每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：美 伊 和 谈 预 期 提 振 风 险 偏 好 ， 国 内 经 济 复 苏 预 期 与 政 策 利 好 共 振 ，股 指 放 量 上 行 重 回 关 键 均 线。A股 对 外 围 地 缘 扰 动 逐 步 脱 敏 ，市 场 逻 辑 回归 国 内 基 本 面 ，P P I转 正 强 化 企 业 盈 利 修 复 预 期 。 短 期 股 指 偏 强 运 行 ， 权重 与 成 长 板 块 均 受 支 撑 ， 上 方 空 间 逐 步 打 开。 国 债 ：3月 进 出 口 数 据 走 弱 支 撑 债 市 多 头 情 绪， 长 端 品 种 表 现 亮 眼 。 资 金面 维 持 宽 松 ，央 行 小 幅 净 投 放 稳 定 流 动 性 ，连 续 上 涨 后 存 在 获 利 回 吐 压 力 。后续 关 注 一 季 度 经 济 数 据 表 现。 集 运 欧 线 ：地 缘 缓 和 预 期 与 现 货 疲 软 双 重 施 压 ，期 价 承 压。美 伊 谈 判 重 启削 弱 地 缘 风 险 溢 价 ，即 期 运 价 持 续 走 弱 ，船 公 司 报 价 分 化 ，市 场 揽 货 压 力加 大 。 远 月 合 约 受 船 公 司5月 挺 价 计 划 支 撑 ， 近 月 合 约 受 淡 季 现 实 压 制 ，多 空 博 弈 加 剧 ， 围 绕 关 键 点 位 偏 弱 震 荡。 【 有 色 金 属 】 铂&钯 ：美 伊 和 谈 预 期 升 温 ， 美 联 储 降 息 预 期 回 升 提 供 支 撑 。 美 国 关 税 政策 与 俄 钯 双 反 终 裁 预 期 强 化 弱 美 元 逻 辑 ，玻 纤 行 业 钯 需 求 打 开 长 期 增 长 空间 。 中 东 局 势 缓 和 降 低 尾 部 风 险 ， 短 期 高 位 震 荡。 黄 金&白 银 ：地 缘 风 险 降 温 带 动 贵 金 属 明 显 回 升 ，美 伊 重 启 谈 判 预 期 升 温 ， 美 元 与 美 债 收 益 率 回 落 支 撑 价 格 。央 行 购 金 需 求 持 续 托 底 ，美 联 储 加 息 概率 极 低 ，政 策 预 期 稳 定 。多 次 压 力 测 试 后 贵 金 属 抗 压 性 增 强 ，回 调 空 间 有限 ， 震 荡 偏 强 运 行。 铜 ：铜 价 大 幅 上 涨 突 破 关 键 压 力 位 ，国 内 库 存 持 续 去 化 ，全 球 铜 矿 供 应 收紧 ，TC持 续 下 行 创 出 新 低 。 地 缘 缓 和 提 振 风 险 偏 好 ， 资 金 大 幅 流 入 有 色板 块 ，现 货 市 场 因 高 价 出 现 畏 高 情 绪 ，消 费 支 撑 阶 段 性 弱 化 。短 期 处 于 高位 震 荡 ， 关 注1 02 0 00-1 0 3 0 0 0区 间 压 力 验 证。 铝产 业 链：短 期 铝 价 震 荡 源 于 海 外 宏 观 情 绪 波 动 与 国 内 基 本 面 偏 弱 的 博弈 ，海 外 低 库 存 提 供 底 部 支 撑 ，国 内 高 库 存 、弱 需 求 压 制 上 行 空 间 。沪 伦比 值 偏 低 ，进 口 窗 口 持 续 关 闭 ，难 改 国 内 供 需 偏 弱 格 局 ，品 种 联 动 下 ，氧化 铝 成 本 托 底 、 铝 合 金 需 求 疲 弱 共 同 制 约 铝 价 走 势。 锌 ：宏 观 层 面 市 场 对 地 缘 消 息 逐 步 脱 敏 ，交 易 重 心 回 归 基 本 面 。国 内 冶 炼厂 因 硫 酸 价 格 高 位 维 持 高 供 应 ，进 口 加 工 费 持 续 下 行 ，原 料 收 紧 预 期 升 温 。下 游 需 求 整 体 偏 弱 ， 库 存 维 持 高 位 ， 多 空 力 量 均 衡 ， 以 区 间 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：沪 镍 大 幅 上 涨 ，持 续 交 易 印 尼HP M政 策 利 多 余 波 ，镍 矿 基准 价 上 调 显 著 抬 升 生 产 成 本 。霍 尔 木 兹 海 峡 停 运 预 期 升 温 ，进 一 步 强 化 供给 收 紧 逻 辑 。 不 锈 钢 成 本 支 撑 增 强 ， 下 行 空 间 受 限 ， 下 游 逢 低 采 买 为 主 ，供 需 与 政 策 共 振 下 偏 强 震 荡。 锡 ：市 场 风 险 偏 好 回 归 带 动 价 格 走 强 ，缅 甸 原 料 复 产 受 柴 油 短 缺 制 约 ，供给 恢 复 不 及 预 期 。下 游 消 费 电 子 需 求 低 迷 ，新 能 源 汽 车 提 供 小 幅 增 量 ，库存 处 于 中 性 水 平 。 半 导 体 需 求 预 期 改 善 提 供 支 撑 ， 短 期 偏 强 震 荡 运 行。 碳 酸 锂 ：供 应 端 ， 国 内 锂 盐 产 量 稳 中 有 升 ， 但津 巴 布 韦 出 口 扰 动 持 续 ，短 期 供 给 弹 性 受 限 。 需 求 端 ， 动 力 电 池 与 储 能 排 产 平 稳 ， 正 极 材 料 刚 需采 购 ， 高 价 下 补 库 意 愿 偏 谨 慎 。 全 产 业 链 库 存 处 历 史 低 位 ， 仓 单 小 幅 累积 ， 紧 平 衡 特 征 凸 显 。 盘 面 受 供 给 扰 动 与 低 库 存 支 撑 ，偏 强 震 荡。 工 业 硅&多 晶 硅 ：当 前 硅 系 产 业 链 整 体 承 压 偏 弱 运 行 ，工 业 硅 在 供 需 双 弱格 局 下维 持 宽 幅 震 荡 ，上 下 边 界 分 别 受 成 本 支 撑 与 套 保 抛 压 制 约 。行 业 整体 处 于 主 动 去 库 阶 段 ，下 游 刚 需 采 购 为 主 ，囤 货 意 愿 不 足 ，市场 尚 未 出 现明 确 的 库 存 加 速 去 化 或 需 求 放 量 信 号 ， 短 期 维 持 弱 势 寻 底 判 断。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ， 铅 价 逐 步 逼 近 再 生 铅 盈 亏 平 衡 线 ， 再 生 铅 复 产 压 力 显 现 。 需 求 端 ，逐 步 步 入 淡 季 ，下 游 表 现 一 般 ，且 国 内 开 始 累 库 。展 望 未 来 ，上 方 空 间 较小 ， 依 旧 震 荡 为 主。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：近 期 炉 料 端 震 荡 走 弱 ， 带 动 钢 材 价 格 的 走 弱 ， 但 炉 料 端 从 之 前 的 高 估 值 已 经 有 所 回 落 ，钢 厂 盈 利 率 回 升 明 显 仍 对 炉 料 端 以 及 钢 材 有支 撑 作 用 ， 关 注 下 方 支 撑。 铁 矿 石 ：发 运 边 际 修 复 ， 柴 油 短 缺 影 响 非 主 流 矿 供 应 ， 高 运 费 提 供 支 撑 。铁 水 产 量 接 近 满 产，钢 厂 利 润 抬 升 支 撑 增 产 ，价 格 下 跌 后 低 价 补 库 需 求 增强 。 港 口 库 存 持 续 累 库 ， 但 钢 厂 刚 需 支 撑 价 格 ， 下 方 空 间 有 限。 焦 煤&焦 炭：蒙 煤 通 关 高 位 、 国 产 煤 供 应 充 足 ， 口 岸 库 存 偏 高 形 成 压 力 。铁 水 复 产 提 振 需 求 ，焦 炭 提 涨 落 地 ，估 值 已 充 分 回 落 ，能 源 溢 价 消 解，短期 承 压 运 行。 硅 铁&硅 锰 ：焦 煤 与 锰 矿 价 格 走 弱 削 弱 成 本 支 撑 ， 硅 锰 减 产 持 续 ， 产 量 处于 低 位 。硅 铁 受 镁 锭 需 求 支 撑 ，库 存 小 幅 累 积 ，钢 厂 需 求 稳 定 。价 格 接 近成 本 线 ， 下 方 支 撑 显 现 ， 短 期 以 震 荡 看 待。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：有消 息 传 出 美 伊 将 于 近 期 进 行 二 次 谈 判 ，如 果 无 法 短 期 达 成 协 议 ，美 国 有 可 能 再 次 延 长 停 火。另 外 ，I EA月 报 预 期2 6年 石 油 全 球 需 求 同 比收 缩，为 疫 情 后 最 大 跌 幅。目 前 盘 面 更 多 还 是 对 地 缘 情 绪 的 修 复 ，还 未 到计 价 冲 突 结 束 的 阶 段 ， 后 续 关 注 下 伊 朗 是 否 会 就 海 峡 问 题 做 出 妥 协。 燃 料 油 ：低 硫 燃 料 油 呈 现 供 需 双 弱 格 局 ，需 求 疲 弱 完 全 盖 过 现 货 供 应 紧 张 的 利 好 ，带 动 月 间 价 差 、裂 解 价 差 与 现 货 升 水 同 步 走 弱 ；高 硫 燃 料 油 则 受益 于 坚 挺 的 远 期 逆 价 差 结 构 ，现 货 升 水 迎 来 反 弹 。霍 尔 木 兹 海 峡 通 航 量 大幅 回 暖 ，阶 段 性 缓 解 中 东 货 源 断 供 担 忧 ，短 期 低 硫 油 核 心 矛 盾 仍 为 下 游 需求 不 振 ，高 硫 油 依 托 结 构 优 势 维 持 偏 强 ，后 续 需 重 点 跟 踪 尼 日 利 亚 低 硫 货源 到 港 节 奏 、 海 峡 实 际 通 航 稳 定 性 及 船 燃 需 求 恢 复 情 况。 沥 青 ：地 缘 扰 动 主 导 逻 辑 弱 化 ，原 油价 格 回 落 带 动 沥 青 走 势 ，炼 厂 开 工 下滑 支 撑 远 期 估 值 。终 端 需 求 启 动 缓 慢 ，现 货 交 投 清 淡 ，呈 现 有 价 无 市 状 态 。短 期 油 价 进 入 区 间 震 荡 ，资 金 止 盈 与 消 息 扰 动 加 剧 波 动 ，成 本 支 撑 下 震 荡运 行。 纯 苯&苯 乙 烯 ：地 缘 冲 突 趋 缓 ，交 易 重 心 回 归 基 本 面 ， 海 峡 封 锁 导 致 亚 洲炼 厂 原 料 短 缺 ，国 内 纯 苯 检 修 增 多 ，供 应 持 续 收 缩 。苯 乙 烯 装 置 开 工 稳 定 ，下 游 利 润 恶 化 出 现 负 反 馈 。近 端 纯 苯 去 库 预 期 好 于 苯 乙 烯 ，成 本 回 落 过 程中 纯 苯 相 对 抗 跌 ， 震 荡 运 行。 L P G：地 缘 溢 价 松 动 ， 成 本 支 撑 下 移 ， 美 伊 谈 判 推 进 缓 和 地 缘 风 险 ， 原 油回 落 拖 累LP G走 势 。 国 际LP G现 货 坚 挺 ， 进 口 利 润 倒 挂 抑 制 后 续 到 货，国 内 港 口 库 存 加 速 去 化 。P D H需 求 复 苏 乏 力 ， 宏 观 与 基 本 面 博 弈 ， 震 荡整 理 等 待 方 向 指 引。 P P丙 烯 ：持 续 关 注 美 伊 谈 判 进 展 ，P P装 置 检 修 集 中 ， 供 应 大 幅 收 紧 ， 丙 烯 受P D H开 工 波 动 影 响 显 著 。 下 游 高 价 抑制 补 库 意 愿 ， 刚 需 采 购 为 主 ，供 需 错 配 支 撑 近 端 价 格 。 地 缘 局 势 不 明 朗， 供 应 端 支 撑 强 于 需 求 压 力。 塑 料 ：国 内