周观察：猪价进一步下行空间有限，二育及仔猪价格高企对猪价形成托底
- 猪价走势：年后猪肉消费淡季，生猪屠宰量逐步恢复正常，猪价开启阶段性下行。但仔猪价格相对高位运行，或刺激养户由外购仔猪育肥转为二次育肥，对猪价形成托底，预计后市猪价下行空间有限。
- 二育栏舍利用率：2025年1月10-20日，行业销至二育生猪占实际销量比重降至0.43%，二育栏舍利用率下行至13%，创2023年以来新低，低栏舍利用率为后续新一轮二育进场打开空间。
- 仔猪价格：截至2025年2月6日，规模场15kg仔猪价格升至653元/头，周环比+24元/头，同比+148元/头，高于2022年以来同期。仔猪价格上行受冬季仔猪腹泻供给偏紧、养户预期乐观等因素影响，年后仔猪补栏旺季仔猪价格或延续高位运行，对近远月猪价均形成支撑。
- 盈利与消费：供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。
周观点：生猪板块低位配置价值显现，转基因产业化扩面提速
- 生猪板块：盈利修复向上叠加消费复苏提振，供给端恢复缓慢，需求端政策支持，当前估值相对低位，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
- 转基因产业化：2024年多项转基因玉米、大豆作物获发生产应用安全证书，种业振兴政策完善，龙头企业有望率先受益，推荐大北农、隆平高科、登海种业。
- 白鸡景气：禽肉消费趋势向上，2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比+2.57%。供给端更新量充足，但海外禽流感疫情及中美关税政策扰动国内供给及引种成本，推荐圣农发展、禾丰股份。
- 非瘟疫苗：应急评价有序推进，头部研发企业有望受益，动保板块景气趋势向上，推荐生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的中牧股份。
本周市场表现（1.26-2.7）
- 农业指数跑输大盘1.17个百分点，种子板块领涨，中基健康（+24.58%）、粤桂股份（+9.04%）、神农科技（+7.18%）领涨。
本周重点新闻（1.26-2.7）
- 国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品加征关税。
- 农业农村部批准次氯酸溶液等3种兽药产品为新兽药。
- 农业农村部办公厅印发《2025年饲料质量安全监管工作方案》。
本周价格跟踪（1.26-2.7）
- 草鱼、鲈鱼、对虾、豆粕期货价格环比上涨。
- 生猪养殖：外三元生猪均价15.98元/kg，仔猪均价31.96元/kg，白条肉均价21.48元/kg，猪料比价4.8:1，自繁自养头均利润134.32元/头，外购仔猪头均利润-28.52元/头。
- 白羽肉鸡：鸡苗均价2.51元/羽，毛鸡均价7.22元/公斤，毛鸡养殖利润-1.68元/羽。
- 黄羽肉鸡：中速鸡均价11.15元/公斤，环比-0.70元/公斤。
- 水产品：草鱼价格15.73元/公斤，鲈鱼价格26.00元/公斤，对虾价格34.50元/公斤。
- 大宗农产品：玉米期货结算价2285.00元/吨，豆粕期货活跃合约结算价2894.00元/吨。
- 糖：NYBOT11号糖收盘价19.31美分/磅，国内糖价郑商所白砂糖期货收盘价5836.00元/吨。
主要肉类进口量
- 猪肉进口：2024年12月9.00万吨，同比持平。
- 禽肉进口：2024年12月鸡肉进口3.93万吨，同比+3.40%。
饲料产量
- 2024年11月全国工业饲料产量2710万吨，环比-1.2%。
风险提示
