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铸造铝合金产业链周报

2025-11-23 王蓉国泰君安证券顾小桶🙊

核心观点

本周铸造铝合金价格承压下行，触及20225低点。供给端以废铝价格高企、供应紧缺为主，消费端需求分化但订单温和增长。整体供需矛盾未显著变化，但废铝供应紧张是关键问题。汽车年末冲量阶段叠加税反政策取消将提供成本支撑，预计短期价格承压震荡，关注电解铝侧潜在利空风险。

关键数据

库存：截至11月21日，铝合金锭厂库+社库累库0.2万吨至13.31万吨，显性库存增加。
汽车零售：11月1-16日全国乘用车零售88.6万辆，同比降14%，但新能源车市场火爆，年末销量有望改善。
废铝：产量高位，社会库存去化，进口同比增速较快。
成本：ADC12成本以废铝为主，当前处于亏损状态。
开工：铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落。

研究结论

短期铸造铝合金价格承压主要因废铝供应紧张，但汽车年末冲量及税反政策取消将提供底部支撑。预计价格短期震荡，需关注电解铝侧潜在利空。市场实际现货报价围绕保太价波动，再生铝棒产量和库存稳定，终端消费以燃油车年底冲量为主。

铸造铝合金产业链周报

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