聚酯产业链期货周报：聚酯原料供需偏紧 聚酯产品加工费压缩

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-产销阶段性放量聚酯开工提升有限利润压缩 本周聚酯龙头企业涨价出货，地缘溢价再升，市场买涨情绪再起，终端适度补库带动聚酯产销阶段性放量，周一工厂优惠出货江浙涤丝尾盘日内平均产销估算在180%-190%，周三受美伊冲突反复影响江浙涤丝尾盘日内平均产销估算在580%附近，其余时间聚酯产销相对平淡。目前主流聚酯大厂仍维持减产，聚酯开工提升缓慢，本周聚酯利润压缩。 2.1聚酯-淡季下织造开工弱势 聚酯终端处于传统消费淡季，织造整体开机率偏低，新订单下单节奏缓慢。5月下旬到7月以来，中美经贸磋商释放利好信号，中美关税存在变动可能，纺织服装出口存在潜在利好。据CCF统计，本周江浙加弹综合开工率维持在74%，江浙织机综合开工率周环比上升2%至65%，江浙印染综合开工率71%，周环比下降1%。 2.1聚酯-长丝库存下降利润压缩 本周一、周三涤丝产销尾盘放量，POY和FDY利润压缩，DTY亏损。本周恒力20万吨长丝检修重启，头部企业维持协同减产，长丝供需双增，库存下降。据CCF统计，本周长丝工厂开工环比上升1.3%至73.7%附近，涤纶长丝平均库存天数24.8天，周环比下降3.3天。 后市来看，本月中旬两萧山一套36万吨长停装置预期重启，三季度三套共近120万吨新装置有投产计划。 2.1聚酯-瓶片成交偏弱加工费承压 本周瓶片成交偏弱，四川汉江30万吨检修瓶片检修装置重启，浙江天圣负荷提升，瓶片开工率环比上升，加工费压缩。 后市来看，富海集团另一条30万吨瓶片新装置近期投产，南通科森40万吨瓶片新装置有投产预期，关注新装置的投产节奏。 2.1聚酯-短纤供减需稳亏损扩大 本周三房巷直纺涤短工厂20万吨装置停车，短纤开工下滑，短纤产销抬升，工厂库存去化，短纤工厂加工费压缩。 2.2 PX-现货基差、浮动价、纸货月差继续走强 本周PX价格继续抬升，浮动价走强，目前8月浮动价在+25/+28商谈，9月浮动价商谈水平在+15附近，周环比上涨约5美元/吨。 2.2 PX-石脑油裂解价差走强PXN压缩 地缘溢价以及欧亚石脑油套利窗口关闭支撑亚洲石脑油价格反弹，石脑油裂解价差走强，PXN价差走弱，PX-MX窄幅波动，本周亚洲PXN周均价差在314美元/吨附近，环比下跌10美元/吨，PX-MX周均价差在129美元/吨附近，环比下跌1美元/吨。 2.2 PX-开工率处于历史低位亚洲供应偏紧 供应方面，本周PX装置延续检修，开工率维持历史低位，浙石化一条生产线预期重启，7月底到8月，福化集团一条80万吨、威联石化200万吨、盛虹炼化400万吨PX检修装置计划开车，PX开工率预计回到7成附近水平。亚洲其他国家装置整体平稳，PX开工率处于低位水平。 PX检修装置 单位：万吨 2.3 PTA-基差月差维持高位 本周PTA现货商谈氛围一般，PTA基差维持高位，月差走弱，截止本周五日盘，PTA主流现货基差在09+250，较上周五环比上涨5元/吨，PTA09-01合约月差在220，较上周五走强4元/吨。 2.3PTA-开工率维持历史低位加工费良好 本周虹港石化3期250万吨、威联化学250万吨、台化120万吨，中泰120万吨、嘉兴石化150万吨维持检修，PTA开工率仍处历史低位，PTA现货加工费在600元/吨偏上的高位水平。 PTA装置检修情况 2.4乙二醇-封航预期提升买气基差月差走强 乙二醇华东港口库存偏低，台风封航预期带动市场买气提升，本周聚酯产销阶段性放量，乙二醇基差月差走强。截至本周五日盘收盘，MEG主流现货基差在09合约升水152-160元/吨附近，周环比上升32元/吨，8月下期货基差在09合约升水105-113元/吨附近，周环比上升10元/吨，MEG09-01合约月差在138，较上周五走强68元/吨。 2.4乙二醇-中下旬外轮货源集中到港 本周内蒙古兖矿40万吨乙二醇装置检修，乙二醇开工率下滑，后期乙二醇装置检修和重启并存，8月预计开工率环比提升3%。7月中下旬，外轮货源将集中到港，短期到港量回升，7-8月整体来看中国进口量仍将延续低位，乙二醇库存低位对价格带来支撑。 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明  本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn