铁矿日报：短期扰动减少，基本面压力仍存

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于774.5元/吨，跌0.19%，成交12.3万手，持仓37.5万手，资金63.84亿；下方支撑760元/吨，上方压力790元/吨。
• 现货价格：青岛港PB粉774元/吨，超特粉660元/吨，掉期主力106.35美元/吨（跌0.35美元）；现货无变化，掉期高位震荡。
• 基差与价差：青岛港PB粉基差12.9元/吨（走扩），铁矿5-9价差23元，9-1价差17.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：短期发运减量但后期恢复，铁水复产带动刚需回暖，供需边际改善；但美伊冲突和流动性问题推高估值，基本面未根本改变。
• 需求端：美伊冲突预期反复或钝化，但部分品种现货流动性问题未解决，冲突仍存反复风险。若扰动弱化，铁矿面临基本面压力。
• 库存端：供需宽松难去库，压港库存增加，价格上方估值压制。

三、宏观层面

• 国内：政策托底延续，企业盈利改善（1-2月制造业利润增58.7%），地产成交回暖但土地市场偏弱，基建实物工作量弹性低于名义规模。
• 海外：美国经济未失速，但“弱需求+高油价”限制美联储转向，宏观环境“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”。

四、观点总结

• 基本面：供应宽松，铁水产量有恢复空间，旺季需求支撑待验证，库存增加，整体弱势。
• 宏观弱化下，铁矿回归基本面交易逻辑，下方支撑松动，盘面有回落倾向。
• 近期震荡偏弱，走势取决于现货流动性问题和美伊冲突走向，波动可能加大。