强弱分析
- 铅价进入震荡走势。
- 中东地缘政治风险上升，但基本面走平。
供应
- 原生铅生产企稳，再生铅部分企业开始盈利。
- 硫酸价格上涨，冶炼厂利润好转，原生铅企业正常生产，但甘肃、湖南等地冶炼厂将检修。
- 再生铅冶炼利润恢复至50-150元/吨，废电瓶供应有所增加。
- 山东地区冶炼厂继续减量，广东、内蒙古等地区冶炼原料依然受到影响，开始检修或即将检修。
需求
- 消费淡季逐步来临，铅酸蓄电池开工率持稳。
- 经销商接货意愿较差，新电池出货不畅，电池厂成品库存持续增加。
- 国内社会库存小幅增加，截至4月16日为6.13万吨，高于4月9日的5.55万吨，但铅现货升贴水有所走强。
交易策略
- 铅基本面缺乏核心矛盾，预计铅价震荡。
- 当前铅价更多锚定再生铅生产，如果价格下滑，再生可能从盈利转为亏损，才具备买入价值。
- 铅价回升可能要等到5月，届时消费端可能出现边际回升。
风险提示
- 需警惕美国经济衰退风险及市场情绪转向极度悲观的可能性。
关键数据
- 沪铅主力指数最高点达到16940元/吨。
- 国内铅社会库存为6.13万吨。
- LME铅库存为27.42万吨。
- 再生铅冶炼利润恢复至50-150元/吨。
- 废电动车电池价格为12000-21000元/吨。
研究结论
- 铅基本面走平，价格震荡。
- 预计铅价进入震荡走势，关注再生铅生产成本变化和消费端边际回升情况。
