铸造铝合金产业链周报

核心观点与市场分析

• 强弱分析：中性
• 原铝市场：海外扰动持续发酵，原铝价格表现强势，AL强于AD，铝品系整体偏强。废铝供应趋于宽松但价格坚挺，成本抬升对再生铝企业有压力，但ADC12提价改善理论利润。再生铝企业积极开工，产量爬坡，下游需求持续修复，订单稳定。
• 库存与价格：铝合金锭显性库存较前周下降1.35万吨至13.26万吨，厂库、社库均去化。市场对原铝海外扰动担忧持续推升铝价中枢，短期AD价格或维持震荡。

宏观与下游需求

• 汽车市场：2月1日-28日全国乘用车零售103.4万辆，同比降25.4%；今年累计零售257.8万辆，同比降18.9%。全口径汽车产量、销量下滑幅度克制，市场“前低后高”特征明显。新能源车购置税退出导致1-2月透支，不代表长期趋势。

供应端分析

• 废铝：产量大幅下降，社会库存增加，进口高位且同比增速较快。
• 再生铝：保太ADC12大幅上调，再生-原生价差波动加剧。ADC12成本以废铝为主，当前位于盈亏平衡线上方。
• 区域与库存：铸造铝合金区域价差呈现季节性规律，周度开工回升但月度保持低位。厂库、社库均小幅下降，进口窗口关闭。

需求端分析

• 终端消费：汽车产量同比低位，汽车消费存在担忧。

研究结论

短期铝价受海外扰动和成本支撑影响或继续震荡，再生铝企业利润改善，但供应释放温和。汽车市场短期下滑但长期趋势需关注政策与消费恢复情况。