核心观点与关键数据
- 供需分析：国内铅供应压力逐步显现，原生铅产量减少，再生铅持续亏损。铅精矿现货进口TC为-60美元/吨，国产矿加工费为500元/吨，处于历史低位。河南部分冶炼企业持续检修，湖南部分企业因原料紧张降低产能利用率，影响未来原生铅产量。再生铅亏损约400元/吨，宁夏等地区企业将开始减产。
- 消费表现：铅酸蓄电池消费表现一般，大型电池厂降价压库存。市场期待后期消费旺季，企业开工率可能回升，逢低增加原料库存。
- 库存变化：国内铅库存从7月31日的7.3万吨下降至8月7日的7.11万吨，出现边际回落。
研究结论
- 价格逻辑：当前核心逻辑在供应端，供应端刚性且影响周期长，价格底部支撑较强。三季度为年度上行周期，建议逢低买入。
- 价差机会：沪铅C结构较大，预计后期库存持续去化，沪铅期现正套存在机会。
风险点
交易面关注点
要素分析
- 供应：铅精矿、废电池、原生铅、再生铅。
- 需求：铅酸蓄电池、终端消费。
