硅铁&锰硅产业链周度报告

国泰君安期货研究所黑色金属李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184金园园（联系人）从业资格号：F03134630日期：2026年4月6日 硅铁&锰硅观点：原料端存扰动，合金价格高位震荡 ◼本周双硅日内波动幅度较大，受TACO交易预期影响，叠加合金厂减产计划和硅铁原料报价下降，双重促进盘面回落，盘面仍表现高位震荡。当前海外局势不定，能源成本逻辑短期或仍会扰动盘面，成本上涨部分前期已被盘面s充分计价，情绪未消退双硅或保持高位震荡节奏。需跟踪合金厂的实际开工情况，若成本端存松动预期，注意交易节奏转变。 ◼宏观：国内：财政部与发改委明确了2026年超长期特别国债的分配细节，重点流向“新基建”与“大规模设备更新”。国家发改委在本周多次强调，要完善产能退出机制，整治工业品领域的“内卷式”竞争；海外：伊朗发布霍尔木兹海峡“新通行机制”，伊朗石油出口等有所增加。美伊战争当前持续；中美会谈或延迟至5月进行。 ◼微观：铁水产量环比回升，供应收缩与需求支撑或缓解前期供需过剩矛盾。 ◼双硅供应收缩，基本面矛盾或有缓解，但短期供需过剩格局不变；锰硅端，北方工厂存集中减产计划，内蒙、宁夏等工厂均有一定反馈，矿端海外远期报价抬升幅度符合市场前期预判，同时受锰硅减产预期影响，市场对锰矿需求预计减弱，锰矿价格略有松动，使得锰硅价格有回落迹象；硅铁供需及成本端相对稳定，高估值格局不变，关注检修后各工厂的开工节奏与新投产规划，同时淡季新能源电力发力或影响主产区综合电价。总体来看，后市仍需关注地缘对商品盘面的价格扰动，同时结合产业端的成本变动情况以及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏的转换。 原料端存扰动，合金价格高位震荡 ◼本周硅铁2605合约价格震荡偏弱，收于5,824元/吨，环比下降188元/吨，成交712,642手，持仓138,960手，持仓环比减少28,056手。 ◼本周锰硅2605合约价格高位震荡，收于6,426元/吨，环比下降154元/吨，成交1,738,915手，持仓328,921手，持仓环比减少52,267手。 现货报价震荡回落，合金基差走强 ◼本周全国主要地区硅铁现货价格走势偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5470-5680元/吨，较上周环比变化-110~-50元/吨。 ◼本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5900~6550元/吨，价格波动-80~150元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价6250元/吨（环比+20元/吨），广西6517型号硅锰报价6350元/吨（环比+150元/吨）,宁夏6150元/吨（环比+30元/吨）。 01 锰硅基本面数据 锰硅供应环比下降，应协会布局北方部分工厂执行减产计划 锰硅本周产量为17.89万吨，产量较上周环比下降1.27万吨，环比变化率为-7.1%。周开工率为31.1%，较上周下降0.91个百分点。 锰硅周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 锰硅供应环比收缩，北方执行减产计划，南方部分工厂维持开工 河北某大型钢厂补招定价，钢厂报价随盘抬升 铁水产量环比修复，锰硅炼钢需求存反弹支撑 ◼炼钢需求： ⚫从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量修复。以247家钢铁企业观测为例，本周的高炉开工率为88.99%，较上周开工率环比上升2.36个百分点；高炉日均铁水产量为237.39万吨，较上周环比上升6.3万吨；建材产量环比回升，铁水后期修复或对合金需求存在实际支撑。 锰硅显性库存去库，关注减产导致的现货流动性变动 ◼样本企业库存： ⚫截至4月3日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为371,800吨，环比减少1000吨。 仓单库存： ⚫ ⚫截至4月3日，锰硅仓单数量为54,054张，环比减少1032张，减少5160吨，现折算库存量为270,270吨。 ⚫钢厂库存： ⚫3月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.08天（-1.49天），北方大区14.59天（-1.72天），华东地区18天（-2.67天），华南地区21.91天（+1.36天）。 锰硅厂内库存小幅去库，库存结构转移至期货库存表现明显 锰矿全球出港量环比收缩，天气影响短期澳矿发运收缩 北方锰矿到港数量增加，南北港矿价价差扩大使得南方疏港明显 海运费价格回落，海外矿企报价同步增加，港口价格随盘表现坚挺，已存超预期计价 锰矿： 联合矿业（CML）：2026年5月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报6美元/吨度，环比4月上涨0.4美元/吨度。 ：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块5.35美元/吨度，报价相比4月上涨0.6美元/吨度。 South322026年4月南非半碳酸块：（典型值Mn36.9%）报盘4.6美元/吨度，报价环比上涨0.1美元/吨度；澳块报价5.25美元/吨度，报价环比上涨0.05美元/吨度。 UMK公布2026年4月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.7美元/吨，报价环比上涨0.25美元/吨度。 埃赫曼.康密劳集团（Comilog）：2026年4月加蓬块报5.25美元/吨度，环比上月上涨0.27美元/吨度。 NMT公布2026年4月对华锰矿装船价：Mn36％（最小值）南非块报4.32美元/吨度，报价环比上涨0.17美元/吨度。 天津港与钦州港锰矿价差维持高位，短期钦州港疏港或有增加 锰硅成本略有下移，关注市场供需格局变动对锰矿价格的影响 02 硅铁基本面数据 部分工厂矿热炉检修，利润高企下短期供应或快速恢复 硅铁本周产量为10.09万吨，产量环比下降0.12万吨，周开工率为27.78%，环比上升0.51个百分点。 硅铁周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 主产地硅铁供给环比变动不大，非主产地生产开工或逐步启动 钢招随盘定价，报价略有收缩 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 钢铁与非钢需求支撑修复，短期需求缓慢释放 ◼炼钢需求： ⚫从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量修复。以247家钢铁企业观测为例，本周的高炉开工率为88.99%，较上周开工率环比上升2.36个百分点；高炉日均铁水产量为237.39万吨，较上周环比上升6.3万吨。859095% ⚫非钢需求： ⚫金属镁3月总产量8.57万吨，环比上升6%，同比上升31.3%。⚫不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨⚫硅铁2月出口量为2.47万吨，环比下降30.5%，1月出口数量为3.54万吨。 7580 硅铁显性库存上升，现货流动性偏紧，仓单注册速率放缓 ◼样本企业库存： ◼截至4月3日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为61,600吨，环比上升6,650吨。 ◼仓单库存： ⚫截至4月3日，硅铁仓单数量为9,809张，环比减少381张，减少1905吨，现折算库存量为49,045吨，周度仓单注册速率下降。2000040000 ⚫钢厂库存： ⚫3月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.82天（-1.9天），北方大区14.93天（-2天），华东地区17.38天（-2.52天），华南地区20.73天（-0.45天）。1000015000200002500030000 当前厂内库存较低，短期显性库存如期回升 硅铁成本端相对稳定，利润随盘压缩，注意检修后硅铁供需格局的转变 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！