农林牧渔行业周报：关注大猪消化进程，能繁去化趋势或将延续

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2023年01月29日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新一批转基因生物安全证书颁发，相关种企商业化基础进一步完善—行业周报》-2023.1.15 《节前行业生猪出栏提速，鳗苗新季供给值得关注—行业周报》-2023.1.8 《田纳西种鸡场再现病例，二育出栏缓慢猪价承压 —行业周报》-2023.1.1 关注大猪消化进程，能繁去化趋势或将延续 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 李怡然（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790121050058  周观察：关注大猪消化进程，能繁去化趋势或将延续 年后生猪供应预计延续宽松态势，能繁缓慢去化趋势或将持续。猪价低位运行，预计年后仍处下跌趋势。据涌溢咨询数据，截至2023年1月27日，全国样本点生猪销售均价为15.12元/公斤，周环比下降0.61元/公斤。预计年后仍有大量肥猪等待出栏。年后为传统生猪消费淡季，猪价或继续维持低位震荡。受猪价低迷影响，一方面大猪在手仍未出栏的养户亏损幅度及压力较大，不具补栏经济性；另一方面2022年5月起能繁存栏自底部回升7个月，奠定2023年3月及其后的生猪供应宽松产能基础，猪价相对承压，预计短期内养户补栏意愿较低。 2022年国内秋粮上市后商品粮价格仍居高位震荡，价格扰动因素来看，农户惜售心理较强对现货价格起到一定推升作用。小麦及玉米价格在2022年分别较年初上涨7%及13%，玉米价格自2022年12月来随着农户陆续出粮后有所回落，小麦价格则较为坚挺，2023年开年后维持稳定，消费逐渐复苏，整体原粮价格支撑力度较强。  周观点：猪价回落打击二育及散户信心，行业或出现二次去产能 二次育肥及散户遭价格重创，成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。基于全产业链供给稳定性推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。  本周市场表现（1.16-1.20）：农业跑输大盘1.57个百分点 本周上证指数上涨2.18%，农业指数上涨0.61%，跑输大盘1.57个百分点。子板块来看，种子、种植、动物保健板块领涨。个股来看雪榕生物（+5.49%）、*ST中基（+4.96%）、国投中鲁（+4.93%）领涨。  本周价格跟踪（1.16-1.20）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年1月20日全国外三元生猪均价为15.24元/kg，较上周上涨0.93元；仔猪均价为27.39元/kg，较上周下跌1.41元/kg；白条肉均价21.06元/kg，较上周上涨1.05元/kg。1月20日猪料比价为3.90:1。自繁自养头均利润-317.76元/头，环比-32.15元/头；外购仔猪头均利润-396.97元/头，环比-18.54元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.92元/羽，环比+52.88%；毛鸡均价8.50元/公斤，环比+2.04%；毛鸡养殖利润-1.00元/羽，环比+1.56元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，1月20日中速鸡均价12.75元/公斤，环比+2.41%。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%2022-022022-062022-10农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：关注大猪消化进程，能繁去化趋势或将延续 .......................................................................................................... 3 1.1、 行业大猪出栏缓慢，预计能繁去化趋势仍将延续 ....................................................................................................... 3 1.2、 2022年主粮作物进口同比减少，商品粮价格延续高位震荡 ...................................................................................... 4 2、 周观点：猪价回落打击二育及散户信心，行业或出现二次去产能 ...................................................................................... 5 3、 本周市场表现（1.16-1.20）：农业跑输大盘1.57个百分点 .................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（1.16-1.20）：我国粮食进口新局势，三大主粮均超进口配额 .................................................................... 7 5、 本周价格跟踪（1.16-1.20）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格环比上涨 ............................................................................. 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1： 年前生猪加速出栏，猪价仍处下行趋势............................................................................................................................. 3 图2： 生猪屠宰均重（公斤/头）仍处历史相对高位.................................................................................................................... 3 图3： 2022年12月我国能繁母猪存栏量环比微增 ...................................................................................................................... 3 图4： 毛白价差仍处于下行趋势 .................................................................................................................................................... 3 图5： 玉米价格（元/吨）于2022年期间上涨7% ....................................................................................................................... 4 图6： 小麦价格（元/吨）于2022年期间上涨13% ..................................................................................................................... 4 图7： 2022年我国乌克兰玉米进口量占比下降 ............................................................................................................................ 4 图8： 国际运费高位回落，到港玉米价格则降幅较小 ................................................................................................................. 4 图9： 2022年我国玉米进口量（万吨）同比减少27% ............................................................................................................... 5 图10： 高粱作为玉米饲用替代作物进口量有所上升 ................................................................................................................... 5 图11： 农业板块本周上涨0.61%（表内单位：%） .................................................................................................................... 6 图12： 本周农业股跑输大盘1.57个百分点 .................................................................................................................................. 6 图13： 本周种子、种植、动物保健板块领涨（表内单位：%） .............................................