农林牧渔行业点评报告：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化

农林牧渔 2026年07月22日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001 行业：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化 6月出栏低于计划完成，猪价短期震荡中期去化逻辑强化。2026年6月全国生猪销售均价9.57元/公斤，环比-0.62%，同比-32.96%。2026年6月屠宰量489.40万头，环比-3.31%，同比+13.37%。涌益样本6月生猪出栏较计划完成率97.66%，7月计划出栏较6月实际出栏-0.04%。6月出栏低于计划完成，环比出栏量有所收敛，进入猪肉消费淡季，部分猪源或存在压栏、择价出栏或出栏节奏后移。 数据来源：聚源 大猪库存去化偏慢，短期供给压力仍待进一步消化。截至2026年7月16日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比4.43%，周环比+0.01pct，同比-0.52pct，大猪出栏占比略低于2025年同期，周环比基本持平。从My steel样本生猪月度存栏结构看，2026年6月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比-0.12pct，同比+0.22pct。6月整体大猪出栏环比基本持平，存栏环比略降，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。 相关研究报告 《官方口径能繁去化明显提速，现货反弹动能放缓—行业周报》-2026.7.19《供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能 繁去化同步演绎—行业周报》-2026.7.12 6月自繁自养亏损加深，能繁去化加速支撑周期预期修复。6月猪价环比回落，行业6月自繁自养亏损-345.97元/头，较5月有所加深。涌益样本2026年6月能繁存栏环比-0.91%，母猪端去化加速。截至2026年7月14日，规模场7kg仔猪价格反弹至260元/头，仔猪端价格反弹显著。6月下旬以来仔猪价格持续回升，反映商品猪价格经过一波快速反弹后，放养企业及社会补栏情绪明显改善。能繁端看，母猪去化提速，体现商品猪和仔猪端前期持续亏损已逐步向母猪端传导，中小养殖场及纯仔猪销售场户的主动或被动淘汰有所增加。 《肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹 持续性仍待观察—行业周报》-2026.7.5 企业：6月上市猪企生猪出栏均价环比分化 截至2026年7月16日，18家上市猪企发布6月生猪销售数据。2026年6月主要12家生猪养殖企业合计出栏1380.90万头，同比-4.83%。其中牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧6月出栏量分别为622.70、257.09、125.44、95.27、67.41、31.34、52.50、39.96、35.82、10.15、15.19、28.03、19.60、18.20、102.99、34.32万头，分别同比-11.3%、-14.5%、+27.4%、+40.0%、+33.1%、+12.3%、+23.0%、+64.4%、-13.3%、-9.5%、-13.9%、+28.0%、+37.6%、-9.2%、+25.6%、-18.3%。 销售均价方面，主要15家上市猪企销售均价环比分化，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰6月商品猪销售均价分别环比变动-1.12%、-0.82%、-1.37%、-3.30%、-5.48%、-0.84%、-1.46%、-5.27%、+2.75%、-0.66%、+0.63%、-5.77%、-4.80%、+2.56%、-2.66%。 风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 目录 1、行业：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化.........................................................................42、6月上市猪企生猪出栏均价环比分化.....................................................................................................................................63、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：2026年6月全国生猪销售均价环比-0.62%.......................................................................................................................4图2：涌益样本7月计划出栏较6月实际出栏-0.04%................................................................................................................4图3：生猪出栏中150kg以上占比周环比基本持平....................................................................................................................5图4：140kg以上大体重肥猪存栏占比环比略有下降.................................................................................................................5图5：毛白价差中枢上移（元/公斤）..........................................................................................................................................5图6：冻品库存率持续被动累积但增速放缓................................................................................................................................5图7：行业6月自繁自养亏损有所加深.......................................................................................................................................6图8：涌益样本6月能繁存栏环比-0.91%....................................................................................................................................6图9：仔猪价格显著反弹（元/头）..............................................................................................................................................6图10：行业后备母猪价格平稳偏弱运行（元/头）....................................................................................................................6图11：2026年6月主要12家生猪养殖企业合计出栏1380.90万头，同比-4.83%.................................................................7图12：2026年6月主要12家生猪养殖企业出栏增速分化.......................................................................................................7图13：2026年6月上市猪企销售均价环比分化（元/kg）........................................................................................................8图14：牧原股份6月销售商品猪622.7万头，同比-11.3%.......................................................................................................8图15：牧原股份6月收入75.00亿元，均价9.69元/公斤.........................................................................................................8图16：温氏股份6月销售生猪257.09万头，同比-14.5%.........................................................................................................8图17：温氏股份6月收入30.78亿元，均价9.62元/公斤.........................................................................................................8图18：正邦科技6月销售生猪95.27万头，同比+40.00%........................................................................................................9图19：正邦科技6月收入6.25亿元，均价9.68元/公斤...........................................................................................................9图20：新希望6月出栏生猪125.44万头，同比+27.4%............................................................................................................9图21：新希望6月收入13.84亿元，均价9.35元/公斤................................................................................................