一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约收于824元/吨，涨5元/吨（+0.61%），成交22万手，持仓44.6万手，沉淀资金80.83亿。短期支撑810元/吨，压力830元/吨。
- 现货价格：青岛港PB粉798元/吨，超特粉677元/吨，掉期主力108.2美元/吨（-0.05美元）。
- 基差价差端：青岛港PB粉基差7.3元/吨（小幅收缩），铁矿5-9价差33.5元，9-1价差24元。
二、基本面梳理
- 供应端：海外矿山发运环比增加，到港恢复，但地缘扰动持续，发运到港节奏波动。美伊冲突影响海外矿山发运，原油价格推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限。
- 需求端：钢厂盈利率环比增加，河北环保限产解除叠加检修高炉复产，铁水环比修复，部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间，关注旺季需求支撑。
- 库存端：港口库存环比小幅下降，压港库存下滑，钢厂进口矿库存累积。
- 影响因素：美伊冲突和部分现货流动性偏紧支撑期现价格，但供需维持宽松，难以看到整体去库压制价格上方估值。
三、宏观层面
- 国内：公布“十五五”规划纲要，上调数字经济核心产业增加值占比目标，新增民生托育养老与绿色非化石能源指标，整治内卷式竞争，推进碳达峰工作前置。宏观经济总体平稳，港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，外需仍具韧性。
- 海外：伊朗地缘局势延续对金融市场影响，大类资产大幅波动。
四、观点总结
- 基本面：供应端宽松，需求端铁水产量回升，但旺季需求支撑力度需关注，港口库存下滑但往下游转移，总体基本面弱势。
- 供需与地缘政治：供应端叠加地缘政治双重扰动下，铁矿难以交易基本面逻辑，期现呈正基差加之BACK结构延续，短期下方空间有限。
- 短期走势：延续高位震荡节奏，关注上方压力附近进一步测试。
- 关注事项：BHP新任CEO上任（2026年7月1日）对谈判进展和现货流动性的影响，美伊冲突持续性及铁矿价格敏感性变化。
