市场风险偏好回升，供需博弈主导品种走势
金融期货
- 股指：美伊和谈预期提振风险偏好，国内经济复苏预期与政策利好共振，股指放量上行重回关键均线。A股对外围地缘扰动逐步脱敏，市场逻辑回归国内基本面，PPI转正强化企业盈利修复预期。短期股指偏强运行，权重与成长板块均受支撑，上方空间逐步打开。
- 国债：3月进出口数据走弱支撑债市多头情绪，长端品种表现亮眼。资金面维持宽松，央行小幅净投放稳定流动性，连续上涨后存在获利回吐压力。后续关注一季度经济数据表现。
- 集运欧线：地缘缓和预期与现货疲软双重施压，期价承压。美伊谈判重启削弱地缘风险溢价，即期运价持续走弱，船公司报价分化，市场揽货压力加大。远月合约受船公司5月挺价计划支撑，近月合约受淡季现实压制，多空博弈加剧，围绕关键点位偏弱震荡。
有色金属
- 铂钯：美伊和谈预期升温，美联储降息预期回升提供支撑。美国关税政策与俄钯双反终裁预期强化弱美元逻辑，玻纤行业钯需打开长期增长空间。中东局势缓和降低尾部风险，短期高位震荡。
- 黄金白银：地缘风险降温带动贵金属明显回升，美伊重启谈判预期升温，美元与美债收益率回落支撑价格。央行购金需求持续托底，美联储加息概率极低，政策预期稳定。多次压力测试后贵金属抗压性增强，回调空间有限，震荡偏强运行。
- 铜：铜价大幅上涨突破关键压力位，国内库存持续去化，全球铜矿供应收紧，TC持续下行创出新低。地缘缓和提振风险偏好，资金大幅流入有色板块，现货市场因高价出现畏高情绪，消费支撑阶段性弱化。短期处于高位震荡，关注10200-10300区间压力验证。
- 铝产业链：短期铝价震荡源于海外宏观经济波动与国内基本面偏弱的博弈，海外低库存提供底部支撑，国内高库存、弱需求压制上行空间。沪伦比值偏低，进口窗口持续关闭，难改国内供需偏弱格局，品种联动下，氧化铝成本托底、铝合金需求疲弱共同制约铝价走势。
- 锌：宏观层面市场对地缘消息逐步脱敏，交易重心回归基本面。国内冶炼厂因硫酸价格高位维持高供应，进口加工费持续下行，原料收紧预期升温。下游需求整体偏弱，库存维持高位，多空力量均衡，以区间震荡为主。
- 镍不锈钢：沪镍大幅上涨，持续交易印尼HPM政策利多余波，镍矿基准价上调显著提升生产成本。霍尔木兹海峡停运预期升温，进一步强化供给收紧逻辑。不锈钢成本支撑增强，下行空间受限，下游逢低采买为主，供需与政策共振下偏强震荡。
- 锡：市场风险偏好回归带动价格走强，缅甸原料复产受柴油短缺制约，供给恢复不及预期。下游消费电子需求低迷，新能源汽车提供小幅增量，库存处于中性水平。半导体需求预期改善提供支撑，短期偏强震荡运行。
- 碳酸锂：供应端，国内锂盐产量稳中有升，但津巴布韦出口扰动持续，短期供给弹性受限。需求端，动力电池与储能排产平稳，正极材料刚需采购，高价下补库意愿偏谨慎。全产业链库存处于历史低位，仓单小幅累积，紧平衡特征凸显。盘面受供给扰动与低库存支撑，偏强震荡。
- 工业硅多晶硅：当前硅系产业链整体承压偏弱运行，工业硅在供需双弱格局下维持宽幅震荡，上下边界分别受成本支撑与套保抛压制约。行业整体处于主动去库阶段，下游刚需采购为主，囤货意愿不足，市场尚未出现明确的库存加速去化或需求放量信号，短期维持弱势寻底判断。
黑色
- 螺纹热卷：近期炉料端震荡走弱，带动钢材价格走弱，但炉料端从前的高估值已经有所回落，钢厂盈利率回升明显仍对炉料端以及钢材有支撑作用，关注下方支撑。
- 铁矿石：发运边际修复，柴油短缺影响非主流矿供应，高运费提供支撑。铁水产量接近满产，钢厂利润提升支撑增产，价格下跌后低价补库需求增强。港口库存持续累库，但钢厂刚需支撑价格，下方空间有限。
- 焦煤焦炭：蒙煤通关高位、国产煤供应充足，港口库存偏高形成压力。铁水复产提振需求，焦炭提涨落地，估值已充分回落，能源溢价消解，短期承压运行。
- 硅铁硅锰：焦煤与锰矿价格走弱削弱成本支撑，硅锰减产持续，产量处于低位。硅铁受镁锭需求支撑，库存小幅累积，钢厂需求稳定。价格接近成本线，下方支撑显现，短期以震荡看待。
