硅铁&锰硅观点：原料端存扰动，合金价格高位震荡
核心观点：
当前硅铁和锰硅市场受原料端扰动影响，合金价格呈现高位震荡态势。海外局势不确定性及能源成本逻辑仍是短期市场主要扰动因素，成本上涨预期已在盘面充分计价，情绪波动下双硅或维持高位震荡。需关注合金厂实际开工情况及成本端变化，及时调整交易节奏。
宏观环境：
- 国内：财政部与发改委明确2026年超长期特别国债分配细节，重点流向“新基建”与“大规模设备更新”；国家发改委强调完善产能退出机制，整治工业品领域“内卷式”竞争。
- 海外：伊朗发布霍尔木兹海峡“新通行机制”，石油出口有所增加；美伊战争持续；中美会谈或延迟至5月进行。
微观数据：
- 铁水产量环比回升，供应收缩与需求支撑或缓解前期供需过剩矛盾。
锰硅基本面：
- 供应：北方工厂执行减产计划，供应环比下降7.1%，开工率降至31.1%。
- 需求：下游钢厂开工及铁水产量修复，对合金需求存在实际支撑。
- 库存：样本企业库存环比减少1000吨，仓单库存减少5160吨，钢厂库存可用天数下降。
- 矿端：全球出港量环比收缩，北方到港数量增加，南北港矿价差扩大，海运费价格回落，海外矿企报价增加，港口价格随盘坚挺。
- 成本：略有下移，关注供需格局变动对锰矿价格影响。
硅铁基本面：
- 供应：部分工厂矿热炉检修，短期供应或快速恢复，开工率升至27.78%。
- 需求：钢铁与非钢需求支撑修复，短期需求缓慢释放。
- 库存：样本企业库存环比上升6650吨，仓单库存减少1905吨，注册速率放缓，钢厂库存可用天数下降。
- 成本：相对稳定，利润随盘压缩，注意检修后供需格局转变。
研究结论：
总体来看，后市仍需关注地缘对商品盘面的价格扰动，结合产业端的成本变动情况及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏的转换。
