晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年4月9日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.在距离美国总统特朗普所谓“最后期限”不到一个半小时之际，美伊双方均表示接受巴基斯坦提出的停火提议，同意在未来两周内暂停军事行动。以色列国防军也宣布暂停打击伊朗。不过，特朗普和以色列方面均表示，停火不包括黎巴嫩。以色列军方还对黎巴嫩真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭。伊朗知情人士称，若黎巴嫩持续遭袭，伊朗将考虑退出停火协议，同时伊朗正在敲定对以色列军事目标实施“威慑行动”的计划。 2.美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国总统特朗普已决定派遣高级代表团前往巴基斯坦首都伊斯兰堡，与伊朗展开新一轮面对面谈判。首轮会谈预计将于当地时间4月11日上午举行。莱维特称，伊朗最初提出的“10点方案”已被美方“直接否决”，伊朗提交了一份“经过修改且完全不同的精简方案”，该方案被认为“可以作为谈判基础”。美国国防部长赫格塞思强调，伊朗必须交出高浓缩铀库存，否则美方不排除再次进行军事打击。 3.航运机构Kpler最新数据显示，美伊宣布停火后，滞留在霍尔木兹海峡内的上千艘船只大部分还在“观望”，只有极少数船只通过。伊朗方面要求所有船只必须获得许可后才能通过该海峡。美国总统特朗普表示，美国正考虑与伊朗就霍尔木兹海峡实行“联合管理”。阿曼称已签署不对霍尔木兹海峡通行船只收费的协议。 4.霍尔木兹海峡已再次关闭。据海上交通追踪系统数据显示，原本驶向霍尔木兹海峡出口处的油轮“AUROURA”号，在穆桑代姆半岛海岸附近突然改变航向，在完成180度掉头后返回波斯湾深处。消息称，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡油轮通行。 5.国家主席习近平就服务业发展作出重要指示强调，突出需求牵引、改革攻坚、科技赋能、开放合作，努力开创服务业高质量发展新局面。全国服务业大会4月7日至8日召开，国务院总理李强出席会议并讲话指出，聚焦生产生活重点领域，分层分类推动服务业发展。业内专家预计，服务业发展将迎来诸多实质性利好，相关实施方案及配套专项政策有望陆续出台，推动服务业量质齐升，产业规模稳步向百万亿级目标迈进。 6.美国总统特朗普称，他认为中国推动了伊朗同美就停火协议进行谈判。外交部发言人毛宁对此回应表示，伊朗战事爆发以来，中方一直积极致力于促和止战。中方将继续发挥建设性作用，为恢复海湾和中东地区和平安宁作出积极贡献。 7.据政府官员透露，特朗普政府正考虑制定一项计划，“惩罚”部分在对伊朗行动中未能向美国和以色列提供实质性协助的北约国家。根据这项计划，美军将从这些北约国家撤出，转而驻扎在那些对美国军事行动表现出更强支持的国家。 8.美联储官员在伊朗战争爆发后，对美国经济面临的不同情景展开权衡，既包括需要降息的情景，也包括可能需要加息的情景。周三公布的3月FOMC会议纪要显示，大多数官员担心战争可能冲击劳动力市场，从而需要降低利率。同时，许多官员也强调了通胀风险，这最终可能需要加息应对。3月会议后，美联储多位政策制定者已表示倾向于在评估战争影响期间维持利率不变。总体而言，政策制定者对战争的反应体现出对其双重使命两方面风险的关注。 9.美国总统特朗普在社交媒体发文称，任何向伊朗提供军事武器的国家，其向美国销售的所有商品将被立即加征50%的关税，即刻生效且没有例外或豁免。 10.外媒报道称，伊朗政府拟对穿越霍尔木兹海峡的油轮收取通行费，收费标准为每桶石油1美元，且需以加密货币支付。空载船只可免费通行。 11.桥水基金创始人达利欧发表最新文章，警告当前美以伊冲突并非孤立事件，而是一场更大规模世界大战的组成部分，且这场大战短期内不会结束。他判断，未来五年内至少爆发一起重大多区域冲突的概率超过50%。 12.日本央行4月加息“发令枪”已上膛。日本劳动省公布数据显示，2月份实际工资同比增长1.9%，连续第二个月增长，且涨幅创下2021年以来最快水平。基本工资增长3.3%，创下近34年来最大增幅。 宏观金融 股指期货 【工业硅】 波动原因：工业硅期货偏弱震荡，下游低价持货意愿一般，近期无新的利多驱动，估值不高震荡运行。 未来看法：供需方面，上周大厂新增3台复产，但此前计划大修的2家北方达成陆续兑现减产，下游多晶硅和有机硅均有弱减产，但需求总量弱弹性下变化亦有限，工业硅近端供需维持改善。但若盘面给出西南套保空间，拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，目前整体估值不高，战争导致的非化工品影响敏感度开始下降，低估值矛盾或是目前工业硅最大的矛盾，后续大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量。 【多晶硅】 波动原因：多晶硅期货整体活跃度继续缓慢提升，供需端弱现实矛盾仍在继续，近月主力05合约因仓单集中注销压力相对更弱。 未来看法：高库存+需求负反馈压缩上游利润的路径，目前已经击穿在产企业完全成本，尚未击穿在产企业现金流成本，4-5月新增少量减产但丰水期大厂仍有复产预期，若复产则重回累库。从估值看目前定价中性，仍有继续探底交易市场化出清的可能。从资金博弈上看，向下临近在产企业现金成本线附近可能博弈越激烈。 棉花 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉下探回升收阳，走势高位偏强，得益美国干旱引发种植忧虑。国内郑棉价格震荡运行，受当下阶段性供给仍较宽松影响及预期供给收缩的共同作用。 未来看法：棉市整体走势受周边市场及宏观面的影响较大，关注地缘政治给原油市场带来的大幅波动，同时美国对全球加征关税带来的不确定性仍在。产业面，ICAC预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。USDA3月供需报告显示上调全球棉花产量和库存，消费预估下调，美国棉花供需预估较2月没有变化，整体3月供需报告利空，同时USDA对2026/27年度全球棉花产量给出下降判断，但USDA棉花种植报告利空不利于棉价继续上冲，需要持续跟进种植情况。USDA最新一周出口数据显示出口缓慢回升中，显示消费预期逐步好转，巴西3月出口棉花同比增长45%。 国内棉花商业库存已经进入去库阶段，纺企逐步恢复生产，实际原料消费和订单多寡是行情能否延续偏强的主要方面。近期开工率没有继续增长，同时国家发放滑准税配额后有利于进口增加制约棉价，不过外棉走势强劲令内外棉价差收缩，棉价下探过程也有支撑，因预期新疆植棉面积要求下降的调控令棉花供给减少，长期利于棉价重心上移。短期宏观外围影响为主流。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖继续下跌，因原油价格大幅下挫拖累，同时印度消费下降影响。国内郑糖昨承压回落运行，国内自身阶段性供给压力大影响，同时进口糖成本下跌拖累。 未来看法：机构对全球食糖过剩幅度存在较大分歧：Czarnikow预计2025/26榨季全球糖市供应过剩630万吨，2026/27榨季过剩量将收窄至140万吨；StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将过剩290万吨；ISO预计2025/26榨季全球食糖供应过剩122万吨，较之前预估163万吨下调41万吨； 国内食糖季节性生产压力大，因3月产销数据显示2025/26榨季广西糖产量超预期增长，截至3月底累计产糖740.7万吨，同比大增94.6万吨，同时估值上，目前国产现货糖价在成本附近，郑糖价 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。