农林牧渔行业点评报告：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强

1. 行业分析

2026年4月，全国生猪销售均价为9.32元/公斤，环比下降6.39%，同比下降37.04%。屠宰量环比增长10.12%，同比增长18.63%。4月出栏基本按计划完成，但环比出栏量有所收敛，主要原因是3月集中出栏后递延猪源压力部分释放，以及猪价持续低位运行导致养殖端现金流压力。供给端压力仅边际缓和，需求端冻品库存被动累积，鲜销承接偏弱。5月上旬二育入场积极性回升，二育托底增强，猪价短期或窄幅震荡，趋势性反弹需等待产能进一步去化信号。

大猪出栏占比与上周基本持平，存栏占比环比微增，大猪库存去化偏慢。4月自繁自养亏损进一步加深至378.51元/头，能繁存栏环比下降0.11%，已连续两个月下滑，母猪端边际松动已现。仔猪价格回升至257元/头，仔猪端出现边际修复，但销售仔猪头均利润仍处亏损区间，补栏收益尚未转正。

2. 企业分析

2026年4月，主要12家生猪养殖企业合计出栏1578.91万头，同比增长9.39%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品等企业出栏量均有所增长，其中正邦科技同比增长71.3%，天邦食品同比增长41.9%。销售均价方面，主要15家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等企业销售均价均有所下降，其中正邦科技同比下降10.79%，温氏股份同比下降8.31%。

3. 研究结论

猪价短期或由前期探底后窄幅震荡，趋势性反弹仍需等待产能端进一步去化的信号确认。当前亏损压力在自繁自养端持续加深，仔猪端虽有修复但利润仍未摆脱亏损约束，产能去化能否进一步加速，仍需继续观察仔猪价格和仔猪利润能否持续修复并稳定脱离亏损区间，进而向母猪端有效传导。