宏观金融方面，中东局势短期缓和但风险犹存，国内PMI数据超预期改善，政策力度低于预期。市场整体偏向谨慎，股指和国债短期震荡，商品板块中黑色和有色金属短期震荡走弱，能化短期高位偏强震荡，贵金属大幅震荡。
股指方面，3月PMI景气明显回升，经济超预期改善，政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。市场聚焦中东地缘风险，股指预期整体震荡运行，操作上短期谨慎观望。
贵金属方面，美伊局势影响市场情绪，现货黄金和白银收跌，短期大幅震荡，操作上短期谨慎观望。
黑色金属方面，需求弱于预期，钢材期现货市场回调。五大品种表观消费量同比下滑，供应小幅回落但铁水产量回升。短期内钢材市场跟随成本运行，4月或有阶段性回调风险。铁矿石需求有韧性，铁水产量节前大幅回升，但4月底到5月初产量见顶，价格上涨空间有限，需注意调整风险。硅锰和硅铁价格回落，成本上涨导致部分工厂减产，库存处于低位，价格有支撑。
有色金属方面，中东局势仍是焦点，市场情绪波动风险较大。铜市供应宽松，下游需求受透支效应影响，旺季复苏力度难言乐观，库存仍处高位。铝价受中东铝冶炼企业受损提振，但国内铝锭社库高位，去化缓慢。锌库存增加，冶炼产能扩张，需求端难言乐观。铅库存下降趋势暂停，进口量大幅增加。镍矿端仍是核心矛盾，印尼配额下滑，供应存下降风险。锡供应端缅甸复产推进，需求端分化显著，整体需求欠佳。碳酸锂基本面强势，供需双旺，库存小幅累库但下游排产积极。工业硅供需双弱，库存高位，贴近成本定价。多晶硅价格持续回落，库存小幅累库，光伏下游价格回落，关注去库情况。
能源化工方面，特朗普威胁升级对伊战事，WTI突破110美金。原油受美伊局势影响走强，短期关注美方可能的登陆作战。沥青跟随原油上行，但下游负反馈制约上行空间。PX价格回升，对石脑油价差保持低位。PTA供应明显下行，但下游降负，负反馈预计仍在。乙二醇后期国内需求造成负反馈，价格上行空间受限。短纤价格上扬但受PTA高价制约，维持高位震荡。甲醇延续去库格局，盘面偏强运行但面临技术性压力位。PP供应收缩、需求回暖，社会库存大幅下降，仍有上行空间。LLDPE检修增加，库存持续下降，成本支撑坚挺。尿素开工高位波动，需求端工业端和农业用肥需求支撑，出口收紧。
农产品方面，国际原油溢价风险提振油脂市场。美豆维持偏弱调整，美豆油行情提供支撑。豆菜粕方面，国内4月油厂进口大豆到港供需转平衡，豆粕库存偏，近月高基差松动，远月榨利支撑买船增多。油脂方面，国际原油行情是主要驱动逻辑，棕榈油获多头溢价行情稳定支撑，豆油方面，4月大豆供需转平衡，叠加高库存现实拖累，基差走弱风险抬升，棕榈油依然是阶段性行情主导。菜油方面，供应恢复但库存偏紧，缺乏题材驱动。玉米价格以稳为主，下游深加工累库增加，饲料企业刚需采购，高价成交乏力。生猪方面，出栏节奏放缓，情绪支撑及部分二育渠道分流形成托力，但整体供应压力仍存，屠宰端量级或仍有提升可能，终端消费出现宽幅增量的可能较小。
