2024年上半年证券行业信用观察——业务表现-9页

2024年上半年，资本市场波动加剧，证券公司各业务条线均有所承压。整体来看，证券公司盈利情况易受股票市场景气度影响，整体收入及盈利承压。

证券公司各业务板块表现如下：

1. 经纪业务：市场交投活跃度回落，代理买卖证券业务收入下滑，佣金率下行压力趋缓。证券公司依靠做大机构业务维持佣金率，金融产品代销与基金投顾业务成为新增长点。长期来看，经纪业务将向财富管理转型，需围绕客户需求提供增值服务。

2. 资本中介业务：融资融券业务受市场活跃度下降及同业竞争影响承压，利息收入增长取决于维持担保比例和风险管理能力。股票质押业务转为存量风险管理，部分违约标的仍将持续占用资金。2024年上半年，融资融券月平均余额为15,180.35亿元，同比下降4.46%；股票质押市值规模为5,206.88亿元，业务开展规模为1,560.27亿元。

3. 投行业务：股权融资放缓，投行业务承压。2024年上半年，股权融资金额同比下降73.90%，其中首发承销金额下降明显，同比下降84.50%。科创板及创业板注册制试点为投行业务提供新机遇，但项目开展更考验综合实力。债券承销业务规模提升，得益于地方政府债、国债及中期票据发行增长。新三板市场活力不足，2024年6月末新三板新挂牌企业家数为6,142家，较去年同期减少322家。

4. 资产管理业务：资产管理新规落地后，去通道化、产品净值化任务完成，主动管理规模企稳。2024年3月末，证券期货经营机构集合资管计划为26,867.39亿元，定向资管计划为32,915.34亿元，均较去年同期减少但企稳。资产证券化方面，2024年上半年全国共发行资产证券化产品8,581.30亿元，同比下降9.87%。综合实力强、主动管理能力优秀、产品线齐全的证券公司在资管业务转型中更具优势。

5. 自营业务：外部环境多变，股债两市波动加大，自营投资难度加大。权益类自营业务受市场波动影响较难取得超额收益；固定收益自营业务规模分化，部分风格激进的证券公司利用交易性杠杆扩大债券投资规模，但仍面临较大利率风险。

从中长期看，证券公司仍需寻求传统业务转型、业务增值，拓宽业务种类以降低市场影响。