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铸造铝合金产业链周报

2026-02-08 王蓉,王宗源国泰君安证券 Good Luck

核心观点：
本周市场情绪降温，AD价格回落，但现货升水创年内新高，铝企挺价出货。供应端受春节临近影响，废铝流通性下降，再生铝企业提前放假，开工率走低；需求端压铸企业采购意愿低，中小厂订单收缩，支撑不足。整体呈现供需双弱格局，价格或区间震荡。

关键数据：

铝合金锭显性库存：15.2万吨（+1.36万吨），厂库上升，社库下降。
1月乘用车零售：180万辆（环比-20.4%，同比+0.3%），新能源渗透率44.4%。
再生铝-原生价差：走强，ADC12价格下调。
ADC12成本：位于盈亏平衡线上方。

研究结论：

供应端： 废铝产量高位，进口增长，但春节前供应偏紧；再生铝开工率低。
需求端： 汽车消费韧性传导至压铸，但企业备货意愿低。
价格预测： 短期区间震荡，现货围绕保太价波动。
套利分析： 跨期正套、期现套利成本测算正常，进口窗口关闭。

铸造铝合金产业链周报

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