每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 局 势 尚 未 出 现 实 质 性 进 展 ，不 确 定 性 仍 存 ，市 场 情 绪 处 于 磨 底阶 段 。国 内 政 策 利 好 托 底 下 方 空 间 ，地 缘 影 响 逐 步 减 弱 ，短 期 股 指 以 震 荡稍 偏 强 格 局 运 行。 国 债 ：特 朗 普 讲 话 将 公 布 战 事 进 展 ， 若 风 险 情 绪 进 一 步 提 振 ， 债 市 承 压 ，但 下 跌 后 具 备 布 局 价 值 ， 短 期 维 持 震 荡 格 局。 集 运 欧 线 ：地 缘 局 势 出 现 明 确 降 温 信 号 ，市 场 逻 辑 重 回4月 淡 季 供 需 宽 松现 实 ，船 公 司 即 期 报 价 松 动 ，提 涨 计 划 落 地 难 度 加 大 。伊 朗 对 海 峡 开 放 态度 仍 有 变 数 ，远 月 合 约 受 船 司 挺 价 预 期 支 撑 ，近 远 月 分 化 加 剧 ，整 体 走 势偏 弱。 【 有 色 金 属 】 黄 金&白 银：特 朗 普 当 日 就 中 东 冲 突 表 态 转 向 ， 释 放 战 事 趋 缓 信 号 ， 市 场避 险 情 绪 快 速 降 温 。 叠 加 美 元 与 美 债 收 益 率 反 弹 ， 贵 金 属 避 险 溢 价 消 退 。盘 面受讲 话主 导 的 情 绪 切 换 拖 累 ，金 银 同 步 走 弱 ，白 银 因 高 杠 杆 属 性 跌 幅更 显 著 ， 短 期 回 归 宏 观 情 绪 驱 动 逻 辑。 铜 ：海 外 供 给 扰 动 与 国 内 下 游 刚 需 备 库 支 撑 价 格 。全 球 铜 矿 产 量 下 滑 支撑 供 给 端 ，国 内 社 库 高 企 、进 口 货 源 持 续 流 入 ，流 通 宽 裕 限 制 升 水 ，呈 震 荡反 弹 态 势。 铝 ：呈 现 外 强 内 弱 分 化 格 局 ，海 外 中 东 铝 厂 遇 袭 减 产 引 发 供 给 冲 击 ，LME铝 走 强 ；国 内 电 解 铝 库 存 累 库 ，需 求 偏 弱 限 制 涨 幅 。氧 化 铝 供 需 过 剩 、成本 下 移 ，价 格 破 位 下 行 ；铸 造 铝 合 金 受 汽 车 压 铸 需 求 回 暖 支 撑 。内 外 比 值走 低 ， 进 口 窗 口 关 闭 ， 电 解 铝 偏 强 、 氧 化 铝 偏 弱。 氧 化 铝 ：广 西 新 增 产 能 释 放 ，运 行 产 能 维 持 高 位 ，社 库 偏 高 ，供 需 过 剩 格局 延 续 。 铝 土 矿 与 烧 碱 价 格 走 弱 导 致 成 本 支 撑塌 陷， 价 格 持 续 偏 弱 运 行 。国 内 电 解 铝 累 库 放 缓 但 氧 化 铝 供 应 宽 松 ，行 业 缺 乏 利 好 驱 动 ，弱 势 震 荡 为主。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ， 矿 端 干 扰 率 预 计 保 持 高 位 ， 进 口TC再 次 下 滑 ， 国 产TC维稳 ，国 内 冶 炼 端 受 利 润 驱 动 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下游 受 上 周 低 锌 价 积 极 补 库 ，但 库 存 水 位 仍 较 高 ，且 与 海 外 出 现 分 化 。现 货成 交 上 ，上 一 交 易 日 现 货 成 交 平 平 ，观 望 氛 围 浓 。展 望 未 来 ，地 缘 政 治 不确 定 情 况 下 ， 市 场 观 望 情 绪 较 浓 ， 关 注 上 方 压 力 位 ， 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 暴 利 税 政 策 推 迟 落 地 ，镍 产 业 链 硫 磺 供 给 受 海 峡 扰 动 存在 不 确 定 性 。镍 矿 发 运 回 升 但 升 水 与 海 运 费 偏 高 ，新 能 源 需 求 疲 软 ，不 锈钢 下 游 观 望 情 绪 浓 厚 。 供 需 与 政 策 博 弈 ， 成 交 持 仓 偏 低 ， 震 荡 整 理。 锡 ：宏 观 面 美 国 经 济 数 据 向 好 支 撑 有 色 ，供 给 端 缅 甸 、印 尼 锡 矿 运 输 受 柴油 价 格 影 响 ，下 游 采 买 情 绪 随 价 格 上 涨 转 淡 。品 种 自 身 基 本 面 利 空 已 充 分释 放 ，上 方 存 在压 力 ，突 破 需 流 动 性 回 归 。宏 观 不 确 定 性 仍 存 ，短 期 以 震荡 看 待。 碳 酸 锂 ：宏 观 衰 退 预 期 与 节 前 避 险 情 绪 共 振 ，短 期 价 格 波 动 显 著 放 大 ，情绪 面 影 响 阶 段 性 超 越 基 本 面 。下 游 企 业 维 持 逢 低 补 库 策 略 ，整 体 供 需 格 局未 发 生 实 质 性 改 变 。中 长 期 来 看 ，需 求 增 长 逻 辑 不 变 ，行 业 基 本 面 支 撑 长期 价 值 ， 短 期 受 宏 观 情 绪 与 板 块 联 动 影 响 呈 现 宽 幅 波 动。 工 业 硅&多 晶 硅 ：硅 系 产 业 链 整 体 承 压 ， 工 业 硅 供 需 双 弱 ， 在 成 本 支 撑 与套 保 抛 压 下 区 间 震 荡 。多 晶 硅 处 于 下 跌 通 道 但 跌 幅 收 窄 ，行 业 进 入 主 动 去库 阶 段 ， 下 游 以 刚 需 采 购 为 主 ， 囤 货 意 愿 不 足 。 光 伏 终 端 需 求 复 苏 乏 力 ，高 库 存 持 续 压 制 价 格 ， 短 期偏 弱震 荡。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，但 再 生 铅 仍 未 扭 亏 为 盈 ，终端 消 费 逐 步 复 苏 ，下 游 订 单 补 库 为 主 ，社 库 去 化 顺 畅 。展 望 未 来 ，下 方 由去 库 与 成 本 支 撑 ， 上 方 受 制 于 进 口 窗 口 ， 震 荡 运 行。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：铁 水 产 量 回 升 ，钢 厂 盈 利 率 有 限 制 约 增 产 ， 地 产 与 基 建 政策 托 底 需 求 ，出 口 接 单 下 滑 。供 需 双 弱 格 局 限 制 涨 幅 ，炉 料 走 弱 带 动 成 材震 荡 走 弱。 铁 矿 石 ：铁 矿 石0 5-09价 差 的 收 窄 ， 意 味 着 市 场 预 期 近 月 现 货 的 紧 缺 程度 放 缓 。 但 绝 对 价 格 没 有 大 跌 ， 或 是 因 为 预 期 战 争 结 束 ， 钢 材 需 求 回 升 ，铁 水 强 支 撑 所 导 致 。 此 外 焦 煤 近 期 的 大 跌 ， 也 抬 升 了 铁 矿 石价 格 。 因 此 ，总 的 来 看 ，铁 矿 石 价 格 下 方 有 一 定 的 支 撑 ，但 上 方 压 力 也 显 著 ，预 计 短 期仍 在 窄 区 间 内 震 荡。 焦 煤 ：焦 煤 跟 随 能 源 预 期 继 续 下 跌 ，目 前 价 格 已 经 接 近 战 前 水 平 ，能 源 溢价 已 经 抹 去 。期 货 下 跌 后 ，焦 煤 基 差 快 速 修 复 。需 要 关 注 降 价 后 ，对 现 货需 求 的 拉 动 和 对 库 存 的 去 化 。后 续 需 要 关 注 甘 其 毛 都 口 岸 的 库 存 情 况 。本期 铁 水 产 量 预 计 继 续 回 升 ， 对 煤 焦 下 方 需 求 有 补 库 支 撑 。 硅 铁&硅 锰 ：锰 矿 价 格 坚 挺 与 能 源 成 本 上 涨 仍 提 供双 支 撑，硅 锰 产 量 持 续下 降 ，行 业 推 行 节 能 减 排 ，硅 铁 受 镁 锭 需 求 支 撑 。钢 厂 铁 水 产 量 稳 定 支 撑需 求 ， 硅 锰 成 本 支 撑 更 强 ， 走 势 强 于 硅 铁。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：特 朗 普讲 话 释放停 战 信 号，称 将 在2-3周 内 结 束 对 伊 战 事 、推 动 海峡 开 放 。 市 场 避 险 溢 价 回 落 ， 但 伊 方 谈 判 态 度 反 复 ， 叠 加 供 应 缺 口 仍 存 ，油 价 震 荡 上 行 。盘 面受特 朗 普 讲 话情 绪 驱 动 ，短 期 脱 离 供 需 基 本 面 ，地 缘风 险 主 导 波 动 节奏。 燃 料 油 ：低 硫 燃 料 油 市 场 结 构 受 供 应 收 紧 预 期 支 撑 走 强 ，弱 势 下 游 需 求 则持 续 拖 累 现 货 升 水 ；高 硫 燃 料 油 虽 有 俄 罗 斯 、委 内 瑞 拉 货 源 补 充 ，但 地 缘冲 突 导 致 的 中 东 供 应 中 断 仍 存 利 多 支 撑 ，需 求 偏 弱 叠 加 裂 解 价 差 转 负 则 压制 现 货 溢 价 。短 期 船 燃 需 求 弱 于 战 前 水 平 ，供 应 端 地 缘 扰 动 未 消 ，市 场 交投 趋 于 清 淡 ，后 续 需 重 点 跟 踪 中 东 货 源 恢 复 进 度 、跨 境 套 利 货 流 及 高 硫 燃料 油 裂 解 价 差 走 势。 沥 青 ：地 缘 扰 动 仍 为 核 心 驱 动 ， 原 油 波 动 主 导 走 势 ， 主 营 炼 厂 开 工 下 滑 ，原 料 紧 缺 引 发 预 防 性 减 产 ，远 期 估 值 获 得 支 撑 。需 求 端 表 现 疲 软 ，有 价 无市 状 态 延 续 。4月 中 东 局 势 将 逐 步 明 朗 ，资 金 止 盈 与 消 息 变 动 易 引 发 大 幅波 动 ， 成 本 支 撑 下 震 荡 运 行。 纯 苯&苯 乙 烯 ：地 缘 局 势 反 复 ，特 朗 普讲 话后 原 油回 升， 品 种 震 荡上 行。亚 洲 炼 厂 原 料 短 缺 影 响 扩 大 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 ，苯 乙 烯 装 置 降 负 影 响 较小 ，下 游 抵 触 高 价 原 料 ，以 回 调 补 库 为 主 。海 峡 通 航 问 题 解 决 前 供 应 端 为 主 导 ， 地 缘 不 明 朗 ， 波 动 较 大。 L P G：宏 观 缓 和 预 期 压 制 价 格 ，C P价 格 上 涨 、到 港 量 下 滑 支 撑 基 本 面 ，进口 利 润 倒 挂 抑 制 后 续 到 货。P DH利 润 边 际 修 复 ， 港 口 累 库 速 度 放 缓 ， 库存 临 近 拐 点 。 现 货 基 差 走 强 、 月 差Ba ck结 构 反 映 近 端 趋 紧， 震 荡 偏 强。 P P丙 烯 ：原 油上 涨带 动 盘 面走 强，炼 厂 降 负 与P DH停 车 预 期 支 撑 供 应 收缩 ，P P 4月 检 修 量 创 历 史 新高 。 下 游 高 价 抑 制 补 库 意 愿 ， 刚 需 采 购 为 主 。供 应 端 支 撑 强 于 需 求 压 力， 短 期 观 望 为 主。 塑 料 ：炼 厂 降 负 与 检 修 增 加 带 来 实 质 性 供 应 减 量 ，下 游 刚 需 采 购 支 撑 现 货 。地 缘 缓 和 或