融资租赁行业运行及政策分析
行业运行数据
近年来，受宏观经济及监管政策变化影响，融资租赁企业数量和业务余额下降。截至2024年3月末，全国融资租赁企业总数约8791家（较2023年末减少60家），融资租赁合同余额5.62万亿元（较2023年末减少250亿元，下降0.44%）。
行业政策解读
2023年以来，国家金融监督管理总局发布多项政策文件，对金融租赁公司提出要求：
- 公司治理与合规：完善治理、强化内控，明确租赁物需权属清晰、可处置等要求。
- 业务方向：鼓励直接租赁，2026年新增直租占比不低于50%；限制售后回租增速，设置3年过渡期。
- 准入标准：《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》提高发起人持股比例至不低于51%，并强化租赁物适格性监管。
- 业务清单：发布鼓励清单（涵盖新能源、医药等27产业）和负面清单（禁止低值易耗品等），正面清单新增算力中心设备。
地方政府政策支持绿色租赁、设备租赁等领域，并强调回归本源、加强风控。
债券发行情况
2024上半年，融资租赁公司债券发行规模4065.30亿元（同比增长20.87%），其中非结构化产品占比62.24%（超短期融资券规模最高）。
- 发行主体：116家公司参与，其中44家AAA级主体（占比61.11%）。
- 品种结构：证监会主管ABS占比32.67%，超短期融资券占比20.80%。
主体评级调整
2024年1-7月，中国康富国际租赁股份有限公司评级由AA+调升为AAA（展望稳定）。
利率与利差分析
- 利率趋势：剔除增信和无评级债券后，多数债券利率较上年同期下降，2年期AA+主体评级差异最大。
- 性质差异：AAA级金租公司债券利率和利差普遍低于商租公司，商租公司内部存在分化（AA+级高于AAA级）。
结论
行业监管趋严，推动企业回归租赁本源，但政策过渡期安排缓解短期压力。债券市场以AAA级主体为主，利率下行反映投资者认可度分化，金租公司相对优势明显。
