第一章综合分析与交易策略
- 报告核心观点：关注炼厂原料供应稳定担忧及PX预防性降负对芳烃品种供应的影响，分析芳烃板块整体驱动偏向上。
第二章核心逻辑分析
炼厂原料担忧PX预防性降负，影响芳烃品种的供应
- 上游原料供应稳定担忧：国内部分炼厂已进行预防性降负，后续日本、韩国炼厂也将降负，影响PX、纯苯等芳烃品种供应。
- 霍尔木兹海峡风险：若霍尔木兹海峡长时间未能正常运行，可能导致炼厂被动降负，进一步影响芳烃供应，推动板块整体驱动向上。
PX：装置检修情况
- 检修情况：浙石化3月中一条200万计划检修30-40天，金陵石化70万吨4月检修（55天），丽东100万吨3月底计划检修至5月初，中化泉州80万吨降负荷，中海油惠州4月可能降负，广东石化4月初负荷下降。
- 原料影响：石脑油供应偏紧导致PX效益回落，工厂生产积极性减弱，国内PX格局呈去库状态。
原料影响下PTA装置变动增加
- 装置检修：逸盛新材料720万PTA装置计划4月1日起降负荷30%，新凤鸣300万吨PTA装置计划4月中检修，英力士110万吨PTA装置计划4月中检修，恒力石化两条PTA生产线计划4月10日开始检修（涉及产能500万吨）。
- 市场反应：检修集中公布导致基差走强，近月加工费明显走强，市场预期PX供应计划外缩量，PTA企业被动减产。
国内乙二醇负荷高位下降
- 开工率下降：受原料供应影响，乙烯裂解制乙二醇企业开工率下降，浙江、江苏、海南、福建等地均有涉及，浙石化负荷环比下降，海南炼化、福炼偏低负荷运行。
- 海外供应损失：合成气制榆林化学、榆能化学按计划检修，沙比克宣布不可抗力，马来西亚石油按计划检修至5月底。
- 库存与进口：乙二醇华东港口库存高位，基差弱势，4月进口量预计大幅缩减，去库幅度较大。
聚酯负荷季节性回升
- 检修与重启：荣盛一套装置检修，逸科一套装置检修，华逸/时代重启，部分装置负荷调整，通恒的重启尚未出产品。
- 负荷水平：截至周五，国内大陆地区聚酯负荷在86.5%附近。
江浙终端开机回升
- 开工率变化：江浙加弹综合开工率下降至69%，江浙织机综合开工下降至60%，江浙印染综合开工率提升至81%。
- 库存与出口：福建一套10万吨聚酯装置计划停车检修（本月下旬重启），主要配套生产涤纶短纤和切片。2026年短纤出口同比增长，1-2月表现较好，纺织服装同样表现较好，但运费上涨后海外客户接受能力弱。
聚酯下游：库存情况
- 库存情况：报告未提供具体数据，但提及聚酯下游库存情况需持续关注。
第三章周度数据追踪
- 美国汽油原油库存：数据追踪内容未详细展开。
- PTA-基差月差：数据追踪内容未详细展开。
- 聚酯-利润：数据追踪内容未详细展开。
- 聚酯-库存：数据追踪内容未详细展开。
- 聚酯-需求：数据追踪内容未详细展开。
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