一、市场行情态势回顾
铁矿石期货主力合约日内震荡延续，收于808元/吨，跌幅0.62%，成交15.8万手，持仓量35.4万手。现货价格小幅上扬，青岛港PB粉涨1元至787元/吨，掉期主力105.5美元/吨。基差小幅走扩，5-9价差21.5元，9-1价差17.5元。
二、基本面梳理
供应端：海外矿山发运环比大幅减量（飓风影响），后期预计回升；需求端：钢厂盈利率增加，铁水延续复产，关注旺季需求支撑。库存方面：港口库存环比下降，但船舶集中到港导致压港库存增加，钢厂库存小幅下降。
三、宏观层面
国内：政策托底延续，企业盈利改善（1-2月制造业利润增18.9%），地产成交回暖但土地市场偏弱，基建实物工作量弹性有限。海外：美国经济未失速，但“弱需求+高油价”限制美联储转向空间。
四、观点总结
基本面呈现供需宽松格局，供应端宽松，需求端恢复空间有限，港口库存下滑但下游转移明显。地缘政治扰动下，铁矿难以交易基本面，期现正基差且BACK结构延续，下方空间有限，预计高位震荡。短期走势取决于现货流动性问题和美伊冲突走向，近期波动可能加大。
