农林牧渔行业周报：集团年度计划完成压力或偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续

农林牧渔 2025年12月07日 投资评级：看好（维持）行业走势图 ——行业周报 陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001 王高展（分析师）wanggaozhan@kysec.cn证书编号：S0790525070003 周观察：集团出栏压力偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续 集团年度计划完成压力或偏小，散户大体重猪短期出栏压力偏大，行业能繁去化延续。据涌益咨询，截至2025年12月5日，全国生猪均价11.19元/公斤，周环比-0.08元/公斤，同比-4.40元/公斤，涌益样本生猪屠宰量略高于2023年同期。集团方面，部分头部猪企已披露11月销售简报，牧原股份、温氏股份2025年商品猪出栏目标分别为7200-7800、3300-3500万头，其2025年11月商品猪出栏分别为660、346万头，1-11月累计出栏分别为7100、3189万头，因此牧原股份、温氏股份12月生猪出栏仅需700、300万头便可完成年度出栏目标上限，头部集团年前出栏压力并不大。 相关研究报告 《年末猪价存在供需双重支撑，牛周期景气持续性或超预期—行业周报》-2025.11.30 《生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块—行业周报》-2025.11.23 从均重看散户出栏压力短期偏大，但压力已在持续释放中。截至2025年12月4日，涌益样本生猪出栏均重129.82公斤/头，周环比+0.60公斤/头，同比+2.47公斤/头，其中集团出栏均重124.71公斤/头，周环比+0.16公斤/头，散户出栏均重146.08公 斤/头 ，0.91公 斤/头 ， 散 户 出 栏 占 比 提 升 至23.90%， 周 环 比+1.25pct。行业出栏均重整体上移。散户均重偏高，当前猪价以难以覆盖散户130kg以上体重段的增重成本，散户恐慌情绪转浓加速出栏。2025年11月20-30日行业二育栏舍利用率42.2%，环比-8.5 pct，同比+3.8 pct。 《需求渐入旺季肉鸡价格有支撑，蛋价下行蛋鸡淘汰或加速—行业点评报告》-2025.11.1710 整体看，生猪年前需求向上供给增量有限，行业能繁去化大势不变。年前集团出栏压力偏小，散户阶段性释放大体重出栏压力后行业出栏均重或快速下移。涌益样本11月能繁存栏环比-0.14%，猪价低位运行带动行业能繁持续去化，即使春节旺季猪价阶段性上移亦难改能繁去化大势。 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（12.01-12.05）：农业跑输大盘1.86个百分点 本周上证指数上涨0.37%，农业指数下跌1.49%，跑输大盘1.86个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，好当家（+16.15%）、西王食品（+10.26%）、生物股份（+9.66%）领涨。 本周价格跟踪（12.01-12.05）：本周白羽鸡、玉米等农产品价格环比上涨 12月5日全国外三元生猪均价为11.2元/kg，较上周上涨0.01元/kg；仔猪均价为19.26元/kg，较上周上涨0.07元/kg；白条肉均价15.11元/kg。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 目录 1、周观察：散户大体重猪短期出栏压力偏大，行业能繁去化延续..........................................................................................32、周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化..............................................................................53、本周市场表现（12.01-12.05）：农业跑输大盘1.86个百分点..............................................................................................54、本周重点新闻（12.01-12.05）：财政部关于印发《生猪（牛羊）调出大县奖励资金管理办法》的通知.......................75、本周价格跟踪（12.01-12.05）：本周白羽鸡、牛肉、玉米等农产品价格环比上涨...........................................................76、主要肉类进口量........................................................................................................................................................................117、饲料产量...................................................................................................................................................................................118、风险提示...................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：年末猪价存在供需双重支撑(元/公斤).................................................................................................................................3图2：涌益样本生猪屠宰量略高于2023年同期（万头）...........................................................................................................3图3：大猪消费旺季，行业出栏均重抬升（公斤/头）................................................................................................................4图4：行业散户生猪出栏均重偏高（公斤/头）...........................................................................................................................4图5：2025年11月20-30日行业二育栏舍利用率42.2%............................................................................................................4图6：二育进场保持谨慎................................................................................................................................................................4图7：130kg以上生猪增重成本已高于当前猪价..........................................................................................................................4图8：涌益样本11月能繁存栏环比-0.14%...................................................................................................................................4图9：本周农业指数下跌1.49（%）.............................................................................................................................................6图10：本周农业指数跑输大盘1.86个百分点..............................................................................................................................6图11：本周动物保健板块领涨（%）...........................................................................................................................................6图12：本周外三元生猪价格环比上涨..........................................................................................................................................8图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌......................................................................................................................................8图14：本周鸡苗均价环比上涨......................................................................................................................................................9图15：本周毛鸡主产区均价环比上涨..........................................................................................................................................9图16：本周黄羽肉鸡价格环比下跌............................................................................