聚酯产业链综合分析与交易策略
聚酯板块分析
- 开工情况：本周聚酯开工率87.9%，环比持平但同比下降4.8%。除长丝开工小幅走弱外，直纺短纤和瓶片开工环比提升。
- 利润表现：聚酯原料重心下滑，产品价格跌幅有限，聚酯利润环比走强，但原料库存贬值导致接货意愿不强，产销偏弱。
- 新增产能：8月聚酯新增投产131万吨，涉及扬州优聚、恒力石化（大连）新材料、新凤鸣、海南逸盛等企业。
- 织机加弹印染：开工率分别为76%、91%、80%，周环比提升1%，PTAMEG原料价格下跌后布厂订单趋缓。
- 瓶片板块：开工率小幅抬升至71%，海南逸盛60万吨新装置投产后产能升至2003万吨。部分饮料大厂招标（四季度及明年一季度），瓶片加工费重心走强。
- 长丝板块：开工率89.2%，环比持平，库存天数24.2天，环比上升2.8天。POY库存上升3.9天至22.1天，FDY库存下降2.7天至19.8天，DTY库存上升1.7天至30.6天。
- 短纤板块：开工率80.6%，环比提升0.8%；下游纯涤纱开工率60.6%，环比提升2.9%。库存环比上升0.5天至18.8天。
- 出口数据：7月纺织品服装出口267.99亿美元，同比下降1.17%。1-7月累计出口1698.4亿美元，同比增长1.1%，其中纺织品增长3.3%，服装下降0.8%。
PX板块分析
- 开工率：环比下降5.6%，浙石化、威联石化检修，盛虹降负，检修损失有限，下旬计划重启。
- 利润：中长流程装置利润走弱，PXN加工费下降29美元/吨至229美元/吨；短流程装置利润良好，亚洲PX-MX价差维持在98美元/吨。
- 调油需求：低迷导致歧化相对调油价值更高，东西方甲苯、二甲苯价差不及去年同期。
PTA板块分析
- 社会库存：自7月上旬持续上升，主要在聚酯工厂和码头库存增加。
- 基差与月差：基差走强，PTA01合约现货基差-85元/吨，周环比走强5元/吨；15月差-56元/吨，周环比走弱12元/吨。
- 开工与加工费：开工率82.6%，环比提升0.4%。现货加工费重心回落，周均下降20元/吨至300元/吨，PTA01合约盘面加工费环比下降15元/吨至320元/吨。
MEG板块分析
- 基差与月差：基差走强，MEG2501合约现货基差30元/吨，周环比走强27元/吨；01-05合约月差周环比走弱32元/吨至-34元/吨。
- 开工率：环比回落，浙石化短停，广汇临时停车，建元检修。9月5日开工负荷64.33%，其中草酸催化法下降5.11%。
- 重启计划：河南煤业（濮阳）预计9月下旬重启，河南煤业（永城）等计划9.10重启，阳煤寿阳近日重启，广汇预计9月中旬重启。
- 港口库存：华东总到港量预计11.5万吨，环比增加7.2万吨，港口库存预期上升。
研究结论
- PX：价差与利润分析显示歧化装置相对优势，调油需求低迷。
- 聚酯：利润走强但产销偏弱，新增产能持续释放，库存压力存在。
- PTA：社会库存上升，基差走强但月差走弱，开工提升带动加工费小幅下降。
- MEG：基差走强但月差走弱，多套装置计划重启，港口库存预期上升。
