永丰金证券研究部晨讯

2026/4/21 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •中東風險溢價｜道指曾倒跌逾200點，反映市場在油價急升及聯儲局人事消息下維持觀望，整體走勢反覆•高質週期股｜以情景分析看，若油價穩在80–100美元區間，股市仍可承受，可適度增持優質成長及高質週期股•Kevin Warsh聽證會｜沃什就其出任聯儲局主席提名，出席美國參議院銀行委員會聽證會，市場關注其對利率路徑及通脹容忍度的訊號 股市及產品投資策略 •資產配置｜建議股票超配，看好盈利增長具可見度的美股與全球科技／AI主線，債券中性、商品及現金偏低權重•核心倉｜大型股高股息金融／能源／電訊及部分消費龍頭，作為收益與防禦基石•衛星倉｜AI相關硬體（伺服器、晶片、光模組）、工業自動化、高端製造與國產替代等，博取結構性Alpha 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •中東局勢忽冷忽熱，美股周一表現反覆，道指曾跌201點低見49245，收市僅跌4點，標指挫0.24%，納指下滑0.26%。Netflix上周五業績後股價插水9%，周一續跌2.6%，蘋果進賬1%，摩通躍高2.2%，高盛揚1.7%。 •美國與伊朗為期兩周的臨時停火期限將於周三(22日)屆滿，外界聚焦美伊第二輪談判會否順利舉行。特朗普接受《紐約郵報》採訪時指出，若談判取得突破性進展，他願同伊朗領導人會面。•據一份更新的財務披露文件，聯儲局主席提名人沃什承諾，如果他獲確認擔任聯儲局主席一職，他將剝離自己持有的一隻面向外國的投資基金。•媒體引述黎巴嫩國會議長貝里稱，美國正努力延長以色列與黎巴嫩之間為期10天的停火。•《華爾街日報》報道，阿聯酋與美國就潛在金融援助方案進行磋商，以應對伊朗戰爭可能使阿聯酋陷入進一步危機的情況。•為允許企業從美國政府追回被非法徵收的關稅，美國海關與邊境保護局建立的退款系統，已於東岸時間周一上午正式上線，數千家企業已提交申請。•加拿大3月通脹率升至2.4%，主要因伊朗戰爭引發汽油價格創紀錄上漲，不過數據仍略低於預期。•全球最大加密貨幣庫藏公司Strategy披露，截至4月19日止一周，大手吸納價值25.4億美元比特幣，規模為2024年11月以來最多。•由於霍爾木茲海峽的航道受阻，科威特國營石油公司宣布原油和成品油的付運遭遇不可抗力，已無法履行對客戶的責任。•紐約期油一度升8.77%，每桶高見91.2美元，收市報89.61彈6.87%；布蘭特期油炒高5.64%收報95.48。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •中東局勢降溫刺激亞股普遍反彈，然而摩根士丹利提醒，局勢緩和帶動的中港股市升浪已近尾聲，預期後市受「習特會」及美伊戰爭等消息擾動，短期市況仍波動。不過，受惠內地電商價格戰暫歇，加上恒指6月季檢換馬有望換入稀宇（00100）等人工智能（AI）倍升股，恒指年內尚有5%上升空間，維持年底見27500點的預測。•大市方面，恒指昨擺脫美伊局勢影響，全日大部分時間靠穩。恒指高開44點後，早段反覆拉升，午後最多曾擴大至251點，收市升200點（0.8%），收報26361點。國指昨漲54點（0.6%）至8899點；科指揚22點（0.5%），收報5065點。主板成交額2414億元。北水昨淨走資39.1億元。•人工智能（AI）大模型公司智譜（02513）及稀宇科技（MiniMax）（00100）自今年1月上市以來股價一路狂飆，兩家公司市值目前已超越多家互聯網公司，躋身港股科網股第一梯隊。不過，摩根士丹利提醒，7月MiniMax首批股份解禁可能顯著推升其流通股數，造成短期沽售壓力並削弱投資氣氛。據測算，當月MiniMax約有1.54億股禁售期屆滿，按最新價計算該批股份市值約1400億元。•內地多家傳媒昨日報道，由於大幅加碼人工智能（AI）投入，字節跳動（ByteDance）去年淨利潤下挫超過70%，淨利潤率同步顯著下滑。惟抖音集團副總裁李亮其後澄清，70%的淨利潤跌幅屬國際會計準則數字，除了因為新興業務投資增大，還受到優先股和期權成本變動影響，「不考慮優先股和期權成本變動的話，總體營收和利潤還是增長的。」•業界期待已久的代幣化產品二級市場交易迎來新進展，證監會昨日發表通函，考慮容許代幣化的證監會認可產品在二級市場供香港公眾買賣，意味散戶可透過持牌的虛擬資產交易平台，進行代幣化產品的二級市場交易，為全球首個為代幣化基金在受監管平台交易提供清晰監管框架的機制。•隨着市場目光聚焦人工智能（AI）板塊，相關新股項目繼續備受追捧。輝達（Nvidia）核心供應商、高端印刷電路板（PCB）龍頭勝宏科技（02476）今日正式掛牌，昨日於輝立暗盤收報333元，較發售價209.88元抽高58.66%或123.12元，成交12.8億元；一手（100股）賬面賺12312元。而接力登場的光電混合算力供應商曦智科技（01879）招股反應熱烈，首日單計孖展認購已超購逾455倍。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業6升5跌•VIX升7.95%報18.87 •大市成交2414.63億•恆指表現較好個股：信義光能（968）農夫山泉（9633）舜宇光學科技（2382）•恆指表現較差個股：中國石油股份（857）京東物流（2618）吉利汽車（175）•恆指夜期收26494，升104點，+0.39% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點招商銀行（3968） 2025年招行實現營業收入約3,375億元人民幣，同比由跌轉升錄得正增長，歸屬股東淨利潤約1,501億元，同比增長約1.2%，成功終結連續兩年的收入下滑，總資產突破13萬億元，資產質量保持良好，撥備覆蓋率接近392%，風險抵補能力充裕。收盤價：HK$51.1 指數股中國平安（2318） 公司2025年全年業績顯示，歸母營運利潤達1,344億元人民幣，同比增長10.3%，反映內生盈利質量明顯改善。壽險及健康險新業務價值連續第三年錄得雙位數增長，2025年按年大增約29.3%至約369億元，新業務價值率提升至約28.5%，為未來利潤釋放奠定堅實基礎。 相關權證關注：認購證，18693，最活躍 異動股中遠海能（1138） 公司2025全年業績顯示，營業額約237億元人民幣，同比增長約2.3%；股東應佔溢利約40.37億元，基本持平，反映在油輪運價維持高位下盈利具韌性，並派末期息每股人民幣0.38元，股息回報穩定，彰顯現金流健康及管理層回饋股東的決心。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 TopBuildCorp.(BLD) QXO宣布以約170億美元現金加股票收購TopBuild，預期於2026年第三季完成，為股東帶來即時估值重估及潛在溢價回報。完成後合併公司收入將超過180億美元、調整後EBITDA超過20億美元，凸顯TopBuild在整個建築材料及安裝生態系統中的戰略價值，長遠有利協同與規模效應釋放。 MarvellTechnology,Inc.(MRVL) 公司2026財年Q4營收約22.2億美元，按年增長逾22%，並小幅優於市場預期，淨利潤約3.96億美元，顯著超預期，反映AI與數據中心需求強勁。其在AI資料中心網路與客製化晶片領域具明顯戰略地位，受惠於全球AI投資浪潮持續升溫。 State Street SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF(SPYD) 這檔ETF追蹤的一個指數，目標是從標普500成分股中挑選出股息殖利率最高的80間公司，佔比較大的有APA、LYB、DOW。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 贛鋒鋰業(1772) 濰柴動力(2338) Lam Research(LRCX) 兩週升近 三週升近 兩周升逾 研究部於3/26分析，股價從$65.55上升至$79.8。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/4/21，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行