强弱分析
- 再生铅：因废电池供应紧张且价格较高，再生铅炼厂亏损较深（约600元/吨），提开工意愿不强，周内产量进一步下调。
- 消费：电池端迈入消费淡季，成品库存累积，下游开工率承压，预计淡季消费贯穿5月，6月或有年中冲量可能。
- 短期供需：短期供需双弱，上方压力显著，但下方空间暂不看深，以区间震荡对待。蓄电池企业存在补库空间，价格下跌后备库支撑；废电池长期偏紧背景下，需求不坍塌则成本支撑显著。
- 中长期：可布局低位买入操作，后续消费走强有望提供支撑。
行情回顾
- 沪铅主力：上周收盘价16805元/吨，周涨幅-0.21%，夜盘收盘价16880元/吨，夜盘涨幅0.45%。
- LME S-铅：上周收盘价31950元/吨，周涨幅-0.36%，无夜盘数据。
- 期货成交及持仓变动：沪铅主力成交28955手，持仓33454手；LME S-铅成交34140手，持仓14972手。
- 库存变化：沪铅仓单库存38966吨，总库存49504吨，社会库存47500吨；LME铅库存25342吨，注销仓单占比2.40%，库存下降2.50%。
- 期现价差变化：LME铅升贴水4.69美元/吨，保税区铅溢价115元/吨，上海1#铅现货升贴水0元/吨，再生铅-原生铅价差-250元/吨。
- 月间价差变化：近月对连一合约价差20-40元/吨，近月对连一跨期套利成本70.53元/吨。
- 内外价差变化：沪铅3M进口盈亏-632.33元/吨，沪铅3M进口盈亏-632.33元/吨。
- 基本面数据和信息：进口铅矿加工费（美元/吨）-30元/吨，进口铅矿冶炼利润（元/吨）-1531元/吨，国产铅矿加工费（元/吨）650元/吨，国产铅矿冶炼利润（元/吨）-2200元/吨，废白壳价格（元/吨）10150元/吨，废黑壳价格（元/吨）10475元/吨，再生铅盈利（元/吨）-346元/吨。
交易面分析
- LME铅升贴水：呈区间震荡走势。
- 再生铅-原生铅价差：呈区间震荡走势。
- 铅锭价格库存：呈区间震荡走势。
- LME铅库存：呈下降趋势。
- LME3个月持仓量：呈区间震荡走势。
- SHFE铅成交量：呈区间震荡走势。
- SHFE铅持仓量：呈区间震荡走势。
铅供应分析
- 铅精矿：进口量波动，国产量稳定增长，连云港库存下降，开工率稳定，加工费及利润波动。
- 原生铅：产量稳定增长，开工率稳定。
- 再生铅：产量稳定增长，成本及盈利波动，原料库存稳定。
- 废电池：价格波动，供应偏紧。
- 进出口：铅锭出口量波动，精炼铅净进口及中国铅锭月度进口量波动。
铅需求分析
- 蓄电池：出口量波动，开工率下降，成品库存天数增加。
- 终端：汽车产量稳定增长，摩托车产量波动，铅实际消费量稳定增长。
研究结论
- 短期铅价以区间震荡为主，关注再生铅产量变化及消费旺季的到来。
- 中长期可关注低位买入机会，消费走强有望提供支撑。
