2024年上半年消费金融行业信用观察

金融机构部熊荣萍李萍 摘要：2024年上半年，我国消费增长偏弱，居民消费意愿不足，消费信贷增速有所回落。监管政策方面，2024年3月国家金融监督管理总局修订发布了《消费金融公司管理办法》，对消费金融公司股东资质、风险和合规管理等方面提出了更严格的要求，未来消费金融公司准入门槛将显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。 从发债消费金融公司业务表现来看，2023年，受经济增速放缓影响，发债消费金融公司资产质量多承压，在业务保持较快增长及成本相对稳定的情况下，盈利能力多小幅提升，通过股东增资或利润留存，资本充足度多小幅提升，但整体资本充足率仍处于偏低水平。2024年一季度，我国银行卡应偿贷款余额同比小幅下降，同时信用卡逾期半年未偿信贷占比同比上升。中短期内，预计我国经济增速将有所放缓，居民部门信心不足导致消费增长乏力，促消费政策有待进一步发力，消费金融行业业务增长及资产质量将面临一定压力，在业务增长承压、贷款利率持续压降、信用及合规成本面临上升压力的情况下，消费金融行业盈利能力将面临较大挑战。 2024年1-8月，消费金融公司1债券发行频次较高，共有9家消费金融公司发行共26只金融债，其中5家为首次发行，发债消费金融公司主体信用评级均为AAA级，发行主体信用资质整体较好，信用利差整体较低。级别迁移方面，2024年1-8月，无发债消费金融公司信用等级发生调整。 一、行业季度运行数据与点评 2024年上半年，我国经济运行平稳，供需矛盾正在缓慢改善，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。2024年上半年我国GDP为616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。2024年上半年，我国消费增长偏弱，大额商品消费意愿不足，促消费政策的成效有待释放，上半年最终消费支出对经济增长贡献率为60.5%，较上年同期下降16.7个百分点。2024年1-6月份，我国社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，增速同比下降4.5个百分点。2024年上半年，全国居民人均可支配收入20733元，扣除价格因素影响，实际增长5.3%；全国居民人均消费支出13601元，扣除价格因素影响，实际增长6.7%，增速均有所回落。 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 2023年，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升，进入2024年以来，我国消费增长偏弱，消费信贷增速亦有所回落。截至2024年6月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模19.98万亿元，同比增速6.55%。2023年，得益于消费信贷规模的快速回升，我国消费金融渗透率提升，截至2023年末，我国消费渗透率40.11%，较上年末上升1.61个百分点。 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2023年，主要发达国家居民杠杆率多有不同程度的下降，巴西和印度等主要发展中国家居民杠杆率则有所上升，我国居民杠杆率较上年小幅上升，仍低于主要发达经济体。2023年末，我国居民部门杠杆率63.5%，较上年上升1.3个百分点。2024年上半年，我国居民部门杠杆率较年初持平。从具体居民贷款结构来看，2024年上半年度，我国居民住房贷款和消费贷款占比均小幅下降。截至2024年6月末，居民住房贷款占居民贷款比重为46.33%，较年初下降1.32个百分点；居民消费贷款占比24.49%，较年初下降0.20个百分点；经营性贷款占比29.18%，占比较年初上升1.53个百分点，占比持续提升。 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 消费金融行业参与主体主要有商业银行、消费金融公司及小贷公司等，其中商业银行通过银行卡及消费贷款的发放，在消费信贷中仍占主导地位，但由于整体市场利率下行及金融机构大力发展消费贷款，银行卡贷款占比有所下降，以消费贷款为主的其他贷款占比上升。2023年，随着消费金融业务的逐步规范化，消费金融公司贷款占比小幅上升，小贷公司市 场份额则持续下降。 数据来源：中国银行业协会，上海新世纪整理 从银行卡数据来看，根据央行《2024年第一季度支付体系运行总体情况》报告，截至2024年3月末，我国银行卡数量保持增长，但银行卡应偿贷款余额同比小幅下降，同时信用卡逾期半年未偿信贷占比同比上升。截至2024年3月末，全国银行卡数量98.23亿张，人均持卡量（人数使用国家统计局公布的2023年末全国大陆总人口140967万人）6.97张，人均持卡量同比上升0.19张；银行卡应偿信贷余额为8.54万亿元，同比下降0.03万亿元；信用卡逾期半年未偿信贷总额1096.76亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.29%，同比上升0.13个百分点。 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 受益于2023年消费信贷恢复及个别公司获得股东大额增资后业务快速发展，消费金融公司2023年业务增速有所回升。根据中国银行业协会 发布的《中国消费金融公司发展报告（2024）》显示，截至2023年末，消费金融公司资产规模及贷款余额分别达到12087亿元和11534亿元，同比分别增长36.7%和38.2%。在监管机构的有力引导下，消费金融公司努力压降消费信贷的利费水平，2023年有18家公司调降价格。同时，消费金融公司为受疫情影响的客户解决实际困难，2023年，消费金融公司为116.69万名客户减免利息16.61亿元，为8.95万名客户减免费用2.12亿元，为9.68万名客户延期还款18.9亿元，维护客户征信1.54万人次。消费金融公司在减费让利的同时，盈利能力亦将受到一定影响。 截至2023年末，我国共有消费金融公司31家。分公司来看，2023年蚂蚁消费金融获得了两轮增资，注册资本由2022年末的80亿增加至230亿，业务亦保持了较快的发展，总资产跃居消费公司第一。头部消费金融公司业务稳步增长，但净利润表现分化，而中小型消费金融公司多保持了业务规模及盈利的增长，但业绩分化明显。2023年，宁银消费金融获得宁波银行20.11亿元增资，南银法巴消费金融获得南京银行、法国巴黎银行和法国巴黎银行个人金融集团合计44亿元增资，两家机构的业务均于2023年取得了飞速发展。 从9家发债消费金融公司2023年经营数据来看：资产质量方面，发债消费金融公司普遍面临一定资产质量下行压力，2023年有6家消费金融公司不良贷款率和8家消费金融公司关注类贷款比例出现不同程度的上升，不良贷款率普遍高于商业银行平均水平，拨备覆盖率升降不一，多高于商业银行平均水平；盈利能力方面，6家消费金融公司拨备前平均资产回报率和7家消费金融公司平均资产回报率小幅上升，平均资产回报率均高于商业银行平均水平，信用减值准备变动占营业收入比重仍大；资本充足度方面，6家消费金融公司资本充足率和核心一级资本充足率有所上升，5家消费金融公司核心一级资本充足率高于商业银行平均水平，但由于资本补充工具相对有限，8家消费金融公司资本充足率低于商业银行平均水平。 从小贷公司来看，2024年上半年，我国小贷公司数量和贷款规模持续 下降。截至2024年6月末，我国小贷公司共5428家，贷款余额7581.41亿元，分别较年初下降72家和47.24亿元。 中短期内，预计我国经济增速将有所放缓，居民部门信心不足导致消费增长乏力，促消费政策有待进一步发力，消费金融行业参与主体的业务增长及资产质量将面临一定压力。在业务增长承压、贷款利率持续压降、信用、合规及管理成本面临上升压力的情况下，消费金融行业参与主体的盈利能力将面临较大挑战。 二、行业重要政策点评 行业政策方面，国家金融监督管理总局2024年3月18日修订发布了《消费金融公司管理办法》（以下简称“新办法”），新办法在消费金融公司准入标准、业务范围、公司治理、风险管理以及消费者权益保护方面有较大的变化，旨在提高消费金融公司主要股东质量和压实主要股东责任，引导消费金融公司专注主责主业，提升自身获客和风控能力，并且压实消费者权益保护的主体责任。整体来看，新办法下，消费金融公司准入门槛将显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面的监管将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。 新办法已于2024年4月18号开始实行，从目前的31家消费金融公司来看，部分消费金融公司不满足新办法要求。但是新办法并没有明确是否实施新老划断，以及具体的过渡期安排，后续监管还会出台相应的配套通知文件，需保持持续关注。 三、行业信用等级分布、利差及级别迁移分析 暂停了两年的金融债发行之后，2023年底消费金融公司金融债发行重启，发行规模呈爆发式增长。2023年，仅有一家消费金融公司发行金融债，发行规模15亿元；2024年1-8月份，共有9家机构发行金融债，合计发行金额429亿元。截至2024年8月末，消费金融公司仍在公开发行债券市场有存续债券的发行主体共计9家，主体级别均为AAA。2024年1-8月份，有5家消费金融公司实现首次金融债发行，历史发债主体信用等级未发生调整。 从发行期限来看，消费金融公司发行的金融债多为3年期，亦有个别 债券为1年期和2年期。从发行利差来看，由于发债公司整体信用质量较好，发债利差整体较低，个别1年期债券利差略高。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。