一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约收于805元/吨，跌7元/吨（-0.86%），成交34万手，持仓32万手，沉淀资金56.71亿，下方支撑790元/吨，上方压力820元/吨。
- 现货价格：青岛港PB粉跌11元至770元/吨，超特粉跌11元至658元/吨，掉期主力105.65美元/吨（跌0.65美元），现货收跌。
- 基差与价差：青岛港PB粉基差收缩至-0.1元/吨，铁矿5-9价差24.5元，9-1价差18.5元。
二、基本面梳理
- 供应端：海外矿山发运环比大幅减量（飓风影响），近期陆续恢复，后期预计回升，本期到港环比增加。
- 需求端：钢厂盈利率环比增加，铁水延续复产，关注旺季需求支撑。
- 库存端：港口库存环比下降，但船舶集中到港导致压港库存增加，钢厂进口矿库存小幅下降。
- 基本面压力：美伊冲突缓和预期降温，能源价格下跌削弱前期支撑，部分现货流动性问题未解决，冲突存在反复可能。
三、宏观层面
- 国内：政策托底延续，1-2月工业企业利润同比增长15.2%（高技术制造业增长58.7%），盈利边际改善，地产成交边际回暖但土地市场仍偏弱，基建实物工作量弹性低于名义规模。
- 海外：美国经济未失速，“弱需求+高油价风险”限制美联储转向空间，宏观环境呈现“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”。
四、观点总结
- 基本面：供应宽松，需求有恢复空间但旺季支撑待验证，库存端压港库存增加，整体弱势。
- 宏观弱化下，铁矿回归基本面交易逻辑，基差收缩致下方支撑松动，盘面有回落倾向，短期震荡偏弱。
- 操作建议：主力合约切换至05合约，提前做好移仓换月计划。
