- 核心观点： 猪价低位反弹，但前端供给压力仍大；能繁母猪存栏边际松动，淘母猪价格温和；仔猪价格企稳，但补栏预期仍弱。
- 关键数据：
- 猪价：4月17日全国外三元生猪均价9.33元/公斤，环比上涨0.46元/公斤；仔猪均价19.23元/头，环比下跌0.05元/头；白条肉均价12.31元/公斤，环比上涨0.15元/公斤。
- 屠宰量：4月17日日屠宰量17.17万头，环比上涨2.9%。
- 出栏均重：全国/集团/散户出栏均重分别为128.46/125.09/147.71公斤，散户端均重持续抬升。
- 能繁母猪存栏：2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比-3.3%，较2025年末-1.4%。
- 淘母猪价格：涌益口径高胎淘母价格相对商品猪折扣比例75.14%，环比-0.68pct。
- 仔猪价格：7kg仔猪价格206元/头，环比上涨1.98%，同比-62.27%。
- 仔猪利润：销售仔猪头均利润-74元/头，已连续4周处于亏损区间；自繁自养商品猪头均利润-461.17元/头。
- 研究结论：
- 猪价反弹未扭转供需格局，散户端大猪去化仍需时日。
- 能繁母猪存栏边际回落，但淘母猪价格温和，行业尚未出现大范围主动淘母。
- 仔猪价格企稳，但补栏收益偏弱，补栏预期仍弱。
- 中期产能去化趋势取决于仔猪价格和利润是否持续低迷，并继续向母猪端传导。
- 市场表现： 本周上证指数上涨1.64%，农业指数上涨2.41%，跑赢大盘0.77个百分点；子板块中动物保健板块领涨，个股中天邦食品、回盛生物、巨星农牧领涨。
- 风险提示： 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
