聚酯产业链综合分析与交易策略
第一章 综合分析与交易策略
- 聚酯产业链整体处于阶段性放量但开工提升有限的状态，导致利润压缩。
- 终端织造开工率偏低，处于传统消费淡季，但中美贸易关系带来潜在利好。
- 长丝库存下降，但新装置重启和投产计划增加供应压力。
- 瓶片和短纤市场成交偏弱，加工费承压，新装置投产将加剧竞争。
- PX价格走强，基差、浮动价和月差持续走强，供应偏紧但检修重启预期增加。
- PTA基差和月差维持高位，开工率低，加工费良好。
- 乙二醇库存低位，封航预期提升买气，基差和月差走强，外轮货源集中到港将短期增加供应。
第二章 核心逻辑分析
2.1 聚酯
- 产销阶段性放量：龙头企业涨价出货，地缘溢价带动买涨情绪，终端补库推动产销放量，但工厂开工提升有限，利润受压。
- 织造开工弱势：传统消费淡季，开机率偏低，新订单缓慢，但中美关税变动可能带来出口利好。
- 长丝库存下降：涤丝产销放量，POY和FDY利润压缩，DTY亏损，检修重启和新增装置将增加供应。
- 瓶片成交偏弱：加工费压缩，新装置投产预期增加供应压力。
- 短纤供减需稳：工厂停车导致开工下滑，库存去化，加工费压缩。
2.2 PX
- 现货基差和浮动价走强：价格持续抬升，8月浮动价商谈+25/+28，9月+15附近，周环比上涨约5美元/吨。
- 石脑油裂解价差走强：亚洲石脑油价格反弹，PXN价差走弱，PX-MX窄幅波动，亚洲PXN周均价差314美元/吨，环比下跌10美元/吨。
- 开工率处于历史低位：检修延续，浙石化重启预期，7月底至8月新增装置计划开车，开工率预计回升至7成。
2.3 PTA
- 基差月差维持高位：现货商谈氛围一般，基差09+250，较上周五上涨5元/吨，09-01合约月差220，走强4元/吨。
- 开工率维持低位：虹港石化等多套装置检修，开工率73.7%，加工费600元/吨以上。
2.4 乙二醇
- 封航预期提升买气：华东港口库存偏低，乙二醇基差月差走强，09合约升水152-160元/吨，8月下期货升水105-113元/吨，09-01合约月差138，走强68元/吨。
- 外轮货源集中到港：内蒙古兖矿装置检修，8月开工率环比提升3%，7月中下旬到港量回升，但整体进口量低位，库存支撑价格。
第三章 聚酯-利润与库存
- 聚酯产业链利润受供需失衡影响压缩，库存下降但新装置投产将加剧供应压力。
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