芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点
原油及芳烃板块
- 核心观点：近端TA检修落地，开工环比回落，聚酯负荷持稳，库存环比下降，基差转弱，现货加工费环比改善；PX海内外减产放缓，PXN低位维持，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差环比维持。后续聚酯负荷逐步企稳，终端库存低位下补库需求预计逐渐体现，TA自身减产落地，库存拐点临近但绝对水平不低，加工费环比有改善，相比之下PX去库速度预计更快且估值不高，关注阶段性多配机会。
- 关键数据：
- 原油：95.21-95.21美元/桶
- 石脑油：1048.1-1162.1元/吨
- 日本PX CFR：9250-9250元/吨
- 台湾PTA：777.6-777.6元/吨
- PTA加工费：-20.2-0.2元/吨
- PTA平衡负荷：67.0-67.0%
- TA基差：-150.00-(-50.20)元/吨
- PTA现货成交：2605(-10)手
MEG板块
- 核心观点：近端国内油制降负放缓而煤制重启，开工环比提升，海外存部分重启，到港回落下港口库存环比去化，周内整体到港预报下行至低位，基差小幅走弱，煤制、乙烷制效益收缩。后续到港下行后短期预计进入快速去库阶段，远月平衡表不确定性较高，估值上下边际受封锁持续性影响较大，短期观望为主。
- 关键数据：
- 乙烯MEG外盘：1430-1430元/吨
- MEG华东：2522-2525元/吨
- MEG远月：4752-4755元/吨
- MEG煤制利润：-2696--2339元/吨
- MEG总负荷：79.9-79.9%
- MEG港口库存：1329-1043万吨
涤纶短纤板块
- 核心观点：近端滁州兴邦、宁波大发、卓成减产，开工下行至89.0%，产销环比小幅改善，库存持稳，现货加工费环比改善。需求端方面，涤纱端开工仍有下滑，原料备货维持，成品库存环比累积，效益环比改善。后续尽管下游未见明显好转且原再生价差仍在偏高水平，但短纤自身减产增加后库存开始走稳，关注行业减产维护效益态度显现下的逢低做扩加工费机会。
- 关键数据：
- 短纤现货：7934元/吨
- 现货基差：对06-0附近
- 原生短纤负荷：89.0%
- 再生棉型负荷：12.1%
- 涤纱开机：100.0%
- 短纤利润：-20.2--2.8元/吨
天然橡胶板块
- 核心观点：主要矛盾在于泰标胶价格走强，混合胶价格相对弱势。策略上建议观望。
- 关键数据：
- 美金泰标现货：2055-2065美元/吨
- 美金泰混现货：1596-1608美元/吨
- 人民币混合胶：1684-1693元/吨
- 上海全乳：1700-1715元/吨
- 泰国胶水：1650-1705元/吨
- 混合-RU主力：-13500--800元/吨
- 泰标加工利润：21.4-22.7元/吨
苯乙烯板块
- 核心观点：苯乙烯价格整体走弱，EPS需求端未见明显好转。
- 关键数据：
- 苯乙烯CFR中国：1062.5-1065元/吨
- EPS(华东普通料)：1205-1205元/吨
- 亚洲价差纯苯-石脑油：-90--560元/吨
- EPS国产利润：-926--926元/吨
