海外炼厂或有减产担忧 沪锌仍有底部支撑

发布时间：2026-04-14 13:25:52作者：瑞达期货来源：瑞达期货 行情复盘 4月13日，沪锌期货主力合约收跌0.63%至23575.0元。 持仓量变化 4月13日收盘，沪锌期货持仓量：-2233手至74376手。 背景分析 美伊谈判无果而终，双方在霍尔木兹海峡控制权上根本对立，美国“封锁”逼近，战争持续预期升温;美国3月核心核心CPI略低于预期，但能源冲击的传导效应仍未完全体现，目前通胀上行风险仍在挤压降息空间。 后市展望 当前宏观冲突延续及需求提振信号不明显，锌价承压，但海外炼厂受能源限制或有减产担忧，锌价仍有底部支撑，投资者需关注地缘政治局势的演变以及下游库存去化速度。观点参考：预计沪锌短期震荡偏弱，下方空间至2.3。 研报正文研报正文 行业消息行业消息 1.美伊谈判无果而终，最大症结仍在霍尔木兹海峡控制权，伊方拒绝美方“共同管控”海峡的要求，若海峡持续受阻，能源成本将向通胀预期传导。特朗普宣布美军将于美东时间4月13日上午10点对伊朗实施封锁。 2.中国3月CPI同比温和回落至1%，PPI同比转正，上涨0.5%。 3.美国3月CPI同比涨幅略低于预期，但单月数据不足以扭转整体判断，能源冲击的传导效应仍未完全体现，美联储希望看到能源价格回落，对关税的传导结束建立信心，当前通胀预期仍处高位。 观点总结观点总结 宏观面，美伊谈判无果而终，双方在霍尔木兹海峡控制权上根本对立，美国“封锁”逼近，战争持续预期升温;美国3月核心核心CPI略低于预期，但能源冲击的传导效应仍未完全体现，目前通胀上行风险仍在挤压降息空间。 基本面，供应端上游锌精矿进口加工费延续低位，部分CIF报盘持续下调，海外矿端供应仍紧，国产矿加工费环比下滑，矿端整体偏紧。冶炼端因副产品硫酸价格高企，冶炼利润得到补充，冶炼厂生产积极性高，精炼锌产量居于高位。沪伦比值震荡偏弱，出口窗口仍处关闭状态，而国内精锌产量扩大，进口维持亏损，进口量持续走低。 需求端表现分化，初端消费来看，镀锌开工率延续下行，主要由于北方环保限产，影响开工，氧化锌及压铸锌合金开工率上升，但下游库存偏高或对后续开工造成压力;终端消费上，房地产与基建延续弱势，但随着传统“金三银四”旺季深入，电力相关订单较为旺盛，出口订单仍有韧性。 库存方面，国内社会库存延续小幅累库，LME锌库存略降，现货升水走弱，注销仓单占比高位小幅回升。技术面，前20名净多持仓小幅回升。 综合来看，当前宏观冲突延续及需求提振信号不明显，锌价承压，但海外炼厂受能源限制或有减产担忧，锌价仍有底部支撑，投资者需关注地缘政治局势的演变以及下游库存去化速度。观点参考：预计沪锌短期震荡偏弱，下方空间至2.3。 关联品种关联品种沪锌所属公司：瑞达期货