2024年上半年证券行业信用观察——样本分析

2024年上半年，证券公司整体营业收入及利润水平同比有所下降，主要受资本市场波动加剧影响。业务结构方面，除资管业务收入表现韧性外，经纪、信用、投资及投行业务收入均出现不同程度的下滑。证券公司持续控费降本，营业成本小幅压降。

2023年证券公司样本指标表现整体稳定：业务竞争力指标同比表现较优，流动性指标略有下滑，信用风险指标稳健，盈利指标整体改善但样本分化加剧，资本指标小幅增长，杠杆指标亦小幅攀升。

2023年证券公司存续发债样本共75家，其中65家样本数据可得。整体来看，样本规模指标保持小幅增长，营业收入（调整后）增幅为3.70%，净资本增幅为5.19%。流动性风险指标方面，短期债务占比略有上升，流动性覆盖率整体下滑但样本均优于监管标准值；信用风险指标方面，风险覆盖率表现平稳且样本均优于监管标准值；盈利指标方面，平均资产回报率整体回升但样本分化加剧，成本收入比略有回升；杠杆指标方面，资产负债率同比小幅回升。

样本指标分布分析显示：

• 业务竞争力：营业收入（调整后）跨度较大，前10%样本显著优于其他样本，多数样本值在行业平均的0.25倍之上，2023年位于前三档的样本数量同比增加7家。
• 风险与管理：短期债务/有息债务指标整体分布更集中，流动性覆盖率多数样本值大于300%，风险覆盖率多数样本值大于180%，整体分布较为稳定。
• 盈利能力：平均资产回报率样本分布较为分散，整体分布有所上移但个体表现分化更明显；业务及管理费/营业收入指标整体分布更集中，40%至80%区间样本数量同比增长6家。
• 资本与杠杆：资产负债率*多数样本小于77%，落于60%至77%区间的样本数量较多；净资本多数样本落于80亿元至200亿元区间，整体分布较为稳定。