ，中 长 期上 行基 础 仍在 ， 短 期 需 防 范 通 胀 担 忧 引 发 的 抛 压。 黄 金&白 银 ：中 东 局 势 引 发 霍 尔 木 兹 海 峡 停 航 担 忧 ， 推 动 原 油 价 格 回 升 ，抑 制 降 息 预 期 ，美 元 指 数 与 美 债 收 益 率 走 高 压 制 贵 金 属 价 格 。IE A释 放 原油 储 备 未 能 提 振 市 场 情 绪 ，投 资 者 对 地 缘 风 险 保 持 警 惕 ，美 联 储6月 维 持利 率 不 变 概 率 上 升 ， 贵 金 属 延 续 震 荡 调 整。 铜：供 应 端 ， 铜 精 矿T C低 位 ， 原 料 偏 紧 ， 国 内 冶 炼 厂 复 工 后 产 量 环 比 提升 ， 上 期 所 仓 单 小 幅 增 加 ，LME库 存 持 续 累 库 。 需 求 端 ， 下 游 全 面 复 产 ，线 缆 、铜 杆 企 业 以 刚 需 采 购 为 主 ，成 交 谨 慎 ，现 货 贴 水 略 有 扩 大 。国 内 社会 库 存 处 于 高 位 ，库 存 结 构 分 化 ，可 流 通 货 源 偏 紧 。当 前 市 场 受 供 需 节 奏差 异 、 库 存 格 局 及 宏 观 情 绪 共 同 影 响 ， 盘 面 波 动 加 剧。 铝 ：美 国2月 通 胀 数 据 符 合 预 期 ，3月 通 胀 或 受 中 东 战 争 导 致 的 油 价 上 涨影 响 上 升 。中 东 局 势 走 向 不 明 ，美 国 表 态 可 能 为 油 轮 护 航 ，伊 朗 则 计 划 实施“连 环 打 击”， 短 期 价 格 走 势 由 战 争 局 势 主 导。 氧 化 铝 ：受 铝 、 原 油 等 品 种 带 动 ，波 动 显 著 放 大 。 短 期 现 货 价 格 回 升 ， 但中 长 期 过 剩 格 局 未 改 ，3月 需 重 点 关 注 防 城 港 、广 投 等 新 投 产 能 释 放 情 况。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 局 势 发 酵 可 能 影 响 后 续 锌 精 矿 供 给 ，同 时 能 源 成 本 的 上移 可 能 导 致 后 续 海 外 炼 厂 的 复 产 下 滑 。国 内 矿 山 一 季 度 季 节 性 减 停 产 ，原料 延 续 偏 紧 ， 同 时TC下 滑 再 次 验 证 此 逻 辑 。 需 求 端 ， 下 游 逐 步 复 工 ， 库存 上 春 节 季 节 性 累 库 ，但 累 库 速 度 超 预 期 ，库 存 压 力 较 大 ，后 续 关 注 需 求旺 季 库 存 转 折 点 。展 望 未 来 ，当 前 宏 观 不 确 定 性 较 大 ，短 期 金 属 价 格 可 能受 压 制 ， 后 续 观 察 伊 朗 局 势 的 发 酵 以 及 需 求 去 库 情 况。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 湿 法 产 线 供 给 波 动 影 响 市 场 情 绪 ，山 体 滑 坡 导 致 部 分 产能 停 产 ，霍 尔 木 兹 海 峡 停 运 或 引 发 硫 磺 进 口 受 阻 ，4月 可 能 出 现 实 质 减 产 。下 游 采 购 情 绪 上 行 ，镍 矿 发 运 季 节 性 下 滑 ，新 能 源 链 路 短 期 偏 强 ，不 锈 钢需 求 释 放 节 奏 待 观 察。 锡 ：宏 观 上 ，伊 朗 局 势 持 续 发 酵 ，主 线 上 依 然 在 博 弈 地 缘 政 治 。基 本 面 上 ，供 给 端 延 续 偏 紧 ， 不 过 更 多 聚 焦 在 原 料 ， 在 缅 甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 。需 求 端 开 始 复 工 ，库 存 目 前 水 位 较 高 ，现 货 交 投 受 锡 价 高 企 影 响 下 ，较 为冷 清 ，但 是 价 格 回 调 后 又 再 次 活 跃 。展 望 未 来 ，库 存 高 企 下 ，价 格 受 一 定压 制 ， 关 注 开 工 后 的 去 库 速 度 以 及 伊 朗 局 势 的 持 续 发 酵。 碳 酸 锂 ：短 期 来 看 ，中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗禁 止油 轮通 过，需 求 端 的 隐 患 再 度 影 响 盘 面 。但 碳 酸 锂 的 下 游 需 求 增长 逻 辑 未 变 ，对 价 格 形 成 长 期 支 撑 。后 续 需 跟 踪3月 中 下 游 实 际 排 产 与 去库 速 度， 同 时 留 意 局 势 变 化。 工 业 硅&多 晶 硅 ：现 阶 段 行 业 仍 处 于 本 轮 产 能 周 期 底 部 ，需 静 待 产 能 出 清与 供 需 格 局 改 善 ；在 底 部 磨 底 阶 段 ，应 持 续 跟 踪 行 业“反 内 卷”进 程 与 供 需结 构 边 际 优 化 信 号。 铅 ：基 本 面 上 ， 当 前 维 持 供 需 双 弱 格 局 ，2月 精 铅 产 量 季 节 性 下 滑 ， 不 过 三 月 预 计 回 暖 ， 现 货 市 场 维 持 贴 水 。 展 望 未 来 ， 累 库 压 力 与 成 本 支 撑 下 ，预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行 ，注 意 交 割 周 和 再 生 铅 交 割 实 施 可 能 有 一 定 盘 面 负反 馈。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：伊 朗 地 缘 冲 突 引 发 原 油 及 能 化 板 块 暴 涨 ，情 绪 外 溢 至 煤 炭板 块 ，推 动 焦 煤 价 格 上 涨 ，同 时 推 升 铁 矿 航 运 成 本 。下 游 节 后 补 库 需 求 叠加 港 口 可 贸 易 库 存 偏 紧 ，支 撑 铁 矿 价 格 ，但 板 材 高 库 存 与 高 仓 单 压 制 热 卷价 格 ， 钢 厂 利 润 或 继 续 回 落。 铁 矿 石 ：核 心 航 线 运 价 坚 挺 ，部 分 原 本 发 往 中 东 的 货 轮 改 道 中 国 ，增加 远东 到 港 预 期 。钢 材 市 场 供 需 呈 现 供 给 偏 强 、需 求 偏 弱 格 局 ，热 卷 库 存 高 企 ，钢 厂 减 产 预 期 升 温 ， 铁 矿 石 上 方 空 间 受 限。 焦 煤&焦 炭 ：3-4月 进 入 终 端 需 求 验 证 期 ， 现 实 数 据 重 要 性 提 升 。 考 虑 到今 年 春 节 偏 晚 ，节 后 复 工 节 奏 可 能 较 慢 。此 外 ，中 东 航 线 存 在 不 确 定 因 素 ，或 对 我 国 短 期 钢 材 出 口 产 生 抑 制 作 用 。在 钢 材 出 口 需 求 转 弱 的 背 景 下 ，黑色 系 整 体 价 格 或 将 面 临 较 大 的 下 行 压 力 。煤 焦 受 海 外 能 源 涨 价 影 响 ，盘 面底 部 有 一 定 支 撑 ， 但 过 剩 问 题 将 制 约 煤 焦 价 格 弹 性 ， 不 宜 过 度 乐 观。 硅 铁&硅 锰 ：短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，但 下 游 钢 材 终 端 需 求较 弱 以 及 板 材 高 库 存 压 力 ， 铁 合 金 上 涨 空 间 或 有 限。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：市 场 核 心 聚 焦 中 东 局 势 ，特 朗 普 表 态 与 实 际 冲 突 进 展 存 在 分 歧 。I EA释 放4亿 桶 原 油 储 备 ， 但 霍 尔 木 兹 海 峡 封 锁 已 超10天 ， 原 油 出 口 中 断 缺口 难 以 通 过 储 备 释 放 弥 补 ， 海 湾 地 区 库 存 紧 张 ， 通 航 情 况 为 关 注 重 点。 燃 料 油 ：供 应 端 约 束 持 续 支 撑 燃 料 油 市 场 ，高 硫 、低 硫 燃 油 价 格 均 处 于 高位 ， 短 期 市 场 强 势 格 局 难 以 改 变。 沥 青 ：供 给 端 ，随 着 近 期 原 油 价 格 快 速 上 涨 ，各 炼 厂 存 降 负 荷 预 期 。库 存端 ， 假 期 过 后 ， 厂 库 、 社 库 均 呈 现 季 节 性 累 库 。未 来 一 段 时 间 ， 整 体 沥 青价 格 将 完 全 跟 随 成 本 端 原 油 变 化 。近 期 ，原 油 波 动 的 主 线 仍 在 地 缘 上 ，中东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动 将 是 油 品 的 最 核心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面。 L P G：受 原 油 带 动 高 开 ， 主 营 与 独 立 炼 厂 开 工 率 均 有 提 升 ， 国 内 液 化 气 外卖 量 与 到 港 量 下 降 。 需 求 端P DH、MTB E、 烷 基 化 开 工 率 小 幅 增 长 ， 厂 内与 港 口 库 存 上 升 ，市 场 受 美 伊 冲 突 博 弈 影 响 ，核 心 聚 焦 霍 尔 木 兹 海 峡 局 势。 甲 醇 ： 地 缘 冲 突 升 级 影 响 伊 朗 石 油 基 础 设 施 ，0 5合 约 进 口 预 期 改 变 。 前期 受 原 料 短 缺 影 响 ，其 他 化 工 品 种 涨 幅 超 过 甲 醇 ，当 前MTO利 润 走 扩 ，前 期 停 车 逻 辑 不 再 成 立 ， 甲 醇 或 有 望 追 赶 烯 烃 涨 幅 。 塑 料：石 化 厂 计 划 降 负 消 息 推 动 聚 烯 烃 走 强 ，美 伊 未 达 成 停 火 协 议 ，中 东航 运 秩 序 恢 复 尚 需 时 间 ， 上 游 原 料 与P E进 口 短 期 难 以 复 原 。 多 套 装 置 进入 停 车 检 修状 态 ，3月 检 修 量 预 计 偏 高 ，P DH装 置 利 润 未 明 显 修 复 导 致 重启 难 度