广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 镍：印尼修订镍矿基准价，市场情绪提振盘面上涨 昨日沪镍盘面走强，主要受原料端消息面影响，镍矿成本支撑走强。印尼能源与矿产资源部(ESDM)正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价(HPM)计算公式。核心变动包括:将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由原先的17%大幅上调至30%，并规定品位每下降0.1%，系数相应降低1%；新公式还全面强化了对伴生元素的价值提取。现实端原料端镍矿供应偏紧，印尼斋月结束，印尼政府表示已经通过的RKAB在2亿附近，原料坚挺内贸矿升水高位；受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，菲律宾矿山招标价持续走高。精炼镍供应压力不减，印尼湿法冶炼项目4月产量预期有所恢复，市场资源充足。高镍生铁价格稳中偏强，贸易端部分低价出货，但铁厂成本高企对价格托底，钢厂持续压价。印尼湿法厂短期停产减少短期供应，战争导致的MHP高价对硫酸镍成本有支撑，下游三元需求偏弱驱动硫酸镍价格震荡。海外温和去库，国内继续垒库，内盘出口持续受阻，但内外盘差有所收窄。总体上，宏观预期仍反复，印尼政策带来镍矿底部支撑抬升，现实供应压力叠加库存消化不足制约，预计盘面偏强区间运行，主力参考135000-140000运行，日内关注140000附近的突破情况。 PVC：市场情绪偏弱，PVC价格回调探底 13日PVC期货盘面窄幅震荡，现货价格重心震荡下行，主受远期市场供应修复预期及当前PVC终端需求低迷叠加电石法对乙烯法传统领域的替代趋势影响，短期电石法价格料在检修支撑下维稳，乙烯法则在成本压力与销售压力的博弈下高价被动下调，乙电价差较高使得终端减少乙烯法需求量，且存在被替代可能，乙烯法价格短期预期亏损与降价并存，部分高端乙烯法产品或存在减量保价。整体看，国内PVC市场短期受区域情绪影响波动，但可跌空间仍有限，在区域乙烯法供应未修复前乙电价差依然较大，且存在电石法替代乙烯法需求空间，支撑市场的远期预期。 螺纹钢：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动 铁矿企稳上涨，带动钢价有企稳迹象。澳洲矿山因缺能源减产，虽然减产矿山属于小矿山，产能占比小，但能源短缺预期影响铁矿止跌上涨。考虑铁矿库存较高，难改现货宽松局面，需要关注后期能源供应情况。钢材产业端，供需都在爬坡，本周去库偏缓，影响表需稍有转差。从下游行业节后需求看：建筑行业需求有同比下降预期。但制造业维持景气，并且中东问题导致中国出口订单好转，制造业用钢有上升预期；钢材出口3-4月接单回升，预计影响4月出口量回升，但目前出口尚未有同比增长预期。综合看，钢材总需求同比持平或微降预期；前期钢厂减产，产量同比下降，影响库存正常去化，但需要关注二季度产量回升后，7-8月淡季累库压力。短期钢材供需矛盾不大，向上的弹性可能来自于煤炭端，而向下的空间取决于铁矿。本周包括钢价在内的黑色金属价格回落，预计维持弱势震荡走势，考虑铁矿远月贴水，预计黑色金属跌破前低的概率不大，10月合约关注螺纹3050和热卷3200附近支撑。 生猪：现货基本跌至底部，关注产能去化力度 猪价继续打破新低，市场情绪较为悲观。目前行业亏损持续放大，产能淘汰略有放大。整体而言，短期现货价格仍未见到改善空间，4月出栏量环比继续上行，目前南方出栏压力进一步放大，需求及入库力度不及预期，市场暂未看到止跌迹象。目前猪价悲观，仔猪、二育观望情绪较重，暂未看到集中补栏带动，但季节性补栏端口，预计价格再跌一跌，则补栏会有所回升，对市场预期或有小幅带动作用。 整体供应仍在高位，3月能繁虽有下滑，但性能提升不改。整体现货仍在继续磨底，关注体重及母猪去化节奏。 [宏观金融] 股指期货：A股窄幅震荡，有待业绩验证 【市场情况】 周一，A股市场低开后反弹，午后多数翻红。上证指数收报0.06%，报3,988.56点。深成指收报0.69%，创业板指收报0.80%，沪深300指数收报0.21%、上证50指数收报-0.00%，中证500收报-0.02%、中证1000指数收报0.34%。个股情况涨跌参半，当日2,368只上涨（85涨停），2,958只下跌（10跌停）。 分行业板块看，顺周期板块上行，涨幅居前的行业包含：建材上涨2.93%、电脑硬件上涨2.16%，基本金属行业上涨1.30%，算力概念活跃。消费板块多数回调，跌幅居前的行业包含：海运下跌2.36%、保险下跌1.79%、办公用品下跌1.53%。 期指方面，四大期指主力合约随指数窄幅震荡：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.06%、-0.17%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.48%、-0.09%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-75.55点，IH主力合约基差-26.47点，IC2主力合约基差-158.90点，IM主力合约基差-229.97点。 【消息面】 国内要闻方面，工信部发布《关于做好2026年工业和信息化质量工作的通知》提出，深化人工智能赋能质量提升。组织编制重点行业“人工智能+质量”应用全景图和转型路线图，明确各行业人工智能与质量融合的重点领域、实施步骤和预期目标等，为企业转型提供清晰指引。加快推动优质质量大模型、工业智能体等融合应用，提升质量管控的精准度和效率。 海外要闻方面，伊朗与美国在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的谈判结束，双方未达成共识。据伊朗媒体报道，美国的过分要求阻碍了共同框架和协议的达成。美国总统特朗普宣称，美伊谈判进展顺利，除核问题外，双方就大部分问题达成一致。美国副总统万斯表示，美方已非常明确地说明自身“红线”，但伊朗方面“选择不接受美方条件”。据悉，美伊下一轮谈判的时间、地点及计划目前尚未公布。美国总统特朗普在社交媒体发文称，美国海军将开始阻止任何船只进出霍尔木兹海峡，并将开始“摧毁”伊朗在霍尔木兹海峡布设的水雷。美国不会允许伊朗通过出售石油赚钱。美国中央司令部宣布，将于美国东部时间4月13日10时（北京时间22时）起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。 【资金面】 4月13日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.15万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。 【操作建议】 美伊双方确认停火，周末举行会谈虽然暂未达成全面共识，在此过程中料将仍存在反复扰动。特朗普5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，但暂不具备突破性反转升势的动力。建议持有牛市价差为主。 贵金属：美伊谈判无果地缘冲突影响持续减退美元下跌贵金属低开高走 【市场回顾】 据新华社，特朗普证实，美国已于美国东部时间13日10时起对所有进出伊朗港口船只实施封锁，任何未经授权进入或离开封锁区域的船只都可能被拦截、改道和扣押。他说12日有34艘船通过霍尔木兹海峡，并称“其他国家会帮助”美国封锁伊朗港口，但没有具体说明是哪些国家，只表示美方可能14日会公布相关情况。他表示美方当天早上接到来自伊朗“合适的人”的电话，对方表示希望达成协议。他强调，“伊朗绝不会拥有核武器”，“如果他们不同意，那就没有协议可言。永远也不会有协议”，表示美国的另一项优先任务是收回伊朗持有的浓缩铀。此后据伊朗塔斯尼姆通讯社14日报道，美国总统特朗普关于霍尔木兹海峡通航情况的说法与实际情况不符。 美国副总统万斯在接受媒体采访时表示，与伊朗在磋商中取得了大量进展。伊朗在朝着我们的方向靠拢，但力度还不够大，他们在谈判中明确表达了美方的红线。他重申美国想要伊朗的浓缩铀，美方需要看 到霍尔木兹海峡开放，若伊朗不开放海峡、这将改变谈判。据美国《华尔街日报》12日报道，在美国和伊朗谈判未能达成协议后，特朗普正考虑在封锁霍尔木兹海峡的同时恢复对伊朗的有限军事打击，但进行全面轰炸的可能性较低，因为特朗普不愿陷入长期军事冲突。 美国能源部长Chris Wright表示，一旦霍尔木兹海峡恢复通航，油价可能会在“未来几周内”达到顶峰。Wright在华盛顿举行的Semafor世界经济论坛上表示，在霍尔木兹海峡恢复“实质性”通航之前，预计油价将继续上涨。尽管他此前曾表示油价可能很快回落。美国3月成屋销售降至自2025年6月以来的最低水平，下降3.6%，折合年率为398万套，在进入关键的春季销售旺季之际，房地产市场正面临严峻挑战。房价中位数较去年同期上涨1.4%，至40.88万美元；成屋库存虽升至四个月高位，但仍处于历史低点。 隔夜，上周末美伊双方在巴基斯坦的谈判无果，特朗普威胁将恢复对伊朗的军事打击同时宣布对进出伊朗港口的船只进行封锁，然而多方推动美伊继续谈判，市场持续消化地缘冲突的影响，美股普涨收复3月以来的跌幅，美元指数高开低走，贵金属低开后价格持续回升收涨。国际金价在4700美元下方低开早段快速下探最低至4638美元后反弹基本收复全部跌幅，收盘报4742.58美元/盎司，微跌0.09%；国际银价盘中最低下探至73美元以下后回到75美元以上，收盘报75.581美元/盎司，微跌0.33%。铂金大幅低开近3%后持续拉升超4%转涨，收盘价为2063.25美元/盎司，涨幅0.99%；钯金跟随金银回升且油价相对稳定下使其弹性更大涨超3%，收盘报1573.72美元/盎司至近1个月高点，涨幅3.38%。 【后市展望】 美伊冲突中关键在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，若未来对通胀压力不断增加全球央行货币政策难以松绑，则对相关风险资产和金属等商品仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减，然而中东地区实现和平的路程仍曲折使金融资产短期波动反复，需关注近两周美伊谈判的进展，黄金价格在20日线上方若逐步企稳，建议逢低波段做多，上方5000美元存在较大阻力，可逢高做黄金虚值期权双卖策略。 在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期美伊战争对白银仍有冲击但程度边际递减技术面有待修复，阶段支撑在70美元附近，上方阻力在80美元，市场波动率持续回落建议持续卖出虚值期权。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和更加敏感，总体受金银影响呈现震荡整理，铂金价格站上20日均线保持偏强运行，支撑在1950美元附近，钯金保持在1400美元上方表现偏强，日内可逢低买入把握波段行情。 [有色金属] 铜：中东战争迎来关键转折点