2023年汽车行业中期信用观察：K型分化显著，行业变革加速

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根据研报正文，惠誉博华对中国汽车产业进行了中期信用观察。2022年，全球汽车销量受到多种因素影响下降，但中国在完善的供应链体系和促消费政策的支持下保持增长。2023年上半年，汽车产销量实现高增长，其中乘用车增速较高。预计在高基数背景下，2023年下半年乘用车销量增速将有所放缓。汽车作为支柱产业，其需求受宏观经济、行业周期及相关产业政策影响，且与居民收入水平、消费者偏好等密切相关。2022年以来，各地促汽车消费政策接力出台，新能源汽车销售恢复高增，带动2023年上半年乘用车销量录得1,126.8万辆，同比增长8.8%。预计在高基数背景下，2023年下半年乘用车销量增速将有所放缓。此外，中国自主品牌竞争力持续增强，但尾部企业出清风险加剧。零部件行业加速转型，中国自主品牌零部件在新能源汽车产业供应链上逐渐成熟。汽车行业整体财务结构稳健，营运现金流对债务的保障程度尚可，但行业资本支出高增，自由现金流呈现分化。惠誉博华分析师周纹羽和刘濛洋分别负责汽车行业研究和信用评估。