宏观情绪有所缓和 铅锌价格下方支撑较强

发布时间：2026-04-16 09:50:53作者：宏源期货来源：宏源期货 行情复盘 4月15日，沪铅期货主力合约收涨0.36%至16665.0元。 持仓量变化 4月15日收盘，沪铅期货持仓量：+968手至50590手。 背景分析 开工稳中有升，且进口粗铅不断流入国内，供给端维持增量趋势，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料库存持续回落，自年后复工初期的25天库存水平降至当前的14天左右，或将对再生铅产量造成一定制约。 后市展望 铅市逐渐进入消费淡季，供给端稳中有增，加之进口补充，铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，铅价下方支撑亦较强，随着宏观情绪缓和，策略上可考虑少量多单参与，持续关注产业链复产及库存变动情况。 研报正文研报正文 资讯 铅 1.4月14日，金徽股份披露2026年一季度报告。报告显示，一季度其锌精矿产量总计1.76万金属吨，同比增加26.43%，铅精矿产量总计0.53万金属吨，同比增加13.89%，伴生银产量总计6899千克，同比增加7.87%。 2.4月14日【LME0-3铅】贴水40.72美元/吨，持仓187850手减2824手 锌 1.4月14日【LME0-3锌】贴水20.07美元/吨，持仓215016手减2418手 投资策略 【沪铅】 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.46%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.06%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，加工费整体难有报涨;再生铅方面，开工稳中有升，且进口粗铅不断流入国内，供给端维持增量趋势，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料库存持续回落，自年后复工初期的25天库存水平降至当前的14天左右，或将对再生铅产量造成一定制约;下游市场来看，各大铅蓄电池企业开工基本恢复正常，开工大稳小动。 整体来看，铅市逐渐进入消费淡季，供给端稳中有增，加之进口补充，铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，铅价下方支撑亦较强，随着宏观情绪缓和，策略上可考虑少量多单参与，持续关注产业链复产及库存变动情况。 【交易策略】少量多单参与。 【风险提示】宏观风险，需求不及预期。 【沪锌】 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.47%，沪锌主力合约较前日下跌0.32%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-65元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-125元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-85元/吨。 基本面来看，海外矿山扰动较多，中东局势升级引发市场对伊朗锌精矿出口担忧，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-19.25美元/干吨;国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂亦处于提产状态，对原料需求增加，加之进口矿扰动，国产锌精矿加工费稳中趋弱，上周国产锌精矿加工费环比持平至1,350元/金属吨，供给端来看，3月随着自然日天数增加，锌锭产量或有所回升;需求端开工大稳小动。 整体来看，基本面锌市供需双增，矿端依旧维持偏紧格局，且能源扰动使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，短期锌价依旧跟随宏观情绪波动，关注地缘情绪缓和后，有色反弹带来的交易机会。 【交易策略】轻仓试多。 【风险提示】宏观风险，需求不及预期。 关联品种关联品种沪锌沪铅所属公司：宏源期货