铅：供需双弱，价格震荡
强弱分析
供应端
- 原生铅：冶炼厂检修，产量承压；铅精矿现货进口加工费持续走低；广东、江西、湖南等地原生铅冶炼企业持续检修。
- 再生铅：企业利润被压缩，河南、安徽等地产能逐步恢复；内蒙古等地再生铅冶炼企业将提前放假，整体产量仍面临压力。
消费端
- 电池消费：疲软，成品电池库存持续累积。
- 政策影响：1月13日，海合会对中国发起的铅蓄电池反倾销政策正式实施，对电池出口造成较大冲击。
- 库存：国内五地铅库存本周环比回升，现货暂处于升水状态。
交易策略
- 单边策略：铅市供需双弱，预计铅价整体维持震荡，可考虑做空波动率的操作。
- 价差策略：国内铅库存增加但海外库存下降，可持续关注内外正套机会。
风险提示
核心数据
- 铅精矿现货进口加工费持续走低
- 国内五地铅库存本周环比回升
- 海合会对中国发起的铅蓄电池反倾销政策正式实施
研究结论
铅市呈现供需双弱格局，预计铅价整体维持震荡，可考虑做空波动率的操作，并关注内外正套机会。
