中国民航行业2024年中期运行情况
民航运输行业
- 市场运行：2024年客运需求持续释放，7-8月达到自2019年以来新的暑运峰值，但增速同比趋缓，逐步回归常态。国内航线客运量已超过2019年同期，国际航线客运量修复提速，但受地缘政治、汇率等因素影响，仍未恢复至2019年水平。货运市场保持稳健增长，2024年1-9月国内货邮运输量同比增长19.4%，国际货邮运输量同比增长32.8%，达到2019年同期的148.0%。
- 机队建设：2019年以来机队运力增速均低于4%，存量和增量多为窄体飞机。2023年末，我国民航全行业运输飞机期末在册架数4270架，近期呈低速扩张态势。国产机型ARJ21和C919已进入三大航司的机队。
- 航线布局：2024/2025年冬春航季将推动国际航线与班次开通，国内航线与班次维持连通，地区航线相对收缩。
- 运输效率：2023年飞机平均日利用率8.12小时，较2019年减少1.21小时；2024年1-9月平均日利用率9.0小时，较2019年同期不及0.40小时。2023年正班客座率和正班载运率分别达到77.9%和67.7%，2024年1-9月已基本接近2019年水平。
- 财务分析：2023年收入端量价齐升推动收入快速增长，但成本端航油成本和汇兑损失仍对利润造成压力。2024年上半年，收入保持增长，毛利率扭亏，但利润仍亏损。财务杠杆偏高，资本支出加深债务依赖度。
民航机场行业
- 行业规划：《全国民用机场布局规划》提出2025年形成3大世界级机场群、10个国际枢纽、29个区域枢纽，2035年全国运输机场达到450个左右。
- 投资建设：2019-2024年上半年，我国民航基本建设和技术改造投资持续增长。机场数量由2009年末166个增至2023年末259个。
- 市场运行：2023年机场旅客吞吐量恢复至2019年水平的93.19%，2024年1-9月同比增长17%。前十大机场旅客吞吐量继续增长，排名顺序基本定型。
- 财务分析：2023年机场生产指标持续恢复，毛利扭亏，但收入增速和折旧摊销成本等因素仍使经营亏损。资产负债率尚可，未来机场建设仍有较大资金需求。
中国民航行业短期信用展望
民航运输行业
- 市场运行：短期国内客运市场增速或有放缓，国际运输恢复进一步加快。
- 经营压力：主业运营维持稳健，但仍面临经营扭亏和利润积累压力。
- 财务风险：杠杆高位运行，债务压力大，未来资本支出将加深债务依赖度。
民航机场行业
- 资金来源：行业持续推进资本支出，资金来源较为明确，政府资金支持力度大。
- 市场恢复：国际枢纽类机场的国际旅客吞吐量恢复速度加快。
- 经营压力：收入端预期保持增长，但行业维持现金流入，仍面临经营亏损压力。
