铁矿日报：短期扰动因素较多，基本面压力仍存

一、市场行情态势回顾
铁矿石期货主力合约日内震荡延续，收于812元/吨，跌幅0.61%；现货价格下跌，青岛港PB粉和超特粉均跌3元/吨，掉期主力跌0.65美元/吨至106.8美元/吨；基差收缩，青岛港PB粉基差13.8元/吨，5-9价差24元，9-1价差18.5元。

二、基本面梳理
供应端：海外矿山发运环比增加，但澳洲飓风影响及地缘冲突（美伊冲突）导致到港节奏波动；需求端：钢厂盈利率提升，河北环保限产解除推动铁水环比修复，但仍有部分钢厂延长复产，旺季需求支撑力度待观察；库存端：港口库存小幅下降，但钢厂进口矿库存累积。地缘冲突和部分现货流动性受限支撑期现价格，但供需宽松压制价格上方空间。

三、宏观层面
国内：“十五五”规划纲要公布，上调数字经济核心产业占比目标，新增民生托育养老与绿色能源指标，并强调碳达峰与统一大市场建设；宏观经济平稳，外需韧性仍存（港口集装箱吞吐量、韩国出口高增）。海外：伊朗地缘局势延续影响金融市场，谈判或仍处撮合阶段，进一步恶化风险下降。

四、观点总结
基本面呈现弱势，供应宽松，需求修复空间有限，库存往下游转移；地缘政治扰动下，铁矿难以交易基本面逻辑，正基差和BACK结构限制下方空间，预计高位震荡。短期走势取决于现货流动性问题和美伊冲突走向。