芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/04/09
原料与产品价格变动
- 原油：101.21美元/桶（4月1日）→94.81美元/桶（4月3日），下跌14.5美元。
- 石脑油：109.31美元/桶（4月1日）→94.81美元/桶（4月3日），下跌159美元。
- 日本PX CFR：59.25美元/吨（4月1日）→59.15美元/吨（4月8日），下跌0.10美元。
- 台湾PTA：78.17美元/吨（4月1日）→77.67美元/吨（4月8日），下跌0.50美元。
- POY 150D/48F石脑油裂解价差：-600.20美元/吨（4月1日）→-200.20美元/吨（4月2日），收窄400美元。
- PX加工差：9.01美元/吨（4月1日）→9.02美元/吨（4月8日），基本持平。
- PTA加工差：-80.83美元/吨（4月1日）→-85.97美元/吨（4月8日），扩大5.14美元。
- 聚酯毛利：-1813.10美元/吨（4月1日）→-2734.10美元/吨（4月8日），扩大921美元。
- PTA平衡负荷：65.80%（4月1日）→65.77%（4月8日），微降0.03个百分点。
- PTA负荷仓单+有效预报：-0.60（4月8日）。
- TA基差：产销2026/04/08：-2734.10美元/吨。
- MEG：东北亚乙烯MEG外盘价格1450美元/吨（4月8日），内盘价格1450美元/吨（4月8日），华东价格1450美元/吨（4月8日），远月价格1465.77美元/吨（4月8日）。
- 涤纶短纤：现货价格8101元/吨（4月8日），市场基差对06-0附近。
- 天然橡胶：美金泰标现货20.85美元/吨（4月8日），人民币混合胶16.985元/吨（4月8日）。
- 苯乙烯：CFR中国1295.10美元/吨（4月8日），江苏1315.10美元/吨（4月8日），华南1315.00美元/吨（4月8日）。
装置与库存变动
- PTA装置：福建百宏250万吨降负，逸盛新材料720万吨降负。
- MEG装置：贵州黔希30万吨检修，中化50万吨跳车。
- 涤纶短纤：开工率90.0%（4月8日），库存持稳。
- 天然橡胶：混合-RU主力价差-9054.03美元/吨（4月8日）。
- 苯乙烯：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-1366.90美元/吨（4月8日）。
周度观点
- PTA：近端TA降负增加，开工环比回落，聚酯负荷基本持稳，库存环比下降，基差走强明显，现货加工费环比持稳。PX海内外减产延续，PXN低位维持，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差环比回升。后续原料PX海内外减产延续，且对油品估值分化加剧而TA自身加工费压缩，静态估值低位。下游长丝减产出现，但临近终端补库点且瓶片负荷存韧性，PX去库速度预计较快，关注阶段性多配机会。
- MEG：近端国内油制降负而煤制检修重启并存，开工环比小幅下行，海外减产延续，到港回升下港口库存环比累积，周内整体到港预报量下行，基差走强，煤制、乙烷制效益维持。后续EG供应端仍有部分降负，且近期出口/转口贸易有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，估值空间受封锁持续性影响较大，观望为主。
- 涤纶短纤：近端部分装置负荷调节，开工小幅下行至90.0%，产销环比小幅走弱，库存持稳，现货加工费延续弱。需求端方面，涤纱端开工下滑，原料备货维持，成品库存环比累积，效益低位震荡。后续短纤加工费压缩至低位，但由于终端维持偏观望状态，且原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，短纤自身降负有限下短期向上驱动不强，关注后续是否受原料供应限制而出现被动减产。
- 天然橡胶：主要矛盾为供应端减产与需求端疲软的博弈。策略：观望。
- 苯乙烯：苯乙烯价格维持高位，但下游EPS需求疲软，苯乙烯国产利润持续亏损。策略：观望。
