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聚酯产业链期货周报

2026-04-08 温健翔银河期货 Elaine

第一章综合分析与交易策略

报告核心观点：关注炼厂原料供应稳定担忧及PX预防性降负对芳烃品种供应的影响，分析芳烃板块整体驱动偏向上。

第二章核心逻辑分析

炼厂原料担忧PX预防性降负，影响芳烃品种的供应

上游原料供应稳定担忧：国内部分炼厂已进行预防性降负，后续日本、韩国炼厂也将降负，影响PX、纯苯等芳烃品种供应。
霍尔木兹海峡风险：若霍尔木兹海峡长时间未能正常运行，可能导致炼厂被动降负，进一步影响芳烃供应，推动板块整体驱动向上。

PX：装置检修情况

检修情况：浙石化3月中一条200万计划检修30-40天，金陵石化70万吨4月检修（55天），丽东100万吨3月底计划检修至5月初，中化泉州80万吨降负荷，中海油惠州4月可能降负，广东石化4月初负荷下降。
原料影响：石脑油供应偏紧导致PX效益回落，工厂生产积极性减弱，国内PX格局呈去库状态。

原料影响下PTA装置变动增加

装置检修：逸盛新材料720万PTA装置计划4月1日起降负荷30%，新凤鸣300万吨PTA装置计划4月中检修，英力士110万吨PTA装置计划4月中检修，恒力石化两条PTA生产线计划4月10日开始检修（涉及产能500万吨）。
市场反应：检修集中公布导致基差走强，近月加工费明显走强，市场预期PX供应计划外缩量，PTA企业被动减产。

国内乙二醇负荷高位下降

开工率下降：受原料供应影响，乙烯裂解制乙二醇企业开工率下降，浙江、江苏、海南、福建等地均有涉及，浙石化负荷环比下降，海南炼化、福炼偏低负荷运行。
海外供应损失：合成气制榆林化学、榆能化学按计划检修，沙比克宣布不可抗力，马来西亚石油按计划检修至5月底。
库存与进口：乙二醇华东港口库存高位，基差弱势，4月进口量预计大幅缩减，去库幅度较大。

聚酯负荷季节性回升

检修与重启：荣盛一套装置检修，逸科一套装置检修，华逸/时代重启，部分装置负荷调整，通恒的重启尚未出产品。
负荷水平：截至周五，国内大陆地区聚酯负荷在86.5%附近。

江浙终端开机回升

开工率变化：江浙加弹综合开工率下降至69%，江浙织机综合开工下降至60%，江浙印染综合开工率提升至81%。
库存与出口：福建一套10万吨聚酯装置计划停车检修（本月下旬重启），主要配套生产涤纶短纤和切片。2026年短纤出口同比增长，1-2月表现较好，纺织服装同样表现较好，但运费上涨后海外客户接受能力弱。

聚酯下游：库存情况

库存情况：报告未提供具体数据，但提及聚酯下游库存情况需持续关注。

第三章周度数据追踪

美国汽油原油库存：数据追踪内容未详细展开。
PTA-基差月差：数据追踪内容未详细展开。
聚酯-利润：数据追踪内容未详细展开。
聚酯-库存：数据追踪内容未详细展开。
聚酯-需求：数据追踪内容未详细展开。

作者承诺与免责声明

作者承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点，不因报告内容直接或间接获得报酬。
报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断，银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用报告导致的损失负责。

研究员：温健翔从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792 第一章综合分析与交易策略第二章核心逻辑分析炼厂原料担忧PX预防性降负，影响芳烃品种的供应 ◼受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施，后续日本、韩国炼厂也同样降负，降负影响芳烃品种PX、纯苯等的供应。如果霍尔木兹海峡长时间未能正常运行影响炼厂的供应问题，导致炼厂被动降负进而影响芳烃品种的供应，芳烃板块整体驱动偏向上。 PX：装置检修情况石脑油供应偏紧PX效益回落 ◼此前国内PX负荷、亚洲PX负荷均在近几年的高值，这与目前PX工厂的效益有关，工厂生产积极性偏强。 ◼国内装置方面，浙石化3月中一条200万计划检修30-40天、金陵石化70万吨4月检修，修时长55天左右，丽东100万吨3月底计划检修，计划至5月初；中化泉州80万吨装置降负荷，中海油惠州4月有略降负可能，广东石化4月初负荷下降，若原料问题仍然无法满足，未来国内装置会有进一步的下降，PX格局呈去库。原料影响下PTA装置变动增加 ◼TA装置方面，逸盛新材料720万PTA装置计划4月1日起降负荷30%运行。新凤鸣300万吨PTA装置计划4月中检修，重启时间待定。英力士110万吨PTA装置计划4月中检修，重启时间待定。恒力石化(大连)两条PTA生产线计划4月10日开始检修，涉及产能500万吨，重启时间待定。 ◼TA装置检修集中公布，基差走强，近月加工费明显走强，市场对于PX供应存在计划外缩量预期，PTA企业被动减产。国内乙二醇负荷高位下降 ◼国内受原料供应影响，国内乙烯裂解制乙二醇企业的开工率有不同程度的下降，目前了解浙江、江苏、海南、福建等地区的企业均有涉及，浙石化负荷环比下降，海南炼化、福炼偏低负荷运行中。合成气制榆林化学、榆能化学均按计划执行检修，海外沙比克宣布不可抗力，马来西亚石油近期按计划执行检修，预计持续至5月底。乙二醇华东港口库存高位基差弱势，海外供应损失量逐步显现，4月进口量预计大幅缩减，去库幅度较大。聚酯负荷季节性回升 ◼荣盛一套装置检修，逸科一套装置检修，华逸/时代重启；另有部分装置负荷调整；通恒的重启尚未出产品。 ◼截至周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.5%附近。江浙终端开机回升 ◼江浙加弹综合开工率下降至69%，江浙织机综合开工下降至60%，江浙印染综合开工率提升至81%，福建一套10万吨聚酯装置计划于开始停车检修，预计本月下旬重启，该装置主要配套生产涤纶短纤和切片。26年短纤出口同比增长，1-2月表现较好，纺织服装同样表现较好，运费上涨后海外客户接受能力弱。聚酯下游：库存情况第一章产业综述与交易策略第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 3.1美国汽油原油库存美国汽油库存 3.2 PTA-基差月差 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。温健翔研究所从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn

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