每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：特 朗 普 强 化 对 伊 打 击 表 态 ，地 缘 不 确 定 性 升 温 ，全 球 风 险 资 产 承 压 ，A股 低 开 低 走 、 成 交 额 缩 量 ， 期 指 贴 水 仍 处 历 史 低 位 ，市 场 情 绪 低 迷 。 清明 假 期 临 近 ，海 外 地 缘 变 数 加 剧 波 动 风 险 ，资 金 观 望 持 仓 为 主 。国 内 政 策托 底 下 方 空 间 ， 短 期 以 震 荡 为 主 ， 建 议 控 制 仓 位 应 对 外 部 不 确 定 性。 国 债 ：通 胀 预 期 与 避 险 情 绪 相 互 博 弈 ，期 债 震 荡 运 行 。特 朗 普 战 事 表 态 推升 油 价 ，A股 下 跌 带 动 避 险 需 求 ， 但 做 多 动 力 不 足 ， 长 端 品 种 走 势 偏 弱 。资 金 面 保 持 宽 松 ，央 行 持 续 净 回 笼 未 引 发 流 动 性 紧 张 ，市 场 缺 乏 明 确 主 线 ，短 期 维 持 震 荡 格 局。 集 运 欧 线 ：地 缘 冲 突 升 级 重 新 主 导 定 价 ，霍 尔 木 兹 海 峡 通 行 风 险 抬 升 为 航线 注 入 不 确 定 性 溢 价 ，期 价 反 弹 回 升 。船 公 司 局 部 挺 价 与 附 加 费 计 划 提 供心 理 支 撑 ，但4月 淡 季 货 量 不 足 、现 货 运 价 未 确 认 上 涨 ，供 需 宽 松 格 局 未改 。 资 金 态 度 谨 慎 ， 上 行 驱 动 待 现 货 验 证 ， 呈 高 波 动 震 荡。 【 有 色 金 属 】 铂&钯： 中 东 冲 突 持 续 引 发 滞 胀 恐 慌 ， 油 价 推 升 通 胀 担 忧 ， 美 联 储 降 息预 期 延 后 。美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 提 升 ，南 非 矿 企 供 应 扰 动 提 供 支 撑 ，钯金 新 增 玻 纤 行 业 需 求 预 期 。短 期 高 位 震 荡 ，高 波 动 下 需 警 惕 仓 位 风 险 ，内外 盘 走 势 分 化 。 黄 金&白 银 ：地 缘 消 息 反 复 导 致 价 格 剧 烈 波 动 ，特 朗 普 强 化 打 击 与 伊 朗 通航 协 议 形 成 多 空 交 织 ，美 指 走 高 与 美 债 收 益 率 波 动 压 制 估 值 。美 联 储 政 策预 期 稳 定 ， 避 险 与 滞 胀 逻 辑 并 存 ， 短 期 关 注 非 农 数 据 指 引 ， 震 荡 运 行。 铜 ：特 朗 普 讲 话 引 发 风 险 资 产 回 落 ，有 色 板 块 资 金 流 出 ，国 内 外 铜 价 同 步调 整 ， 夜 盘 关 税 政 策 调 整 支 撑C MX铜 走 强 。 全 球 铜 矿 产 量 下 滑 支 撑 供 给端 ，国 内 社 库 延 续 去 库 ，但 进 口 货 源 补 充 使 降 幅 放 缓 ，下 游 节 前 刚 需 备 库 ，上 方 压 力 待 验 证 ， 震 荡 运 行。 铝 ：外 盘 因 地 缘 缓 和 回 调 ，内 盘 受 高 库 存 、弱 需 求 压 制 ，外 强 内 弱 格 局 延续 。海 外 供 给 扰 动 减 弱 ，国 内 电 解 铝 开 工 高 位 、社 库 累 库 ，氧 化 铝 供 需 宽松 、成 本 走弱 ，铸 造 铝 合 金 受 汽 车 压 铸 刚 需 支 撑 。内 外 比 值 偏 低 ，进 口 窗口 关 闭 ， 短 期或以 区 间 震 荡 整 理 为 主。 氧 化 铝 ：广 西 新 增 产 能 释 放 ，运 行 产 能 维 持 高 位 ，社 库 处 于 高 位 ，供 需 过剩 格 局 延 续 。 铝 土 矿 与 烧 碱 价 格 走 弱 导 致 成 本 支 撑 塌 陷 ， 资 金 观 望 离 场 ，价 格 偏 弱 运 行 。国内 电 解 铝 累 库 放 缓 但 氧 化 铝 供 应 宽 松 ，行 业 缺 乏 利 好 驱动 ，短 期或保 持弱 势 震 荡。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：宏 观 上 ，特 朗 普 讲 话 后 ，市 场 解 读 为 短 期 不 能 停 战 且 战 局 升 级 ，滞 胀交 易 回 归 。供 给 端 ， 矿 端 干 扰 率 预 计 保 持 高 位 ， 进 口TC再 次 下 滑 预 计 后续 进 口 矿 仍 偏 紧 ，国 产TC维 稳 ，国 内 冶 炼 端 受 利 润 驱 动 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，逐 步 步 入 旺 季 ，但 库 存 水 位 仍 较 高 ，且 与 海 外 出现 分 化 。现 货 成 交 上 ，上 一 交 易 日 现 货 成 交 平 平 ，观 望 氛 围 浓 。展 望 未 来 ，基 本 面 有 支 撑 但 宏 观 不 确 定 性 较 大 ， 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：美 伊 战 事 不 确 定 性 持 续 ， 霍 尔 木 兹 海 峡 停 运 影 响 硫 磺 供 给 ，印 尼 暴 利 税 政 策 推 迟 落 地 。镍 矿 发 运 回 升 但 升 水 与 海 运 费 偏 高 ，新 能 源需求 疲 软 ，不 锈 钢 下 游 观 望 情 绪 浓 厚 。供 需 与 政 策 博 弈 ，成 交 持 仓 偏 低 ，震荡 整 理。 锡 ：宏 观 面 战 事 升 级 与 通 航 协 议 带 来 反 复 扰 动 ，价 格 震 荡 运 行 。供 给 端 缅甸 、印 尼 锡 矿 运 输 受 柴 油 价 格 影 响 ，下 游 采 买 情 绪 随 价 格 波 动 。品 种 自 身基 本 面 利 空 已 充 分 释 放，上 方 存 在 压 力 ，突 破 需 流 动 性 回 归 ，宏 观 不 确 定性 主 导 ， 短 期 震 荡。 碳 酸 锂 ：宏 观 衰 退 预 期 与 节 前 避 险 情 绪 共 振 ，叠 加 消 息 扰 动 频 繁 ，价 格 波动 显 著 放 大 ，情 绪 面 影 响 阶 段 性 超 越 基 本 面 。下 游 维 持逢 低 补 库 策 略 ，供需 格 局 未 实 质 改 变 。中 长 期需 求 增 长 逻 辑 不 变 ，行业 基 本 面 支 撑 长 期 价 值 ，短 期震 荡偏 弱。 工 业 硅&多 晶 硅 ：硅 系 产 业 链 整 体 承 压 ， 工 业 硅 供 需 双 弱 ， 在 成 本 支 撑 与套 保 抛 压 下 区 间 震 荡 。多 晶 硅 跌 幅 收 窄 呈 现 企 稳 迹 象 ，行 业 进 入 主 动 去 库阶 段 ，下 游 以 刚 需 采 购 为 主 ，囤 货 意 愿不 足 。光伏 终 端 需 求 复 苏 乏 力 ，高库 存 持 续 压 制 价 格 ， 短 期偏 弱。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，但 再 生 铅 仍 未 扭 亏 为 盈 ，终端 消 费 逐 步 复 苏 ，下 游 订 单 补 库 为 主 ，社 库 去 化 顺 畅 。展 望 未 来 ，下 方 由去 库 与 成 本 支 撑 ， 上 方 受 制 于 进 口 窗 口 ， 震 荡 运 行。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：短 期 炉 料 端 震 荡 偏 强 带 动 钢 材 价 格 的 反 弹 ，但 反 弹 高 度 或有 限 ， 近 期 炉 料 价 格 走 弱或将 带 动 成 材 走 弱。 铁 矿 石 ：目 前 钢 材 需 求 比 之 前 的 预 期 好 ，铁 水 回 升 确 定 性 较 强 ，短 期 缺 货情 况 依 旧 存 在 ，因 此下 方 价 格 有 支 撑 ；但 上 方 压 力 也 较 为 显 著 ，高 供 给 和谈 判 节 奏 影 响 。价 格 短 期或宽 幅 震 荡 ， 趋 势 性 不 强。 焦 煤 ：焦 煤 跟 随 能 源 预 期 波 动，目 前 价 格 已 经 接 近 战 前 水 平 ，能 源 溢 价 已经 抹 去 。期 货 下 跌 后 ，焦 煤 基 差 快 速 修 复 。需 要 关 注 降 价 后 ，对 现 货 需 求的 拉 动 和 对 库 存 的 去 化 。后 续 需 要 关 注 甘 其 毛 都 口 岸 的 库 存 情 况 。本 期 铁水 产 量 继 续 回 升 ， 对 煤 焦 下 方 需 求 有 补 库 支 撑 。 硅 铁&硅 锰 ：铁 合 金 高 位 回 落 后 下 方 仍 有 成 本 支 撑 ，硅 锰 除了 能 源 成 本 还有 锰 矿 的 成 本 抬 升 ， 会 比 硅 铁 多 一 个 成 本 支 撑 逻 辑 ， 可 能强 于 硅 铁。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：特 朗 普 强化 打 击 表 态 叠 加 伊 朗 军 事 回 应 ，地 缘 风 险 升 温 ，原 油 盘 面大 幅 上 涨 ， 区 域 价 差 呈 现W TI强 于Br e nt、Br e nt强 于SC格 局 。 霍 尔 木兹 海 峡 仍 未 实 质 开 放 ， 供 应 缺 口 持 续 存 在 ， 欧 佩 克+考 虑 调 整 产 量 配 额 ，消 息 反 复 加 剧 波 动 ， 供 应 收 紧 逻 辑 未 改。 燃 料 油 ：低 硫 燃 料 油 受 高 硫 油 非 豁 免 货 源 收 紧 支 撑 小 幅 回 暖 ，高 硫 燃 料 油依 赖 俄 罗 斯 货 源 弥 补 中 东 供 应 缺 口 ，清 洁 组 分 紧 缺 仍 对 市 场 形 成 支 撑 ，不过 竞 争 性 报 价 拖 累 现 货 溢 价 走 高 ，裂 解 价 差 反 弹 转 正 则 缓 解 高 硫 油 估 值 压力 。3月 燃 料 油 衍 生 品 及 现 货 成 交 整 体 环 比 走 弱 ，低 硫 船 燃 掉 期 成 交 相 对抗 跌 ，短 期 市 场 仍 受 中 东 地 缘 局 势 、跨 境 货 源 结 构 及 成 交 节 奏 影 响 ，后 续需 重 点 跟 踪 高 硫 油 货 源 补 充 情 况 及 低 硫 船 燃 现 货 升 水 变 动。 沥 青 ：地 缘 扰 动 仍 为 核 心驱 动 ， 原 油 波 动 主 导 走 势 ， 主 营 炼 厂 开 工 下 滑 ，原 料 紧 缺 引 发 预 防 性 减 产 ，远 期 估 值 获 得 支 撑 。需 求 端 表 现 疲 软 ，有 价 无市 状 态 延 续 。4月 中 东 局 势 将 逐 步 明 朗 ，资 金 止 盈 与 消 息 变 动 易 引 发 大 幅波 动 ， 成 本 支 撑 下 震 荡 运 行。 纯 苯&苯 乙 烯 ：地 缘 消 息 反 复导 致波 动放 大，海 峡 关 闭 导 致 亚 洲 炼 厂 原 料短 缺 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 ，苯 乙 烯 装 置 降 负 影 响 较 小 。下 游 抵 触 高 价 原 料 ，以 回 调 补 库 为 主 ，供 应 端 仍 为 主 导 矛 盾 ，地 缘 走 向 不 明 朗 ，单 边 波 动 较 大 ，震 荡 偏 强 运 行。 L P G：地 缘 风 险 再 起 强 化 成 本 支 撑