广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 镍：印尼新政落地抬升底部，情绪改善盘面上涨 昨日沪镍盘面偏强运行态势，午后消息面再度发酵硫磺短缺问题，夜盘主力站稳14万上方。印尼新政落地修订HPM，镍矿成本底部大幅抬升，但当前实际贸易中的镍矿升水较高，在新政后升水可能大幅下降。现实端印尼斋月结束原料镍矿供应仍偏紧，印尼配额审批节奏偏慢，目前政府表示已经通过的RKAB约2亿附近，原料坚挺内贸矿升水高位，下游利润亏损背景下对镍矿维持压价心态。受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，近期菲律宾矿山招标价持续走高。精炼镍供应压力不减，印尼湿法冶炼项目4月产量预期有所恢复，市场资源充足。高镍生铁价格稳中偏强，贸易端部分低价出货，但铁厂成本高企对价格托底，钢厂持续压价。印尼湿法厂短期停产减少短期供应，战争导致的MHP高价对硫酸镍成本有支撑，硫酸镍价格震荡。需求端不锈钢表现疲惫，下游钢厂对原料端压价心态凸显，废不锈钢经济性改善用量上升；受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内盘出口持续受阻，但内外盘差有所收窄。总体上，宏观反复，印尼新政落地带来镍矿底部支撑抬升，现实供应压力叠加库存消化不足制约，预计盘面偏强运行，主力参考136000-144000运行。 烧碱：地缘扰动反复，烧碱价格回归基本面 14日烧碱期货盘面小幅反弹，现货价格整体维持弱稳格局，以山东地区为基准，低度碱价格整体以稳为主，鲁西南、鲁南承压下行，山东液氯持续上扬，市场整体负荷高位。中东局势反复，烧碱价格扰动因素更加复杂，烧碱定价逻辑重回供需端。从基本面看，本周期检修装置增加，预计供应量小幅减少，氯碱企业样本厂家开工下调，但整体放量有限。利润较前期下调，液氯周均价格下行。需求端仍较为平淡，难以对价格形成有效支撑，盘面价格已从地缘事件重回基本面逻辑，需关注下游实际需求进展和装置检修节奏。 螺纹钢：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动 近期钢价跟随铁矿波动，铁矿现货库存高，市场传港口金布巴和纽麦粉即将放开，铁矿偏弱；澳洲缺柴油对铁矿供应端干扰有限，预计钢价还将跟随铁矿偏弱震荡。钢材产业端，供需都在爬坡，本周去库偏缓，影响表需稍有转差。从下游行业节后需求看：建筑行业需求有同比下降预期。但制造业维持景气，并且中东问题导致中国出口订单好转，制造业用钢有上升预期；钢材出口3-4月接单回升，预计影响4月出口量回升，但目前出口尚未有同比增长预期。综合看，钢材总需求同比持平或微降预期；前期钢厂减产，产量同比下降，影响库存正常去化，但二季度产量回升后，需关注7-8月淡季累库压力。短期钢材供需矛盾不大，向上的弹性可能来自于煤炭端，而向下的空间取决于铁矿。上周包括钢价在内的黑色金属价格回落，预计维持弱势震荡走势，考虑铁矿远月贴水，预计黑色金属跌破前低的概率不大，10月合约关注螺纹3050和热卷3200附近支撑。 生猪：现货基本跌至底部，缩量提振短期行情 昨日集团缩量，提振中部生猪价格，南猪北调，南方出栏压力较大，虽局部价格企稳反弹，但持续性预计有限。目前行业亏损持续放大，产能淘汰略有放大。整体而言，短期现货价格仍未见到改善空间，4月出栏量环比继续上行，目前南方出栏压力进一步放大，需求及入库力度不及预期，市场暂未看到止跌迹象。目仔猪、二育观望情绪较重，暂未看到集中补栏带动，但季节性补栏端口，预计价格再跌一跌，则补栏会有所回升，对市场预期或有小幅带动作用。 整体供应仍在高位，3月能繁虽有下滑，但性能提升不改。整体现货仍在继续磨底，关注体重及母猪去化节奏。 [宏观金融] 股指期货：TMT火热上行，股指全系飘红 【市场情况】 周二，A股主要指数高开高走，全系飘红。上证指数收报0.95%，报4,026.63点。深成指收报1.61%，创业板指收报2.36%，沪深300指数收报1.19%、上证50指数收报0.85%，中证500收报1.52%、中证1000指数收报1.49%。个股情况涨多跌少，当日3,716只上涨（72涨停），1,590只下跌（11跌停）。分行业板块看，TMT集体上行，涨幅居前的行业包含：电脑硬件上涨2.73%、电子元器件上涨2.63%，房地产上涨2.58%，锂电概念活跃。能源系回调，跌幅居前的行业包含：石油天然气下跌1.30%、能源设备下跌1.29%、煤炭下跌1.09%。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报1.48%、0.91%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报1.50%、1.44%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-61.68点，IH主力合约基差-25.78点，IC2主力合约基差-150.17点，IM主力合约基差-231.76点。 【消息面】 国内要闻方面，海关总署公布数据显示，中国3月出口（以美元计价）同比增2.5%，前值增39.6%；进口增27.8%，前值增13.8%；贸易顺差511.3亿美元，前值顺差909.78亿美元。国家主席习近平会见阿联酋阿布扎比王储哈立德。双方围绕当前中东和海湾地区形势交换了意见。习近平强调了中方劝和促谈的原则立场，重申将继续为此发挥建设性作用。习近平就维护和促进中东和平稳定提出4点主张：一是坚持和平共处原则；二是坚持国家主权原则；三是坚持国际法治原则；四是坚持统筹发展和安全。 海外要闻方面，巴基斯坦、埃及和土耳其将在未来几天继续与美国和伊朗进行会谈，以弥合分歧，推动达成结束战争的协议。特朗普在白宫对媒体说，伊朗方面致电美方表示“希望达成协议”，但他不会达成任何允许伊朗拥有核武器的协议。美国军方正式在霍尔木兹海峡实施封锁，任何未经授权进入或离开封锁区域的船只都可能被拦截、改道和扣押。伊朗军方警告称，如果伊朗在波斯湾及阿曼海水域的港口安全受到威胁，整个区域内任何港口都不会安全，伊朗还将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”。国际海事组织秘书长多明格斯称，任何国家无权封锁国际海峡。 【资金面】 4月14日，A股市场交易量环比有所放大，当日合计成交额2.39万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。 【操作建议】 美伊双方确认停火，虽然暂未达成全面共识，但后续仍会有新的谈判进程。此前油价短缺造成衰退叙事大概率证伪，在此过程中料将仍存在反复扰动。特朗普5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，但暂不具备突破性反转升势的动力。建议持有指数期权牛市价差为主。 贵金属：美国PPI通胀相对温和叠加美伊谈判提振资金情绪贵金属大幅上涨 【市场回顾】 据新华社，美国总统特朗普告诉一家美媒，与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。巴基斯坦和伊朗官员亦确认谈判可能重启，议题涵盖霍尔木兹海峡通行、伊朗核活动及国际制裁等，此次会谈的目标是在4月7日停火协议到期前取得进一步进展。特朗普对福克斯新闻表示，他认为战争非常接近结束。副总统万斯则就伊朗问题表示当前局势进展“感到乐观”。4月14日据央视获悉，在美军对伊朗港口实施封锁的背景下，过去24小时已有超过20艘商业船只通过霍尔木兹海峡。尽管通行量仍低于战前水平，但关键航道运输出现恢复迹象。 以色列和黎巴嫩政府代表14日在美国首都华盛顿举行直接会谈，这是以黎两国非军方人士“数十年来举行的首次直接会谈”，据央视援引以色列驻美使馆人员的消息，以黎两国在华盛顿举行的会谈持续两 个多小时后结束。美国国务卿鲁比奥在美国务院会见以黎双方代表团，并出席在国务院内举行的会谈，称希望会谈能达成和平进程的框架。 美国3月PPI同比上涨4%为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的上涨1.2%，前值为上涨0.7%。核心PPI环比仅上涨0.1%，远低于预期的0.5%及前值的0.5%；同比上涨3.8%，较前值3.9%小幅回落。能源分项为3月PPI上涨的主要驱动力但对数据影响程度相对温和，价格传导效应或存在一定抑制。 由特朗普提名出任美联储主席的凯文·沃什已提交财务披露文件，参议院听证会定于4月21日举行。文件显示其持有多家科技企业股票、逾亿美元基金投资及数千万美元咨询费收入，多项底层资产因保密协议未予披露，沃什承诺确认后剥离。共和党参议员Tillis称，他要投反对票阻止参院通过沃什的提名，除非司法部终止对鲍威尔的刑事调查。 隔夜，美国公布3月PPI反弹力度弱于预期，短期通胀担忧有所缓和。中东局势方面，美伊下一轮谈判计划逐步明朗以及以色列和黎巴嫩的谈判顺利举行，霍尔木兹海峡恢复有限航行，都对市场资金情绪带来提振，美股继续集体上涨，美元指数下跌抹去3月以来涨幅，多重利好提振贵金属大幅上涨。国际金价开盘后全天呈现震荡上行并站上4800美元，收盘报4840.29美元/盎司，涨幅2.08%；国际银价与黄金同步走强且资金驱动下弹性更大价格逼近80美元，收盘报79.502美元/盎司，大涨5.26%。铂金上涨收盘站上2100美元的整数关口，涨幅1.82%；钯金盘中波动较为反复尾盘由跌转涨表现弱于铂金，收盘报1585.91美元/盎司，涨幅0.77%。 【后市展望】 美伊冲突中关键在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，若未来对通胀压力不断增加全球央行货币政策难以松绑，则对相关风险资产和金属等商品仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减。消息面提振资金情绪黄金价格在20日线上方偏强震荡，建议单边逢低轻仓做多，上方阻力在5000美元附近，波动率下行情况下可逢高卖出虚值期权。 在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期白银跟随黄金仍有上涨空间，上方在60日均线存在阻力，多头适时止盈。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，总体受金银影响呈现震荡技术面持续修复，铂金价格站上20日均线保持偏强运行，阶段阻力在2150美元，钯金在1500美元上方中枢上抬。 [有色金属] 铜：硫酸紧缺加剧湿法冶炼铜紧缺预期，铜价偏强运行 【现货】截至4月14日，SMM电解铜平均价100965元/吨，SMM广东电解铜平均价101080元/吨，分别较上一工作日+2145.00元/吨、