宏观情绪有所缓和 铅锌价格下方支撑较强

行情复盘

4月15日，沪铅期货主力合约收涨0.36%至16665.0元，持仓量增加968手至50590手。

背景分析

供给端方面，开工稳中有升，进口粗铅持续流入，但废电瓶供应压力凸显，再生铅炼厂原料库存从25天降至14天，或限制再生铅产量。铅市进入消费淡季，呈现供强需弱格局，累库压力较大，但铅精矿及废电瓶偏紧提供下方支撑。

后市展望

随着宏观情绪缓和，可考虑少量多单参与，持续关注产业链复产及库存变动。

资讯

• 金徽股份2026年一季度报告：锌精矿产量同比增26.43%，铅精矿产量同比增13.89%，伴生银产量同比增7.87%。
• LME0-3铅贴水40.72美元/吨，持仓减2824手。
• LME0-3锌贴水20.07美元/吨，持仓减2418手。

投资策略

沪铅：

• 基本面：铅精矿进口低活跃，加工费难涨；再生铅供给稳增，但废电瓶供应受限；下游开工稳定。
• 结论：供强需弱，累库压力大，上方空间有限，但下方支撑较强。
• 交易策略：少量多单参与。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

沪锌：

• 基本面：海外矿山扰动，进口锌精矿加工费持续下跌；国产锌精矿复产增供，但下游炼厂提产需求增加。
• 结论：供需双增，矿端偏紧提供支撑，短期跟随宏观情绪波动。
• 交易策略：轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。