铸造铝合金产业链周报

铸造铝合金：宏观扰动增强，价格高位震荡

强弱分析

中性

市场观点

本周市场对铸造铝合金（AL）供应收缩预期增强，但宏观情绪回落，导致AL价格反弹后回落，铝品系整体表现震荡。原料方面，废铝持货商存惜售情绪，生铝价格易涨难跌。下游需求回暖，再生铝企业积极补库，市场实际流通货源偏紧。供需方面，本周再生铝行业龙头企业开工率环比持平，当前市场主要矛盾在于原料价格坚挺但下游消费动能明显不足，成品价格涨幅传导困难，行业盈利空间压缩。整体来看，尽管AL价格持续强势，但中东地区紧张局势短期难缓解，市场衰退预期仍在，关注铝产业链风险传导，短期ADC12价格或维持高位震荡。

微观基本面

截至4月3日，铝合金锭显性库存较前周减少0.55万吨至11.98万吨，其中社会库存明显去化。下游方面，3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降15%，环比上月增长60%，今年以来累计零售423.6万辆，同比下降17%。今年以旧换新政策持续推进以及春季汽车消费逐步复苏，关注4月新车型密集上市热度，基本奠定全年销量基础。此外乘联会调研显示，今年一季度原材料、石油、芯片等均出现涨价，车企面临的压力和环境更加错综复杂，油价上涨也对传统燃油车形成一定的负向影响。

交易端

• 量价：市场实际现货报价围绕保太价上下浮动。
• 套利：跨期正套成本测算、期现套利成本测算。

供应端

• 废铝：废铝产量大幅回升，社会库存增加。废铝进口高位回落，同比增速出现下降。
• 再生铝：保太ADC12区间震荡，再生-原生价差走弱。铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律。铸造铝合金周度开工回升，月度开工历史低位。ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方。铸造铝合金厂库保持稳定，社库大幅下降。铸造铝合金进口窗口关闭。

需求端

• 终端消费：汽车产量同比低位，消费表现较弱。