日报系列

恒力期货日报系列 2026.4.14 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................3———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................4【PTA】.................................................................................................................................................4————————————————03煤化工———————————————.................................4【尿素】................................................................................................................................................4【甲醇】................................................................................................................................................5———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................6【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属———————————————.................................6【黄金】................................................................................................................................................6【白银】................................................................................................................................................7【铜】....................................................................................................................................................7【铝】....................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................9 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊或二轮谈判，油价高开后回落 基本面：美国宣布对伊朗港口实施海上封锁，但就目前来看，霍尔木兹海峡的通航状况并未显著恶化。随着第二轮谈判推进的消息传出，市场对供应紧张的预期有所降温。根据OPEC最新月报，3月OPEC+原油产量环比下降770万桶/日。总体而言，供应紧张的局势短期难以缓解。后续需持续跟踪地缘局势演变，并重点关注霍尔木兹海峡与曼德海峡的通航情况。 宏观：美国高利率环境大概率将长期维持。美国当前通胀黏性未减，叠加战争推高能源价格，多家机构已下调乃至取消2026年的降息预期。目前中东局势反复，需持续关注地缘冲突对宏观情绪的扰动。 地缘政治：美伊谈判仍在推进，美媒有消息称伊朗或放弃铀浓缩活动，油价应声下滑，回吐涨幅。该消息目前尚未得到伊朗官方的印证，凌晨美国方面继续透出消息称美伊持续接触并“取得进展”，有消息称美国和伊朗之间的下一轮“直接谈判”可能于16日举行。短期来看，石油市场对相关言论高度敏感，目前地缘消息反复不定，美伊双方虽然态度强硬，但当前仍然倾向于通过外交途径解决冲突问题，关注后续美伊进一步谈判，警惕局势升级。 风险提示：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、以黎冲突。 【燃料油】 逻辑：地缘风云再起，高硫偏强运行 基本面： 高硫方面，驱动仍在消息面。地缘方面，美伊冲突急剧升级：美军对伊朗港口的“封锁令”于北京时间22时正式生效，美军已开始在阿曼湾、霍尔木兹海峡及阿拉伯海实施封锁，拦截、驱离或扣押未经授权进出伊朗港口的船只。美国总统特朗普同日宣称，伊朗海军已“沉入海底、彻底覆灭”，仅余少量快速攻击艇且“构不成威胁”，并警告任何靠近封锁线的伊朗船只将被“快速而残酷”地消灭。受封锁影响，霍尔木兹海峡航运已再次停止，多艘船只紧急掉头返航。尽管此前伊斯兰堡谈判破裂，巴基斯坦国防部长阿西夫仍于13日表示，美伊重启谈判的前景依然存在，新一轮谈判“将很快开始”。目前地区局势高度紧张，能源航道全面受阻，军事冲突与外交斡旋并行升温，市场避险情绪持续高企。基本面来看，中东浮仓再创新高，俄罗斯两大 出口港口遇袭，40%的出口能力受损，未能完全弥补中东缺口，高硫供应依旧偏紧。虽然霍尔木兹海峡通行数量有所上升，但仍未恢复至战前水平，航运运费仍处于高位，并未出现实质性缓解迹象，加之物流运输存在一定时滞，需求地的供应紧张局面短期内难以快速改善。整体来看，短期内高硫受到基本面和消息面双重支撑，偏强运行。 低硫方面，驱动在供应端，核心逻辑围绕低硫到港收紧、区域供给结构性偏紧展开，叠加部分产区物流滞后与套利窗口关闭，共同支撑低硫燃估值偏强。到港看，运费飙升、航道受阻，新加坡EW套利货、低硫调油料到港均偏低，整体到港量同样低于历史同期，支撑0.5%裂解；而中国四月上旬仅到港1万吨，同样偏低，但四月主营排产偏高，将提供供应增量。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，带动新加坡、舟山地区低硫船燃需求持续旺盛。整体来看，短期内新加坡低硫供应收紧难以快速缓解，新加坡0.5%裂解将继续偏强运行，而国内主营排产计划偏高使市场情绪降温，内外价差已降至负值。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 【LPG】 逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。美伊谈判陷入僵局，双方未能达成共识，特朗普表示即将封锁伊朗港口。受紧张情绪影响，全球LPG价格再度走高，FEI丙烷价格重新回到800美元/吨的高位。目前情况来看，短期内战争难以完全结束。即便后续战事降温、海峡恢复通行，受损的中东设施也无法迅速重启，装置修复、出口恢复均需一定时间，而其他供应国难以完全弥补当前的中东供应缺口。这些因素将持续为LPG价格提供支撑。 综合来看，短期消息面扰动不改中期供应偏紧格局。在战争未明确缓和前，LPG价格预计将维持易涨难跌的态势，但受消息面影响或呈现宽幅震荡走势，仍需警惕地缘消息反复引发油价波动所带来的回调压力。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化及美伊局势等地缘进展。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊谈判进展 基本面： 1、盘面：TA2605收涨16（0.25%）至6310点，日持仓下降4万至55.8万； 2、现货市场商谈氛围一般，现货基差走弱。个别聚酯工厂递盘，本周下周主港在05-17-20附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在6200-6390。本周及下周仓单在05-15-20有成交，今日主流现货基差在05-19； 3、供给：PTA负荷76.6%（-2.4 pct）；华东一套300万吨PTA装置按计划明日开始停车检修，恢复时间待定。 4、需求端：聚酯负荷86.4%（-0.2pct）；加弹负荷70%（+1pct）；织造负荷60%（-0pct）；印染负荷82%（+1 pct）。江浙涤丝今日产销局部放量，至下午4点附近平均产销估算在5成偏上；直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销68%。中国轻纺城市场成交量为876万米（-274）。 风险提示：中东地缘冲突加剧。 ————————————————03煤化工——————————————— 【尿素】 逻辑：情绪偏弱，区间整理 基本面：中东冲突局势反复，出口政策不明朗，情绪一般，盘面弱势调整，而市场持续维稳，下游刚需跟进，厂家待发订单充足，部分地区现货货源紧张，库存相对低位，提供底部支撑。目前日产维持21万吨以上，检修复产并进，波动幅度不大，而需求方面，主流地区返青肥尾声，少许水稻肥进行中，农业处于阶段性空档，工业需求则相对强势，复合肥、三聚氰胺和板材等下游开工率增长，整体需求向好，企业库存同比偏低位置，主流地区厂家出货压力较小。海外方面，冲突局势不定，物流困难和中东大尿素厂停产导致的供应短缺加上印度近期的多次招标，导致国际尿素价格攀升高位，也倒逼国内保供